2017高級會計考試考點精講：套期保值（一）
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套期保值
一、套期保值的目的
有效規(guī)避風險 | 套期保值就是分別在期貨市場上與現貨市場做相反的買賣，取得在一個市場上出現虧損的同時，在另一個市場上實現盈利的結果，以規(guī)避價格變動等風險 |
參與資源配置 | 通過套期保值，企業(yè)可以通過期貨市場獲取未來市場的供求信息，提高生產經營決策的科學合理性，做到以需定產，合理配置資源 |
實現成本戰(zhàn)略 | 企業(yè)通過套期保值能夠鎖定采購成本和銷售價格，提升企業(yè)對風險的對沖能力，有效規(guī)避價格風險，為企業(yè)實現系統(tǒng)化、全方位的低成本競爭戰(zhàn)略提供有力保障 |
提升核心競爭力 | 企業(yè)通過套期保值轉移，規(guī)避價格風險，使市場價格符合生產經營要求，有效控制市場價格，提高創(chuàng)造剩余價值的能力，從而提高企業(yè)核心競爭力 |
【案例】2013 年考題
甲公司為境內國有控股大型油脂生產企業(yè)，原材料豆粕主要依賴進口，產品主要在國內市場銷售，為防范購入豆粕成本的匯率風險，甲公司董事會決定嘗試開展套期保值業(yè)務。
(1)2012 年11 月15 日，甲公司組織有關人員進行專題研究，主要觀點如下：
?、匍_展套期保值業(yè)務，有利于公司防范風險、參與市場資源配置、提升競爭力。公司作為大型企業(yè)，應建立套期保值業(yè)務相關風險管理制度及應急預案，確保套期保值業(yè)務零風險。
二、套期保值的原則與方式
(一)套期保值的原則
1.種類相同或相關原則
2.數量相等或相當原則
3.交易方向相反原則
4.月份相同或相近原則
【2012年試題】甲集團為國有大型鋼鐵企業(yè)，近年來，國內鋼鐵行業(yè)產能過剩，國際鐵礦石價格居高不下，產品市場價格不斷下跌，企業(yè)經濟效益持續(xù)下滑。
(1)為充分利用期貨市場管理產品價格風險，甲集團決定開展套期保值業(yè)務，由總經理主持專題辦公會進行部署，有關決議如下：
?、荛_展套期保值業(yè)務要勇于創(chuàng)新，集團發(fā)展得益于創(chuàng)新，開展套期保值也要努力創(chuàng)新。集團開展套期保值業(yè)務時，買賣期貨合約的規(guī)模可以根據具體情況，擴大到現貨市場所買賣的被套期保值商品數量的2~3倍。
(二)套期保值的方式
1.買入套期保值
買入套期保值，又稱多頭套期保值或買期保值，目的是回避價格上漲的風險。
2.賣出套期保值
賣出套期保值，又稱空頭套期保值或賣期保值，目的是回避價格下跌的風險。
【2014年試題】(5)2013年12月31日，甲公司綜合考慮相關因素后，判斷其生產產品所需的某原材料的市場價格將在較長時期內持續(xù)上漲。對此，甲公司決定對預定3個月后需購入的該原材料采用賣出套期保值方式進行套期保值，并與有關方簽訂了正式協議。
解析：甲公司采用的套期保值方式不恰當。
理由：賣出套期保值是為了回避價格下跌的風險，買入套期保值是為了回避價格上漲的風險。
或：甲公司應當采用買入套期保值的方式。
三、套期保值的實際運作
(一)做好套期保值前的準備—— 主要是了解期貨市場運行特點，健全風險管理制度、套期保值管理制度和交割制度;
(二)識別和評估被套期風險—— 主要包括價格波動風險、匯率風險和利率風險等;
(三)制定套期保值策略與計劃—— 確定方向、比例、品種等;
(四)優(yōu)化套期保值方案—— 根據方向選擇建倉時機、靈活策略;
(五)套期保值跟蹤與控制—— 主要包括正確評價保值效果、建立應急處理機制。
【例】華南公司是境內國有控股大型化工類上市公司，其產品所需MN 原材料主要依賴進口。近期以來，由于國際市場上MN 原材料價格波動較大，且總體上漲趨勢明顯，該公司決定嘗試利用境外衍生品市場開展套期保值業(yè)務。套期保值屬該公司新業(yè)務，且需向有關主管部門申請境外交易相關資格。該公司管理層組織相關方面人員進行專題研究。請分析以下發(fā)言是否存在不當之處：
發(fā)言一：公司作為大型上市公司，如任憑MN 原材料價格波動，加之匯率波動較大的影響，可能不利于實現公司成本戰(zhàn)略。因此，應當在遵守國家法律法規(guī)的前提下，充分利用境外衍生品市場對MN 原材料進口進行套期保值。
1.發(fā)言一不存在不當之處。
發(fā)言二：公司應當利用境外衍生品市場開展MN 原材料套期保值。針對MN 原材料國際市場價格總體上漲的情況，可以采用賣出套期保值方式進行套期保值。
2.發(fā)言二存在不當之處。
不當之處為：采用賣出套期保值方式進行套期保值。
理由：賣出套期保值主要防范的是價格下跌的風險，而買入套期保值才能防范價格上漲風險。
發(fā)言三：公司應當在開展境外衍生品交易前抓緊各項制度建設，對于公司衍生品交易前臺操作人員應予特別限制，所有重大交易均需實行事前報批、事中控制、事后報告制度。
3.發(fā)言三不存在不當之處。
發(fā)言四：公司應當做到：第一，開展套期保值業(yè)務應當堅持衍生品市場和現貨市場買賣商品方向相同原則 ;第二，公司應當建立健全境外衍生品交易業(yè)務前臺、中臺、后臺風險管理機制;第三，公司應當建立健全境外衍生品交易業(yè)務報批程序，但在市場發(fā)生特殊變化時可先交易后補辦報批手續(xù); 第四，公司應當建立健全突發(fā)事件應急處理機制。
分析：
不當之處(1)：開展套期保值業(yè)務應當堅持衍生品市場和現貨市場買賣商品方向相同原則。
理由：開展套期保值業(yè)務應當堅持衍生品市場和現貨市場買賣商品方向相反的原則，方向相同原則無法在期貨和現貨市場建立盈虧沖抵機制并達到套期保值目的。
不當之處(2)：在市場發(fā)生特殊變化時可先交易后補辦報批手續(xù)。
理由：境外衍生品交易應當按照相互制衡原則，在具體操作前應當履行必要的報批手續(xù)。
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