2017年《中級財務管理》高頻考點：債券的內部收益率
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【內容導航】：
債券的內部收益率
【所屬章節(jié)】：
本知識點屬于中級《財務管理》科目第六章投資管理
【知識點】：債券的內部收益率;
第六章投資管理
債券的內部收益率
1.含義
債券的內部收益率，是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉讓日，所產(chǎn)生的預期報酬率，也就是債券投資項目的內含報酬率。
2.計算
計算方法：“試誤法”：求解含有貼現(xiàn)率的方程
找到使得未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的那一個貼現(xiàn)率.
3.結論：
平價發(fā)行的債券，其內部收益率等于票面利率;
溢價發(fā)行的債券，其內部收益率低于票面利率;
折價發(fā)行的債券，其內部收益率高于票面利率。
4.簡便算法(不考慮時間價值，近似估算)
上式中：P表示債券的當前購買價格，B表示債券面值。N表示債券期限，分母是平均資金占用，分子是平均收益。
5.指標間的關系
當債券價值>債券購買價格，則債券內部收益率>市場利率(投資人所期望的);
當債券價值<債券購買價格，則債券內部收益率<市場利率;
當債券價值=債券購買價格，則債券內部收益率=市場利率;
【例題?計算題】某公司在2015年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結果保留兩位小數(shù))
要求：
(1)2015年1月1日購買該債券并持有債券至到期日的內部收益率是多少?
(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少?
(3)假定2016年1月1日的市價為1040元，此時購買該債券并持有債券至到期日的內部收益率是多少?(分別采用內插法和簡便算法進行計算)
【答案】
(1)平價購入，內含報酬率與票面利率相同，即為10%。
(2)V=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)
(3)1040=100×(P/A，R，4)+1000×(P/F，R，4)
I=9%,100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)
=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)
簡便算法：
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