2023年《財務管理》恒考點講解及練習題：項目的評價指標
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1.凈現(xiàn)值(NPV)
凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
凈現(xiàn)值>0，項目的內(nèi)含收益率>資本成本(折現(xiàn)率)：方案可行，應予采納。
【提示】
凈現(xiàn)值是站在現(xiàn)金流量的角度(而非利潤的角度)，衡量項目的“盈利情況”。凈現(xiàn)值>0，說明方案可行，同時說明項目產(chǎn)生的回報率(內(nèi)含收益率)高于投資者所要求的回報率(必要收益率，即折現(xiàn)率、資本成本)。
2.現(xiàn)值指數(shù)(PVI)
現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值
現(xiàn)值指數(shù)>1，表明凈現(xiàn)值>0、內(nèi)含收益率>要求的收益率：方案可行，應予采納。
【提示】
現(xiàn)值指數(shù)表明每1元投資額(現(xiàn)值)產(chǎn)生了多少未來的現(xiàn)金凈流量(現(xiàn)值)——現(xiàn)值指數(shù)是凈現(xiàn)值的補丁1，消除了投資額的差異，對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案可以進行比較。
現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)，反映投資的效率。凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，反映投資的效益。
3.年金凈流量(ANCF)
年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值/(P/A，i，n)
年金凈流量>0，表明凈現(xiàn)值>0，內(nèi)含收益率>要求的收益率，方案可行，應予以采納。
【提示】
年金凈流量相當于平均每年的凈現(xiàn)值——年金凈流量是凈現(xiàn)值的補丁2，消除了投資期限的差異。
4.內(nèi)含收益率(IRR)
當未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值，即凈現(xiàn)值=0時，用插值法求解出的折現(xiàn)率，即為內(nèi)含收益率。
IRR>項目資本成本：方案可行，應采納。
【總結(jié)】
內(nèi)含收益率VS凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)
(1)凈現(xiàn)值>0，現(xiàn)值指數(shù)>1，內(nèi)含收益率>項目資本成本，項目可以接受。
(2)凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)需計算現(xiàn)值，因此受給定的資本成本的影響。
內(nèi)含收益率衡量的是項目本身的盈利能力，事先不必給定資本成本，資本成本是用來和內(nèi)含收益率比較，判斷項目是否可行的。
5.回收期(PP)——多長時間能回本
回收期，是指通過項目未來的現(xiàn)金凈流量收回項目原始投資額所需要的時間，即收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉?，項目越有利。
回收期只關注“收回投資”的時間，不考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。
(1)靜態(tài)回收期——不考慮貨幣時間價值。
靜態(tài)回收期：累計未來現(xiàn)金凈流量=原始投資額時，求解年限。
【提示】
(2)動態(tài)回收期——考慮貨幣時間價值。
動態(tài)回收期是指在考慮貨幣時間價值的情況下，未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值，即凈現(xiàn)值=0時，求解年限。
在每年現(xiàn)金凈流量相等時，靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量。
【總結(jié)】
| 評價指標 | 計算方法 | 其他 |
| 凈現(xiàn)值 | =未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 凈現(xiàn)值＞0：方案可行 | 絕對數(shù)指標，反映投資的效益 |
| 現(xiàn)值指數(shù) | =未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)＞1：方案可行 | 相對數(shù)指標，反映投資的效率凈現(xiàn)值補丁1，消除了投資額的差異 |
| 年金凈流量 | =凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=凈現(xiàn)值/（P/A，i，n）相當于平均每年的凈現(xiàn)值 年金凈流量>0：方案可行 | 凈現(xiàn)值補丁2，消除了項目期限的差異 |
| 內(nèi)含收益率 | 當未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值，即凈現(xiàn)值=0時，用插值法求解出的折現(xiàn)率 內(nèi)含收益率＞項目資本成本：方案可行 | 衡量項目自身的盈利能力，不受給定資本成本的影響 |
| 回收期 | （1）靜態(tài)回收期（不考慮貨幣時間價值）：累計未來現(xiàn)金凈流量=原始投資額時，求解年限 （2）動態(tài)回收期（考慮貨幣時間價值）：凈現(xiàn)值=0時，求解年限 | 只關注“收回投資”的時間，不考慮回收期以后的現(xiàn)金流量 |
【判斷題】
對單個投資項目進行財務可行性評價時，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。（ ?。?/p>
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【正確答案】對
【答案解析】對單個投資項目進行財務可行性評價時，凈現(xiàn)值大于0、現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項目可行，反之，則不可行。
堅持就是勝利！大家要認真學習，踏實備考，爭取早日通過中級會計考試，取得中級會計師資格證！
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