四、計(jì)算分析題

　　46.【答案】

　　(1)部門邊際貢獻(xiàn)=120-72-10-8=30(萬元)

　　(2)接受新投資機(jī)會(huì)前：

　　投資報(bào)酬率=98/700×100%=14%，剩余收益=98-700×10%=28(萬元)

　　(3)接受新投資機(jī)會(huì)后：

　　投資報(bào)酬率=(98+36)/(700+300)×100%=13.4%，剩余收益=(98+36)-(700+300)×10%=34(萬元)

　　(4)從企業(yè)集團(tuán)整體利益角度，甲公司應(yīng)該接受新投資機(jī)會(huì)。因?yàn)閺钠髽I(yè)集團(tuán)整體利益角度考慮，是否接受一個(gè)投資機(jī)會(huì)應(yīng)該以剩余收益高低作為決策的依據(jù)，甲公司接受新投資機(jī)會(huì)后導(dǎo)致剩余收益增加，所以，甲公司應(yīng)接受新投資機(jī)會(huì)。

　　47.【答案】

　　(1)

　　公司價(jià)值和平均資本成本

　　【解析】

　　A=6%×(1-25%)=4.5%

　　B=4%+1.25×(12%-4%)=14%

　　C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27%

　　D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25(萬元)

　　E=1500+3656.25=5156.25(萬元)

　　(2)債務(wù)市場價(jià)值為1000萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。理由是債務(wù)市場價(jià)值為1000萬元時(shí)，公司總價(jià)值最大，平均資本成本最低。

　　48.【答案】

　　(1)放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%

　　(2)應(yīng)借款總額=495000/(1-20%)=618750(元)，借款的實(shí)際年利率=8%/(1-20%)=10%

(3)應(yīng)借款總額=495000/(1-1%)=500000(元)，借款的實(shí)際年利率=[500000×1%/500000×(1-1%)]×12×100%=(500000×1%/49500)×12×100%=12.12%

　　(4)方案2的籌資成本最小，應(yīng)該選擇方案2。

　　49.【答案】

　　(1)①間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=(213048/48420)×(1+10%)=4.84(元/小時(shí))

　　②間接人工費(fèi)用總預(yù)算額=50000×4.84=242000(元)

　?、墼O(shè)備租金總預(yù)算額=194000×(1-20%)=155200(元)

　　(2)設(shè)備租金是約束性固定成本，是必須支付的。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和車間管理費(fèi)屬于酌量性固定成本，發(fā)生額的大小取決于管理當(dāng)局的決策行動(dòng)，由于生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的成本效益遠(yuǎn)高于車間管理費(fèi)，根據(jù)成本效益分析原則，應(yīng)該盡量減少車間管理費(fèi)。

　　①確定車間管理費(fèi)用總預(yù)算額=12000元

　?、谟?jì)算生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)總預(yù)算額=185200-155200-12000=18000(元)。

　　五、綜合題

　　50.【答案】

　　(1)

　　A=30000/20000=1.5

　　B=(4000+12000)/20000=0.8

　　C=9480/100000×100%=9.48%

　　D=100000/40000=2.5

　　E=9480/40000=23.7%

　　F=總資產(chǎn)凈利率/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13%/1.3=10%

　　G=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1/(1-50%)=2

　　H=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=13%×2=26%

　　(2)戊公司2012年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%

　　總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響=(9.48%-13%)×2=-7.04%

　　權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響=9.48%×(2.5-2)=4.74%

　　(3)戊公司2012年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額=9480-15600×(1-60%)=3240(萬元)。

　　51.【答案】

　　(1)①稅后年?duì)I業(yè)收入=2800×(1-25%)=2100(萬元)

　?、诙惡竽旮冬F(xiàn)成本=1500×(1-25%)=1125(萬元)

　　③每年折舊抵稅=700×25%=175(萬元)

　?、軞堉底儍r(jià)收入=600萬元

　　⑤殘值凈收益納稅=(600-600)×25%=0(萬元)

　?、轓CF1~5=2100-1125+175=1150(萬元)

　　NCF6=1150+600-0=1750(萬元)

　?、逳PV=-4800+1150×(P/A，12%，5)+1750×(P/F，12%，6)=-4800+1150×3.6048+1750×0.5066=232.07(萬元)

　　(2)①目前賬面價(jià)值=4500-400×4=2900(萬元)

　?、谀壳百Y產(chǎn)報(bào)廢損失=1900-2900=-1000(萬元)

　?、圪Y產(chǎn)報(bào)廢損失抵稅=1000×25%=250(萬元)

　?、軞堉祱?bào)廢損失減稅=(500-400)×25%=25(萬元)

　　(3)因?yàn)槔^續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值(943.29萬元)大于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值(232.07萬元)，所以應(yīng)選擇繼續(xù)使用舊設(shè)備。

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