2017中級會計職稱《財務(wù)管理》高頻考點：債券投資

來源：東奧會計在線責(zé)編：李立爽2017-06-13 10:50:59

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　　債券投資

　　(一)債券要素

要素	提示
（1）面值	到期還本額
（2）票面利率	利息=面值×票面利率
（3）到期日	持有期限

　　(二)債券的價值

　　1.債券價值含義(債券本身的內(nèi)在價值)

　　將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。

　　【提示】未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　2.計算

　　教材【例6-18】某債券面值1000元，期限20年，以市場利率作為評估債券價值的貼現(xiàn)率，目前的市場利率10%，如果票面利率分別為8%、10%和12%，

　　【補(bǔ)充要求】計算債券的價值

　　【答案】

　　Vb=80×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)=830.12(元)

　　Vb=100×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)=1000(元)

　　Vb=120×(P/A,10%,20)+1000×(P/F,10%,20)=1170.68(元)

　　如果特指每半年支付一次利息，如何計算債券價值?

　　Vb=40×(P/A,5%,40)+1000×(P/F,5%,40)

　　Vb=50×(P/A,5%,40)+1000×(P/F,5%,40)

　　Vb=60×(P/A,5%,40)+1000×(P/F,5%,40)

　　3.債券價值的影響因素

　　(1)面值

　　面值越大，債券價值越大(同向)。

　　(2)票面利率

　　票面利率越大，債券價值越大(同向)。

　　(3)市場利率

　　(4)期限

　　教材【例6-19】假定市場利率為10%，面值1000元，,票面利率分別為8%、10%和12%的三種債券，在債券到期日發(fā)生變化時的債券價值如表6-16所示。

　　表6-16 債券期限變化的敏感性單位：元

債券期限	債券價值（元）
債券期限	票面利率10%	票面利率8%	環(huán)比差異	票面利率12%	環(huán)比差異
0年期	1000	1000	-	1000	-
1年期	1000	981.72	-18.28	1018.08	18.08
2年期	1000	964.88	-16.84	1034.32	16.24
5年期	1000	924.28	-40.60	1075.92	41.6
10年期	1000	877.60	-46.68	1123.40	47.48
15年期	1000	847.48	-30.12	1151.72	28.32
20年期	1000	830.12	-17.36	1170.68	18.96

　　【結(jié)論】債券期限變化的敏感性結(jié)論

　　【結(jié)論】市場利率對債券價值的敏感性

　　(1)市場利率的上升會導(dǎo)致債券價值的下降，市場利率的下降會導(dǎo)致債券價值的上升。

　　(2)長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。在市場利率較低時，長期債券的價值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠(yuǎn)低于短期債券。

　　(3)市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價值就會發(fā)生劇烈地波動;市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率的變化并不敏感，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低。

　　【考題?單選題】市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是(　　)。

　　A.市場利率上升會導(dǎo)致債券價值下降

　　B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券

　　C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小

　　D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異

　　【答案】B

　　【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠(yuǎn)低于短期債券。所以選項B不正確。

　　4.決策原則

　　當(dāng)債券價值高于購買價格，值得投資

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