高級會計實務(wù)答疑精華：每年現(xiàn)金凈流量

來源：東奧會計在線責(zé)編：王妍2017-04-24 11:53:18

　　為了夢想，踏實前行。2017高級會計師考試報名已經(jīng)結(jié)束，為了幫助各位考生更好地掌握高級會計實務(wù)學(xué)習(xí)內(nèi)容，東奧小編精選出一些學(xué)員常見問題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

　　【例題】

　　【參考答案及分析】

　　(1)

　?、偻顿Y期現(xiàn)金凈流量NCFO=-(7 200+1 200)=-8 400(萬元)

　?、谀暾叟f額=7 200×(1-10%)/6=1 080(萬元)

　?、凵a(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCF1-5=(11 880-8 800)×(1-25%)+1 080×25%=2 580(萬元)

　?、苌a(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量

　　NCF6=2 580+1 200+7 200×10%=4 500(萬元)

　　⑤凈現(xiàn)值=-8 400+2 580×(P/A,12%,5)+4 500×(P/F,12%,6)

　　=-8 400+2 580×3.6048+4 500×0.5066=3 180.08(萬元)

　　(2)A方案凈現(xiàn)值的等額年金=3 180.08/(P/A，12%，6)=3 180.08/4.1114=773.48(萬元)

　　B方案凈現(xiàn)值的等額年金=3 228.94/(P/A，12%，8)=3 228.94/4.9676=650(萬元)

　　由于A方案凈現(xiàn)值等額年金大于B方案凈現(xiàn)值的等額年金，因此乙公司應(yīng)選擇A方案。

　　(3)

　?、?EBIT-16 000×8%)×(1-25%)/(4 000+7 200/6)=(EBIT-16 000×8%-7 200×10%)×(1-25%)/4 000

　　EBIT=(5 200×2 000-4 000×1 280)/(5 200-4 000)=4 400(萬元)

　?、诿抗墒找鏌o差別點的每股收益=(4 400-16 000×8%)×(1-25%)/(4 000+7 200/6)=0.45(元)

　　③該公司預(yù)期息稅前利潤4 500萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤，所以應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿較大的方案二債券籌資。

　　(4)

　?、僖夜酒胀ü傻馁Y本成本=0.3×(1+10%)/6+10%=15.5%

　?、诨I資后乙公司的加權(quán)平均資本成本=15.5%×24 000/(40 000+7 200)+8%×(1-25%)×16 000/(40 000+7 200)+10%×(1-25%)×7 200/(40 000+7 200)=11.06%。

　　【提問】

　　每年現(xiàn)金凈流量和營業(yè)現(xiàn)金流量

　　教材p81頁第一年現(xiàn)金凈流量=銷售現(xiàn)金流入-稅金+折舊-利息抵稅-營運資本增量，和營業(yè)現(xiàn)金流量公式之間的關(guān)系是什么?營業(yè)現(xiàn)金流量不考慮利息抵稅嗎?

　　【回答】

　　二者是一致的，年度現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金流量-營運資本增量=稅后(經(jīng)營)凈利+折舊-營運資本增量=稅后銷售現(xiàn)金流入+稅后利息+折舊-營運資本增量=(銷售現(xiàn)金流入-稅金)+(利息費用-利息抵稅)+折舊-營運資本增量=銷售現(xiàn)金流入-稅金+利息費用-利息抵稅+折舊-營運資本增量。

　　每天努力，就會看到不一樣的自己，加油!

　　【追問1】

　　年度現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金流量-營運資本增量，我的理解是營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊，如果題目中沒有涉及營運資本增量的條件，我們計算現(xiàn)金流量時候就不考慮營運資本增量是嗎?只是求出稅后凈利，我的理解是稅后凈利也可以=售現(xiàn)金流入-稅金+利息費用-利息抵稅，這樣理解對嗎

　　【回答】

　　是的，您的理解正確。

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