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2017中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn):債券投資的收益率

來(lái)源:東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編:李立爽2017-06-13 10:57:41

真正的堅(jiān)持不是在最短的時(shí)間做決定,而是用最長(zhǎng)的時(shí)間去行動(dòng)。同時(shí),在中級(jí)會(huì)計(jì)職稱備考的道路上,我們也需要不斷的去突破,和實(shí)現(xiàn)一個(gè)一個(gè)的小目標(biāo),目前我們正處于基礎(chǔ)階段的備考,希望大家也能嚴(yán)格按照中級(jí)會(huì)計(jì)職稱基礎(chǔ)階段備考計(jì)劃完成學(xué)習(xí)任務(wù),跟上進(jìn)度,不要掉隊(duì)。

  債券投資的收益率

  1.債券收益的來(lái)源

名義利息收益

債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積。

利息再投資收益

債券投資評(píng)價(jià)時(shí),有兩個(gè)重要的假定:

第一,債券本金是到期收回的,而債券利息是分期收取的;

第二,將分期收到的利息重新投資于同一項(xiàng)目,并取得與本金同等的利息收益率。

價(jià)差收益

指?jìng)形吹狡跁r(shí)投資者中途轉(zhuǎn)讓債券,在賣價(jià)和買價(jià)之間的價(jià)差上所獲得的收益,也稱為資本利得收益。

  【提示】按貨幣時(shí)間價(jià)值的原理計(jì)算債券投資收益,就已經(jīng)考慮了再投資因素。

  2.債券的內(nèi)部收益率

  (1)含義

  債券的內(nèi)部收益率,是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日,所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率,也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。

  (2)計(jì)算

  計(jì)算方法:“試誤法”:求解含有貼現(xiàn)率的方程

  教材【例6-21】假定投資者目前以1075.92元的價(jià)格,購(gòu)買一份面值為1000元、票面利率為12%的5年期債券,投資者將該債券持有至到期日,計(jì)算其內(nèi)部收益率。

  120×(P/A,R,5)+1000×(P/F,R,5)=1075.92

  設(shè)利率為10%

  120×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)

  =120×3.7908+1000×0.6209=1075.80

  則:內(nèi)部收益率=10%

  如果債券的價(jià)格等于面值,例如,買價(jià)是1000元,則:

  設(shè)利率為12%

  120×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=1000

  如果債券的價(jià)格低于面值,例如,買價(jià)是899.24元,則:

  設(shè)利率為15%

  120×(P/A,15%,5)+1000×(P/F,15%,5)=899.24

  (3)結(jié)論:

  平價(jià)發(fā)行的債券,其內(nèi)部收益率等于票面利率;

  溢價(jià)發(fā)行的債券,其內(nèi)部收益率低于票面利率;

  折價(jià)發(fā)行的債券,其內(nèi)部收益率高于票面利率。

  (4)簡(jiǎn)便算法(不考慮時(shí)間價(jià)值,近似估算)

  投資收益率R= 上式中:P表示債券的當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格,B表示債券面值。N表示債券持有期限,分母是平均資金占用,分子是平均收益。

  【例題?計(jì)算題】某公司在2015年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券,每張面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息。(計(jì)算過(guò)程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位,計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))

  要求:

  (1)2015年1月1日購(gòu)買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少??

  (2)假定2016年1月1日的市場(chǎng)利率下降到8%,那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少?

  (3)假定2016年1月1日的市價(jià)為1040元,此時(shí)購(gòu)買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少?(分別采用內(nèi)插法和簡(jiǎn)便算法進(jìn)行計(jì)算)

  【答案】

  (1)平價(jià)購(gòu)入,內(nèi)含報(bào)酬率與票面利率相同,即為10%。

  (2)V=100×(P/A,8%,4)+1000×(P/F,8%,4)=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)

  (3)1040=100×(P/A,R,4)+1000×(P/F,R,4)

  i=9%,100×(P/A,9%,4)+1000×(P/F,9%,4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)

  (R-8%)/(9%-8%)=(1040-1066.21)/(1032.37-1066.21)

  R=8.77%。

  簡(jiǎn)便算法:

  =8.82%

有時(shí)候,方法比努力更重要,點(diǎn)擊進(jìn)入中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試經(jīng)驗(yàn),掌握正確的學(xué)習(xí)方法,高效備考。

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