2017高級會計實務(wù)答疑精華：積極的融資戰(zhàn)略

來源：東奧會計在線責(zé)編：王妍2017-05-08 12:41:03

　　2017高級會計師考試報名已經(jīng)結(jié)束，為了幫助各位考生更好地掌握高級會計實務(wù)學(xué)習(xí)內(nèi)容，東奧小編精選出一些學(xué)員常見問題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

　　【例題】

　　3.基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略的選擇。

　　由于融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求，根據(jù)投資戰(zhàn)略中快速增長型投資和低增長型投資的特點，相應(yīng)融資戰(zhàn)略有兩種類型。

內(nèi)容	策略	方法
（1）快速增長和保守籌資戰(zhàn)略	對于快速增長型企業(yè)，創(chuàng)造價值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)。因此，最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是那種最能促進增長的策略	①維持一個保守的財務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進入金融市場的充足借貸能力；②采取一個恰當(dāng)?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長提供資金的股利支付比率；③把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時的流動性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金；④如果非得用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財務(wù)杠桿比率威脅到財務(wù)靈活性和穩(wěn)健性；⑤當(dāng)上述方法都行不通時，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長
（2）低增長和積極籌資戰(zhàn)略	對于低增長型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機會，在這種情況下，出于利用負債籌資為股東創(chuàng)造價值的動機，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進而利用這些資金回購自己的股票，從而實現(xiàn)股東權(quán)益的最大化	①通過負債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進股東財富；②股票回購向市場傳遞積極信號，從而推高股價；③在財務(wù)風(fēng)險可控的情況下，高財務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵動機，促進其創(chuàng)造足夠的利潤以支付高額利息

　　【提問】

　　低增長和積極的融資戰(zhàn)略

　　低增長和積極的融資戰(zhàn)略?

　　低增長一般是成熟期和衰退期，上一節(jié)不是講了成熟期和衰退期采用的是穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略和防御型財務(wù)戰(zhàn)略嗎?怎么這里確說：低增長和積極的融資戰(zhàn)略相結(jié)合呢?(反之亦然)

　　【回答】

　　您看答案解析還是比較好理解的：通過負債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進股東財富。可以利用良好的經(jīng)營現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進而利用這些資金回購自己的股票，從而實現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。

　　財務(wù)戰(zhàn)略分為權(quán)益籌資和債務(wù)籌資，這里是說更多的偏向于債務(wù)籌資，并不是過多的負債，是要在財務(wù)風(fēng)險可控的情況下。

　　【追問1】

　　不是老師，您沒理解我的意思。我是想問融資戰(zhàn)略怎么和上一節(jié)講的財務(wù)戰(zhàn)略不一樣?上一節(jié)不是講了成熟期和衰退期采用的是穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略和防御型財務(wù)戰(zhàn)略，初創(chuàng)期和成長期采用擴張型戰(zhàn)略嗎?融資戰(zhàn)略是財務(wù)戰(zhàn)略的一部分，為什么在低增長時要用積極的融資戰(zhàn)略(快速增長和保守融資戰(zhàn)略結(jié)合)，不看內(nèi)部從字面上理解怎么和財務(wù)戰(zhàn)略的選擇是不致的?

　　【回答】

　　我是想問融資戰(zhàn)略怎么和上一節(jié)講的財務(wù)戰(zhàn)略不一樣?

　　這里是不一樣的，由于融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求，根據(jù)投資戰(zhàn)略中快速增長型投資和低增長型投資的特點，相應(yīng)融資戰(zhàn)略有兩種類型。

　　本講是融資策略，是具體的操作層面。強調(diào)更加具體操作性，讓融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求，將風(fēng)險降低到可接受的水平，并且讓利益最大化。上一講僅是宏觀層面。

　　上一節(jié)不是講了成熟期和衰退期采用的是穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略和防御型財務(wù)戰(zhàn)略，初創(chuàng)期和成長期采用擴張型戰(zhàn)略嗎?

　　是的

　　融資戰(zhàn)略是財務(wù)戰(zhàn)略的一部分，為什么在低增長時要用積極的融資戰(zhàn)略(快速增長和保守融資戰(zhàn)略結(jié)合)，不看內(nèi)部從字面上理解怎么和財務(wù)戰(zhàn)略的選擇是不致的?

　　是從不同層面不同角度講的，財務(wù)戰(zhàn)略分為權(quán)益籌資和債務(wù)籌資，這里并不能看作是積極的融資戰(zhàn)略，是說在融資總量一定下，更多的依賴債務(wù)融資。

　　不要等待機會，而要創(chuàng)造機會。祝大家都能在今年的高級會計職稱考試中取得優(yōu)異的成績，輕松過關(guān)!

　　(本文是東奧會計在線原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明來自東奧會計在線)

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