2016稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》知識(shí)點(diǎn)：有價(jià)證券投資管理

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：文博2016-11-02 10:53:10

2016稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》知識(shí)點(diǎn)：有價(jià)證券投資管理

　　【東奧小編】現(xiàn)階段進(jìn)入2016年稅務(wù)師考試備考沖刺期，是梳理稅務(wù)師考試考點(diǎn)的寶貴時(shí)期，我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2016《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》基礎(chǔ)考點(diǎn)：有價(jià)證券投資管理。

有價(jià)證券投資管理

　　一、股票投資和債券投資的特點(diǎn)比較

　　(一)股票投資優(yōu)缺點(diǎn)

　　1.優(yōu)點(diǎn)

　　(1)投資收益高。

　　(2)能降低購(gòu)買(mǎi)力的損失。

　　(3)流動(dòng)性很強(qiáng)。

　　(4)能達(dá)到控制股份公司的目的。

　　2.缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大。

　　(二)債券投資優(yōu)缺點(diǎn)

　　1.優(yōu)點(diǎn)

　　(1)投資收益比較穩(wěn)定;

　　(2)投資安全性好。

　　2.缺點(diǎn)：債券投資公司不可能達(dá)到參與控制發(fā)行單位業(yè)務(wù)活動(dòng)的目的。

　　【例題·多選題】與股票投資相比，債券投資的主要缺點(diǎn)有( )。

　　A.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)大

　　B.投資風(fēng)險(xiǎn)大

　　C.沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)

　　D.投資收益不穩(wěn)定

　　E.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高

　　【答案】AC

　　【解析】與股票投資相比，債券投資風(fēng)險(xiǎn)比較小，本金安全性高，收入穩(wěn)定性強(qiáng)，但其購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大，且投資者沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。

　　二、證券的估價(jià)模型

　　(一)股票的估價(jià)模型——確定股票價(jià)值

　　1.股票價(jià)值的含義：股票的價(jià)值是指其預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，又稱(chēng)為“股票的內(nèi)在價(jià)值”。

　　2.股票價(jià)值的計(jì)算

　　(1)有限期持有，未來(lái)準(zhǔn)備出售

　　(2)無(wú)限期持有

　　現(xiàn)金流入只有股利收入

　?、倭阍鲩L(zhǎng)模型

　?、诠潭ㄔ鲩L(zhǎng)模型

　　【注意】

　?、俟降耐ㄓ眯?/p>

　　必須同時(shí)滿足兩條:

　　(1)現(xiàn)金流是逐年穩(wěn)定增長(zhǎng);

　　(2)無(wú)窮期限。

　?、趨^(qū)分D1和D0

　　D1在估價(jià)時(shí)點(diǎn)的下一個(gè)時(shí)點(diǎn),D0和估價(jià)時(shí)點(diǎn)在同一時(shí)點(diǎn)

　　【教材例題5-15】某公司普通股票上年每股分配股利1.2元，公司每年股利的增長(zhǎng)速度為3%，投資者要求的報(bào)酬率為8%，則該公司的股票價(jià)格為多少?

　　根據(jù)固定增長(zhǎng)模型的股價(jià)模型，計(jì)算該公司的股票價(jià)格為：

　?、鄯枪潭ǔ砷L(zhǎng)股(補(bǔ)充)

　　計(jì)算方法-分段計(jì)算。

　　【例題·計(jì)算題】一個(gè)投資人持有ABC公司的股票，他的投資必要報(bào)酬率為15%。預(yù)計(jì)ABC公司未來(lái)3年股利將高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為20%。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為12%。公司最近支付的股利是2元?，F(xiàn)計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值。

　　【答案及解析】

　　1～3年的股利收入現(xiàn)值=2.4×(P/F，15%，1)+2.88×(P/F，15%，2)+3.456×(P/F，15%，3)=6.539(元)

　　4～∞年的股利收入現(xiàn)值=D4/(RS-g)×(P/F,15%，3)=84.831(元)

　　V=6.539+84.831=91.37(元)

　　3.決策原則

　　當(dāng)股票價(jià)值高于股票市價(jià)(購(gòu)買(mǎi)價(jià)格)，可以購(gòu)買(mǎi)。

　　【例題·單選題】現(xiàn)有兩只股票,A股票的市價(jià)為15元,B股票的市價(jià)為7元,某投資人經(jīng)過(guò)測(cè)算得出A股票的價(jià)值為12元,B股票的價(jià)值為8元,則下列表達(dá)正確的有( )。

　　A.股票A比股票B值得投資

　　B.股票B和股票A均不值得投資

　　C.應(yīng)投資A股票

　　D.應(yīng)投資B股票

　　【答案】D

　　【解析】A股票價(jià)值低于股票市價(jià)，不值得投資。B股票價(jià)值高于股票市價(jià)，值得投資。

　　(二)債券估價(jià)模型——債券價(jià)值的確定(***)

　　1.債券價(jià)值含義(債券本身的內(nèi)在價(jià)值)

　　未來(lái)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　2.計(jì)算

　　(1)分期等額付息的債券估價(jià)模型

　　【教材例題5-16】某公司投資購(gòu)入一種債券，該債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年年末付息一次，期限為10年。若市場(chǎng)利率為10%，則該債券的價(jià)值為多少?若市場(chǎng)利率為6%，則該債券的價(jià)值又為多少?

　　【答案】

　　根據(jù)債券估價(jià)模型，該債券的價(jià)值為：

　　(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：

　　P=I×(P/A，k，n)+A×(P/F，k，n)

　　=1000×8%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)

　　=80×6.1446+1000×0.3855=877.1(元)

　　(2)當(dāng)市場(chǎng)利率為6%時(shí)：

　　P=I×(P/A，k，n)+A×(P/F，k，n)

　　=1000×8%×(P/A，6%，10) +1000×(P/F，6%，10)

　　=80×7.3601+1000×0.5584=1147.2(元)

　　【結(jié)論】市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)。

　　(1)當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券票面價(jià)格;

　　(2)當(dāng)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券票面價(jià)格;

　　(3)當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值等于債券票面價(jià)格。

　　【例題?單選題】甲公司擬對(duì)外發(fā)行面值為60萬(wàn)元，票面年利率為6%、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)年利率為8%，則該債券的發(fā)行價(jià)格是( )萬(wàn)元。[已知(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，4%，8)=6.7327，(P/F,8%，4)=0.7350，(P/F,4%，8)=0.7307](2011年)

　　A.55.98

　　B.56.02

　　C.58.2

　　D.60.00

　　【答案】A

　　【解析】

　　債券的發(fā)行價(jià)格

　　=60×6%×1/2×(P/A，4%，8)+60×(P/F，4%，8)

　　=60×6%×1/2×6.7327+60×0.7307=55.96(萬(wàn)元)。

　　(2)一次還本付息的債券估價(jià)模型

　　【例題·計(jì)算題】假設(shè)目前證券市場(chǎng)上有一種債券，面值為2000元，票面利率為8%，單利計(jì)息，期限為5年，到期一次還本付息。若市場(chǎng)利率為7%，則該債券的價(jià)值為多少?若市場(chǎng)利率為8%，則該債券的價(jià)值為多少?若市場(chǎng)利率為9%，則該債券的價(jià)值為多少?

　　根據(jù)一次還本付息的債券估價(jià)模型，計(jì)算如下：

　　(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為7%時(shí)：