2017年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：債券的內(nèi)部收益率
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【內(nèi)容導(dǎo)航】：
債券的內(nèi)部收益率
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》科目第六章投資管理
【知識(shí)點(diǎn)】：債券的內(nèi)部收益率;
第六章投資管理
債券的內(nèi)部收益率
1.含義
債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。
2.計(jì)算
計(jì)算方法：“試誤法”：求解含有貼現(xiàn)率的方程
找到使得未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的那一個(gè)貼現(xiàn)率.
3.結(jié)論：
平價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率等于票面利率;
溢價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率低于票面利率;
折價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率高于票面利率。
4.簡(jiǎn)便算法(不考慮時(shí)間價(jià)值，近似估算)
上式中：P表示債券的當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格，B表示債券面值。N表示債券期限，分母是平均資金占用，分子是平均收益。
5.指標(biāo)間的關(guān)系
當(dāng)債券價(jià)值>債券購(gòu)買價(jià)格，則債券內(nèi)部收益率>市場(chǎng)利率(投資人所期望的);
當(dāng)債券價(jià)值<債券購(gòu)買價(jià)格，則債券內(nèi)部收益率<市場(chǎng)利率;
當(dāng)債券價(jià)值=債券購(gòu)買價(jià)格，則債券內(nèi)部收益率=市場(chǎng)利率;
【例題?計(jì)算題】某公司在2015年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計(jì)算過程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))
要求：
(1)2015年1月1日購(gòu)買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少?
(2)假定2016年1月1日的市場(chǎng)利率下降到8%，那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少?
(3)假定2016年1月1日的市價(jià)為1040元，此時(shí)購(gòu)買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少?(分別采用內(nèi)插法和簡(jiǎn)便算法進(jìn)行計(jì)算)
【答案】
(1)平價(jià)購(gòu)入，內(nèi)含報(bào)酬率與票面利率相同，即為10%。
(2)V=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)
(3)1040=100×(P/A，R，4)+1000×(P/F，R，4)
I=9%,100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)
=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)
簡(jiǎn)便算法：
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