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2017《財(cái)務(wù)與會計(jì)》基礎(chǔ)考點(diǎn):最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法

來源:東奧會計(jì)在線責(zé)編:李奎2017-08-03 16:28:43

  當(dāng)前稅務(wù)師考試正處于基礎(chǔ)學(xué)習(xí)階段,為方便大家學(xué)習(xí),小編特此為您整理了《財(cái)務(wù)與會計(jì)》知識點(diǎn):

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法。

  【內(nèi)容導(dǎo)航】

  1.資本成本比較法

  2.每股收益無差別點(diǎn)分析法

  3.公司價(jià)值比較法

  【所屬章節(jié)】本知識點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會計(jì)》第四章第12講籌資與股利分配管理

  【知識點(diǎn)】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法

  資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點(diǎn)分析法和公司價(jià)值比較法。

  1.資本成本比較法

  基本原理:在多個(gè)籌資方案中,選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案。

  2.每股收益無差別點(diǎn)分析法

  (1)基本原理

  能夠提高普通股每股收益的資本結(jié)構(gòu),就是合理的資本結(jié)構(gòu)。

  (2)評價(jià)指標(biāo)

  每股收益無差別點(diǎn)。所謂每股收益無差別點(diǎn),是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。

  (3)計(jì)算公式

  能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤EBIT就是每股收益無差別點(diǎn):

財(cái)務(wù)與會計(jì)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策公式

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策公式


  式中:`E`B`I`T—息稅前利潤平衡點(diǎn)

  I1、I2—兩種籌資方式下的債務(wù)利息

  D1、D2—兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利

  N1、N2—兩種籌資方式下普通股股數(shù);

  `S—銷售額平衡點(diǎn)

  V1、V2—兩種籌資方式下的變動(dòng)成本總額

  F1、F2—兩種籌資方式下的固定成本總額

  【提示】存在優(yōu)先股的情形下,每股收益的計(jì)算

財(cái)務(wù)與會計(jì)x


  (4)決策原則

  在每股收益無差別點(diǎn)上,無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案,每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn)時(shí),應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案。反之,應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策

  3.公司價(jià)值比較法

基本觀點(diǎn)

能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu),就是合理的資本結(jié)構(gòu)。

關(guān)鍵指標(biāo)

公司價(jià)值

計(jì)算公式

(1)公司價(jià)值(V)=權(quán)益資本價(jià)值(S)+債務(wù)資本價(jià)值(B)其中:權(quán)益資本價(jià)值(S)=(EBIT-I)×(1-T)/Ks,Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf);假設(shè)公司債務(wù)資金的市場價(jià)值(B)=債務(wù)面值
(2)Kw=Kb×(1-T)×(B/V)+Ks×(S/V)
【說明】上述公式中,Kb為稅前債務(wù)資本成本,Kb×(1-T)為稅后債務(wù)資本成本與Ks(稅后權(quán)益資本成本)對應(yīng)。如果做題時(shí)給出的是稅后債務(wù)資本成本時(shí),計(jì)算Kw時(shí)無需再乘以(1-T)。

決策原則

比較多種資本結(jié)構(gòu)下的公司價(jià)值和加權(quán)資本成本,公司價(jià)值最大、資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

財(cái)務(wù)與會計(jì)1

  考試的嚴(yán)謹(jǐn)性要求考生必須勤學(xué)苦練,小編為您奉上稅務(wù)師每日一練匯總,助您早日取得好成績。

  (本文是東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章,轉(zhuǎn)載請注明來自東奧會計(jì)在線)


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