2017《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：杠桿效應(yīng)
備考中級(jí)會(huì)計(jì)職稱之路注定不是輕松的，你只有足夠的堅(jiān)持，足夠的努力，才會(huì)有回報(bào)。路雖遠(yuǎn)，行者將至，東奧小編為大家精心準(zhǔn)備了中級(jí)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)中的高頻考點(diǎn)，希望能幫助大家有所幫助。
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(一)杠桿效應(yīng)
(二)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》科目第四章籌資管理第三講籌資管理
【知識(shí)點(diǎn)】：杠桿效應(yīng);最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策
第三講籌資管理
杠桿效應(yīng)
總結(jié)
計(jì)算公式：用于計(jì)算(不考慮優(yōu)先股時(shí))
計(jì)算公式：用于計(jì)算(考慮優(yōu)先股時(shí))
杠桿系數(shù)
【例題·計(jì)算題】某公司2016年的凈利潤(rùn)為750萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。該公司全年固定性經(jīng)營(yíng)成本總額為1500萬(wàn)元，公司年初發(fā)行了一種5年期債券，數(shù)量為1萬(wàn)張，每張面值為1000元，發(fā)行價(jià)格為1100元，債券年利息為當(dāng)年利息總額的10%，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2%，計(jì)算確定的2017年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。
要求：根據(jù)上述資料計(jì)算如下指標(biāo)：
(1)2016年利潤(rùn)總額;
(2)2016年利息總額;
(3)2016年息稅前利潤(rùn)總額;
(4)2016年債券資本成本(采用一般模式，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù));
(5)2017年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。
(6)若2017年銷售收入增加10%,2017年每股收益增長(zhǎng)率為多少?
【答案】
(1)利潤(rùn)總額=750/(1-25%)=1000(萬(wàn)元)
(2)EBIT/(EBIT-I)=DFL
EBIT/1000=2
EBIT=2000(萬(wàn)元)
I=2000-1000=1000(萬(wàn)元)
(3)息稅前利潤(rùn)=EBIT=2000(萬(wàn)元)
(4)債券利息=1000×10%=100(萬(wàn)元)
票面利息率=100/1000=10%
債務(wù)資本成本=100×(1-25%)/[1100×(1-2%)]=6.9%
(5)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(1500+2000)/2000=1.75。
(6)總桿桿系數(shù)=2×1.75=3.5
每股收益增長(zhǎng)率=3.5×10%=35%
最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策
1.每股收益分析法
(1)基本觀點(diǎn)
該種方法判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，是通過(guò)分析每股收益的變化來(lái)衡量。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。
(2)關(guān)鍵指標(biāo)--每股收益的無(wú)差別點(diǎn)
每股收益的無(wú)差別點(diǎn)的含義:
每股收益的無(wú)差別點(diǎn)是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平。
理解含義
使得某籌資方案的每股收益=另一種籌資方案的每股收益
的那一點(diǎn)EBIT或Q水平
(3)決策原則
若預(yù)計(jì)的EBIT>無(wú)差別點(diǎn)的EBIT選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案
若預(yù)計(jì)的EBIT=無(wú)差別點(diǎn)的EBIT均可
若預(yù)計(jì)的EBIT<無(wú)差別點(diǎn)的EBIT選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案
(4)計(jì)算公式
【快速解答公式】
【提示】若要求計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售水平
利用：EBIT=(P-V)Q-F
倒求Q即可。
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