2017《財務與會計》基礎考點:財務杠桿效應
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【內容導航】:
1.財務杠桿
2.財務杠桿系數
【所屬章節(jié)】:
本知識點屬于《財務與會計》科目第四章第12講籌資與股份分配管理(3)
【知識點】:財務杠桿效應
1.財務杠桿
財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在,而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。財務杠桿反映了股權資本報酬的波動性,用以評價企業(yè)的財務風險。
用普通股收益或每股收益表示普通股權益資本報酬,則:
TE=(EBIT-I)×(1-T)-D
EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-D]/N
式中,TE—普通股收益
EPS—每股收益
I—債務資本利息
D—優(yōu)先股股利
T—所得稅率
N—普通股股數
2.財務杠桿系數
含義 | 財務杠桿系數(DFL),是普通股每股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值,用來測算財務杠桿效應程度。 |
理論公式 | #FormatImgID_0# |
簡化公式 | #FormatImgID_1# |
影響因素 | (1)企業(yè)資本結構中債務資本比重; (2)普通股收益水平; (3)所得稅稅率水平等。 【提示】普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本(利息)高低的影響。債務成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低,財務杠桿效應越大,反之亦然。 |
【提示1】在企業(yè)有正的稅后利潤的前提下,財務杠杠系數最低為1,不會為負數;只要有固定性資本成本存在,財務杠桿系數總是大于1。
【提示2】財務杠桿與財務風險
財務杠桿放大了資產報酬變化對普通股收益的影響,財務杠桿系數越高,表明普通股收益的波動程度越大,財務風險也就越大。
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