2017注會《戰(zhàn)略》知識點：套期保值

來源：東奧會計在線責編：魚羊2017-07-17 11:08:12

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　　注冊會計師報名的工作已經(jīng)結束很久，注會教材是不是都已經(jīng)看了大半。大戰(zhàn)即將開始，小編為大家準備了CPA考試戰(zhàn)略知識點，為了2017CPA成績查詢時順利通過，我們一起加油！

　　【知識點】風險理財措施

　　(五)套期保值

　　1.套期保值與投機

　　期貨(或期權)市場主要有兩類業(yè)務：套期保值和投機。套期保值是指為了配合現(xiàn)貨市場的買入(或賣出)行為，沖抵現(xiàn)貨市場價格波動的風險，而通過期貨(或期權)市場從事反向交易活動，即賣出(或買入)相應的期貨(或期權)合約的行為，其目的是為了對沖價格波動的風險;投機是指單純的買賣期貨(或期權)合約，其目的是為了獲得期貨(或期權)合約價格波動的投機差價。套期保值的結果是降低了風險;而投機的結果是增加了風險。

　　2.期貨套期保值

　　(1)期貨價格與現(xiàn)貨價格

　　基于現(xiàn)貨市場和期貨市場兩個不同類型的市場，在某個時點標的物的現(xiàn)貨價格與期貨價格往往會有差異，“基差”的概念用來表示標的物的現(xiàn)貨價格與其期貨價格之差?；钤谄谪浐霞s到期日為零，在此之前可正可負。一般而言，離到期日越近，現(xiàn)貨價格與期貨價格的走勢越一致，基差就越小。

　　(2)期貨的套期保值

　　期貨的套期保值亦稱為期貨對沖，是指為配合現(xiàn)貨市場上的交易，而在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場的價格波動的風險在期貨市場上得到抵銷。

　　期貨的套期保值交易之所以能夠回避價格風險，其基本原理就在于某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格受相同經(jīng)濟因素的影響和制約。

　　利用期貨套期保值有兩種方式：

　　①空頭(賣出)期貨套期保值：如果某公司要在未來某時間出售資產(chǎn)，可以通過持有該資產(chǎn)期貨合約的空頭來對沖風險。如果到期日資產(chǎn)價格下降，現(xiàn)貨出售資產(chǎn)虧了，但期貨的空頭獲利，盈虧相抵，損失減少。如果到期日資產(chǎn)價格上升，現(xiàn)貨出售獲利(相對合約簽訂日期)，但期貨的空頭虧了，盈虧相抵，收益減少。

　?、诙囝^(買入)套期保值：如果要在未來某時間買入某種資產(chǎn)，則可采用持有該資產(chǎn)期貨合約的多頭來對沖風險。

　　利用期貨套期保值一般涉及兩個時間的四個交易。空頭套期保值和多頭套期保值的舉例，見下表，以商品期貨為例。

　　(3)期貨投機的風險

　　期貨投機，是指基于對市場價格走勢的預期，為了盈利在期貨市場上進行的買賣行為。由于遠期市場價格的波動性與套期保值相反，期貨的投機會增加風險。

　　3.期權套期保值

　　(1)看漲期權

　　(2)看跌期權

　　結論：一是作為期權的買方(無論是看漲期權還是看跌期權)只有權利而無義務。他的風險是有限的(虧損最大值為期權價格)，但在理論上獲利是無限的。二是作為期權的賣方(無論是看漲期權還是看跌期權)只有義務而無權利。在理論上他的風險是無限的，但收益是有限的(收益最大值為期權價格)。三是期權的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務的財務擔保。

　　(3)利用期權進行套期保值

　　期權作為對沖風險的工具可以起到類似保險的作用。

　　(4)期權投機的風險

　　期權也可以作為投機的工具，但風險更大。

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