CMA考點：換個角度看資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表對于不同的使用者會產(chǎn)生不同的意義，報表使用者所希望獲得的信息含義也不相同，本文便是從多個角度來解讀資產(chǎn)負(fù)債表所展現(xiàn)的數(shù)據(jù)的看法。
資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償付的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險主要由股東承擔(dān)，這對債權(quán)人來講，是十分有利的。反之，資產(chǎn)負(fù)債率高，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例高，企業(yè)不能償債的可能性大，企業(yè)風(fēng)險主要由債權(quán)人承擔(dān)，這對債權(quán)人來講是十分不利的。
負(fù)債比率高，有以下好處：當(dāng)總資產(chǎn)報酬率高于負(fù)債利率時，由于財務(wù)杠桿的作用，可以提高股東的實際報酬率；可用較少的資本取得企業(yè)控制權(quán)，且將企業(yè)的一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人，對于企業(yè)來說還可獲得資金成本低的好處；但債務(wù)同時也會給投資者帶來風(fēng)險，因為債務(wù)的成本是固定的。如果企業(yè)經(jīng)營不善或遭受意外打擊而出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險時，由于收益大幅度滑坡，大款利息還需照常支付，損失必然由所有者負(fù)擔(dān)，由此增加了投資風(fēng)險。
對此，投資方往往用預(yù)期資產(chǎn)報酬率與借款利率進(jìn)行比較判斷，若前者大于后者時，表明投資者投入企業(yè)的資本將獲得雙重利益，即在獲得正常利潤的同時，還能獲得資產(chǎn)報酬率高于借款利率的差額，這時，資產(chǎn)負(fù)債比率越大越好；若前者小于后者時，則表明借入資本利息的一部分要用所有者投入資產(chǎn)而獲得的利潤數(shù)額來彌補，此時，投資者希望資產(chǎn)負(fù)債比率越小越好。
負(fù)債比率的高低在很大程度上取決于經(jīng)營者對企業(yè)前景的信心和對風(fēng)險所持的態(tài)度。如果企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)前景充滿信心，且經(jīng)營風(fēng)格較為激進(jìn)，認(rèn)為企業(yè)未來的總資產(chǎn)報酬率將高于負(fù)債利率，則應(yīng)保持適當(dāng)高的負(fù)債比率，這樣企業(yè)可有足夠的資金來擴展業(yè)務(wù)，把握更多的投資機會，以獲取更多的利潤；反之，經(jīng)營者認(rèn)為企業(yè)前景不容樂觀，或者經(jīng)營風(fēng)格較為保守，那么必然傾向于盡量使用自有資本，避免因負(fù)債比率控制在適度水平上。
由于債務(wù)成本可稅前扣除和財務(wù)杠桿的收益功能，任何企業(yè)均不可避免地要利用債務(wù)；但負(fù)債超出某個程度時，則不能為債權(quán)人所接受，企業(yè)的后續(xù)貸款難以為繼。隨著負(fù)債的增加，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不斷加大，進(jìn)而危及權(quán)益資本的安全和收益的穩(wěn)定，也會動搖投資者對經(jīng)營者的信任。因此，經(jīng)營者利用債務(wù)時，既要考慮其收益性，又要考慮由此而產(chǎn)生的風(fēng)險，審視度勢，作出最優(yōu)決策。
- 上一篇： CMA考點之“財務(wù)杠桿”
- 下一篇： CMA重要考點講解：“預(yù)算與控制”和“決策”
津公網(wǎng)安備12010202000755號