2017年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)：凈現(xiàn)值法

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-05-16 14:03:20

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　　凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法的比較

　　(1)凈現(xiàn)值法與資本成本

　　一個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的大小，取決于兩個(gè)因素：一是現(xiàn)金流量;二是資本成本。當(dāng)現(xiàn)金流量既定時(shí)，資本成本的高低就成為決定性的因素。

　　分析：兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值都是隨著資本成本的提高而逐漸降低的。當(dāng)資本成本為7.2%，兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值相交。假定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不變，當(dāng)項(xiàng)目的資本成本高于7.2%，根據(jù)凈現(xiàn)值法則，應(yīng)選擇項(xiàng)目A;當(dāng)項(xiàng)目的資本成本低于7.2%，根據(jù)凈現(xiàn)值法則，應(yīng)選擇項(xiàng)目B。

　　(2)獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)估

　　對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，不論是采用凈現(xiàn)值法，還是內(nèi)含報(bào)酬率法都會(huì)得出相同的結(jié)論。

　　(3)互斥項(xiàng)目的評(píng)估

　　對(duì)于互斥項(xiàng)目，NPV法與IRR法可能導(dǎo)致不同的結(jié)論。此時(shí)應(yīng)該采取凈現(xiàn)值法。

　　理由是：NPV法假設(shè)現(xiàn)金流入量還可以當(dāng)前的資金成本進(jìn)行再投資;而IRR法則是假設(shè)現(xiàn)金流量可以當(dāng)前的內(nèi)部收益率進(jìn)行再投資。

　　(4)多個(gè)IRR問(wèn)題

　　內(nèi)含報(bào)酬率法的另一個(gè)問(wèn)題就是多重根的問(wèn)題：即每次現(xiàn)金流改變符號(hào)，就可能產(chǎn)生一個(gè)新的內(nèi)含報(bào)酬率法。也就是說(shuō)，IRR法在非常態(tài)現(xiàn)金流的情況下，會(huì)有多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率法，而這多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率法往往均無(wú)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義。

　　凈現(xiàn)值法不存在這個(gè)問(wèn)題，在資本成本既定的情況下，凈現(xiàn)值是惟一的。

　　(四)現(xiàn)值指數(shù)法

　　1.含義

　　現(xiàn)值指數(shù)是未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱獲利指數(shù)法、貼現(xiàn)后收益/成本比率。

　　2.決策規(guī)則

　　如果PI大于1，則項(xiàng)目可接受;

　　如果PI小于1，則應(yīng)該放棄。

　　即PI值越高越好。

　　(五)投資收益率法

　　投資收益率法是一種平均收益率的方法，它是將一個(gè)項(xiàng)目整個(gè)壽命期的預(yù)期現(xiàn)金流平均為年度現(xiàn)金流，再除以期初的投資支出，亦稱會(huì)計(jì)收益率法、資產(chǎn)收益率法。計(jì)算公式如下：