2017中級會計職稱《財務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：債券投資的收益率
真正的堅持不是在最短的時間做決定，而是用最長的時間去行動。同時，在中級會計職稱備考的道路上，我們也需要不斷的去突破，和實現(xiàn)一個一個的小目標(biāo)，目前我們正處于基礎(chǔ)階段的備考，希望大家也能嚴(yán)格按照中級會計職稱基礎(chǔ)階段備考計劃完成學(xué)習(xí)任務(wù)，跟上進(jìn)度，不要掉隊。
債券投資的收益率
1.債券收益的來源
名義利息收益 | 債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積。 |
利息再投資收益 | 債券投資評價時，有兩個重要的假定： 第一，債券本金是到期收回的，而債券利息是分期收取的； 第二，將分期收到的利息重新投資于同一項目，并取得與本金同等的利息收益率。 |
價差收益 | 指債券尚未到期時投資者中途轉(zhuǎn)讓債券，在賣價和買價之間的價差上所獲得的收益，也稱為資本利得收益。 |
【提示】按貨幣時間價值的原理計算債券投資收益，就已經(jīng)考慮了再投資因素。
2.債券的內(nèi)部收益率
(1)含義
債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報酬率，也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。
(2)計算
計算方法：“試誤法”：求解含有貼現(xiàn)率的方程
教材【例6-21】假定投資者目前以1075.92元的價格，購買一份面值為1000元、票面利率為12%的5年期債券，投資者將該債券持有至到期日，計算其內(nèi)部收益率。
120×(P/A，R，5)+1000×(P/F，R，5)=1075.92
設(shè)利率為10%
120×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)
=120×3.7908+1000×0.6209=1075.80
則：內(nèi)部收益率=10%
如果債券的價格等于面值，例如，買價是1000元，則：
設(shè)利率為12%
120×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=1000
如果債券的價格低于面值，例如，買價是899.24元，則：
設(shè)利率為15%
120×(P/A，15%，5)+1000×(P/F，15%，5)=899.24
(3)結(jié)論：
平價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率等于票面利率;
溢價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率低于票面利率;
折價發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率高于票面利率。
(4)簡便算法(不考慮時間價值，近似估算)
投資收益率R= 上式中：P表示債券的當(dāng)前購買價格，B表示債券面值。N表示債券持有期限，分母是平均資金占用，分子是平均收益。
【例題?計算題】某公司在2015年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計算結(jié)果保留兩位小數(shù))
要求：
(1)2015年1月1日購買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少??
(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少?
(3)假定2016年1月1日的市價為1040元，此時購買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少?(分別采用內(nèi)插法和簡便算法進(jìn)行計算)
【答案】
(1)平價購入，內(nèi)含報酬率與票面利率相同，即為10%。
(2)V=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)
(3)1040=100×(P/A，R，4)+1000×(P/F,R，4)
i=9%，100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)
(R-8%)/(9%-8%)=(1040-1066.21)/(1032.37-1066.21)
R=8.77%。
簡便算法：
=8.82%
有時候，方法比努力更重要，點(diǎn)擊進(jìn)入中級會計職稱考試經(jīng)驗，掌握正確的學(xué)習(xí)方法，高效備考。
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