2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析（5.15）
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【案例分析】
某企業(yè)2015年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：
資產(chǎn)負(fù)債表
2015年12月31日 單位：萬(wàn)元
資產(chǎn) | 期末數(shù) | 負(fù)債及所有者權(quán)益 | 期末數(shù) |
貨幣資金 | 300 | 應(yīng)付賬款 | 300 |
應(yīng)收賬款凈額 | 900 | 應(yīng)付票據(jù) | 600 |
存貨 | 1800 | 長(zhǎng)期借款 | 2700 |
固定資產(chǎn)凈值 | 2100 | 實(shí)收資本 | 1200 |
無(wú)形資產(chǎn) | 300 | 留存收益 | 600 |
資產(chǎn)合計(jì) | 5400 | 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) | 5400 |
該企業(yè)2015年的銷售收入凈額為6000萬(wàn)元，銷售凈利率為10%，凈利潤(rùn)的50%分配給投資者。預(yù)計(jì)2016年銷售收入凈額比上年增長(zhǎng)25%，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目和流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目將隨銷售收入同比例增減。
假定該企業(yè)2016年的銷售凈利率與上年保持一致，該年度長(zhǎng)期借款不發(fā)生變化;2016年年末固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形資產(chǎn)合計(jì)為2700萬(wàn)元，公司計(jì)劃靠所有者增加投資來(lái)解決資金來(lái)源。
公司經(jīng)理層將上述2016年度有關(guān)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算和籌資規(guī)劃提交董事會(huì)審議。根據(jù)董事會(huì)要求，為保障公司的財(cái)務(wù)彈性，公司應(yīng)保持股利支付率不變，按照債權(quán)人借款合同規(guī)定，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不能超過(guò)70%。
要求：
1.計(jì)算2016年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金。
2.預(yù)測(cè)2016年需要增加對(duì)外籌集的資金額。
3.預(yù)測(cè)2016年年末的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。
4.預(yù)測(cè)2016年的凈資產(chǎn)收益率(凈資產(chǎn)采用平均數(shù)計(jì)算)。
5.判斷公司經(jīng)理層提出的外部籌資額通過(guò)增加所有者權(quán)益是否合適，并說(shuō)明應(yīng)注意的問(wèn)題。
【正確答案】
1.敏感資產(chǎn)銷售百分比=(300+900+1800)/6000=50%
敏感負(fù)債銷售百分比=(300+600)/6000=15%
2016年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金額=6000×25%×(50%-15%)=525(萬(wàn)元)
或者：2016年需要增加的流動(dòng)資產(chǎn)額=(300+900+1800)×25%=750(萬(wàn)元)
2016年需要增加的流動(dòng)負(fù)債額=(300+600)×25%=225(萬(wàn)元)
2016年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金額=750-225=525(萬(wàn)元)
2.2016年需要增加對(duì)外籌集的資金額=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益=[750+(2700-2100-300)]-225-6000×(1+25%)×10%×(1-50%)=450(萬(wàn)元)
3.2016年年末的流動(dòng)資產(chǎn)=(300+900+1800)×(1+25%)=3750(萬(wàn)元)
2016年年末的資產(chǎn)總額=3750+2700=6450(萬(wàn)元)
2016年年末的流動(dòng)負(fù)債=(300+600)×(1+25%)=1125(萬(wàn)元)
2016年年末的負(fù)債總額=2700+1125=3825(萬(wàn)元)
(注：因?yàn)轭}目中說(shuō)明企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由所有者增加投入解決，所以長(zhǎng)期負(fù)債不變還是2700萬(wàn)元)
2016年年末的所有者權(quán)益總額=資產(chǎn)總額-負(fù)債總額=6450-3825=2625(萬(wàn)元)
4.2016年的凈資產(chǎn)收益率=6000×(1+25%)×10%/[(1200+600+2625)/2]×100%=33.90%
5.不合適，公司沒(méi)有充分利用財(cái)務(wù)杠桿水平。按照目前的籌資規(guī)劃，公司的資產(chǎn)負(fù)債率=3825/6450×100%=59.30%，而公司資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)是70%。
公司應(yīng)采用增加負(fù)債的方式，若采用增加負(fù)債方式，公司的資產(chǎn)負(fù)債率=(3825+450)/6450×100%=66.28%，沒(méi)有超過(guò)債權(quán)人設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率水平70%，利用負(fù)債籌資可以降低企業(yè)籌資的資本成本，還可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿水平，但利用負(fù)債水平可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，利用負(fù)債籌資受債權(quán)人的約束較大。
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