2017中級會計職稱《財務(wù)管理》考點精編：杠桿效應(yīng)
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在財務(wù)管理中杠桿的含義：
【提示】利潤的多種形式及相互關(guān)系
(1)邊際貢獻(xiàn)M(Contribution Margin)
=銷售收入-變動成本
(2)息稅前利潤EBIT(Earnings before interest and taxes)=M-F
=銷售收入-變動成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本
(3)稅前利潤EBT (Earnings before taxes)=EBIT-I
(4)凈利潤(Net Income)=(EBIT-I)×(1-T)
(5)每股收益(Earnings Per share)EPS
=(凈利潤-優(yōu)先股利)/普通股股數(shù)
1.經(jīng)營杠桿效應(yīng)(Operating Leverage)
(1)含義：是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。
(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)(Degree of Operating Leverage)
?、俣x公式:
(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)(Degree of Operating Leverage)
教材【例5-14】泰華公司產(chǎn)銷某種服裝，固定成本500萬元，變動成本率70%。年產(chǎn)銷額5000萬元時，變動成本3500萬元，固定成本500萬元，息前稅前利潤1000萬元;年產(chǎn)銷額7000萬元時，變動成本為4900萬元，固定成本仍為500萬元，息前稅前利潤為1600萬元。
補(bǔ)充要求：計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)。
【答案】
DOL=EBIT變動率/Q變動率=60%/40%=1.5
DOL=M0/EBIT0=(5000-3500)/1000=1.5
①變動前 | ②變動后 | 增長率（②-①）/① | |
銷售收入 | 5000 | 7000 | 40% |
變動成本 | 3500 | 4900 | 40% |
固定成本 | 500 | 500 | 0 |
息稅前利潤 | 1000 | 1600 | 60% |
(3)結(jié)論
存在前提 | 只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。 |
經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險 | 經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。 經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。 |
影響經(jīng)營杠桿的因素 | 固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。 |
【例題·多選題】下列各項因素中，影響經(jīng)營杠桿系數(shù)計算結(jié)果的有( )。
A.銷售單價
B.銷售數(shù)量
C.資本成本
D.所得稅稅率
【答案】AB
【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤，邊際貢獻(xiàn)=銷售量×(銷售單價-單位變動成本)，息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營成本。所以選項A、B是正確的。
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