2017年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：股票的價(jià)值

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：石美丹2017-08-23 10:02:32

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　　備考中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)之路注定不是輕松的，你只有足夠的堅(jiān)持，足夠的努力，才會(huì)有回報(bào)。路雖遠(yuǎn)，行者將至，東奧小編為大家精心準(zhǔn)備了中級(jí)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)，希望能幫助大家有所幫助。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　股票的價(jià)值

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》科目第六章投資管理

　　【知識(shí)點(diǎn)】：股票的價(jià)值;

　　第六章投資管理

　　股票的價(jià)值

　　1.含義：(股票本身的內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格)

　　未來(lái)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　2.決策原則

　　股票價(jià)值高于股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的股票是值得購(gòu)買(mǎi)的。

　　3.計(jì)算

　　(1)有限期持有，未來(lái)準(zhǔn)備出售

　　——類(lèi)似于債券價(jià)值計(jì)算

　　(2)無(wú)限期持有

　　現(xiàn)金流入只有股利收入

　　①固定增長(zhǎng)模式

　　V=D1/(1+RS)+D1·(1+g)/(1+RS)2+D1·(1+g)2/(1+RS)3+……+D1·(1+g)n-1/(1+RS)

　　LimV=[D1/(1+RS)]/[1-(1+g)/(1+RS)]

　　∴Vs=D1/(RS-g)

　　=D0×(1+g)/(RS-g)

　　【注意】

　　1.公式運(yùn)用條件

　　必須同時(shí)滿(mǎn)足兩條：1)股利是逐年穩(wěn)定增長(zhǎng);

　　2)無(wú)窮期限。

　　2.區(qū)分D1和D0

　　D1在估價(jià)時(shí)點(diǎn)的下一個(gè)時(shí)點(diǎn),D0和估價(jià)時(shí)點(diǎn)在同一點(diǎn)

　　3.RS的確定：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　②零增長(zhǎng)模型

　?、垭A段性增長(zhǎng)模式

　　計(jì)算方法-分段計(jì)算。

　　【例題?計(jì)算題】甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買(mǎi)股票?，F(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股2.5元，上年每股股利為0.25元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為4元，上年每股支付股利0.2元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)三年股利第1年增長(zhǎng)14%，第2年增長(zhǎng)14%，第3年增長(zhǎng)5%。第4年及以后將保持每年2%的固定增長(zhǎng)率水平。

　　若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，股票市場(chǎng)平均收益率為10%。M公司股票的β系數(shù)為2，N公公司股票的β系數(shù)為1.5，L公司股票的β系數(shù)為1。

　　要求：

　　(1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N、L公司股票價(jià)值

　　(2)代甲企業(yè)作出股票投資決策。

　　【答案】

　　(1)甲企業(yè)對(duì)M公司股票要求的必要報(bào)酬率=4%+2×(10%-4%)=16%

　　Vm=0.25×(1+6%)/(16%-6%)=2.65(元)

　　甲企業(yè)對(duì)N公司股票要求的必要報(bào)酬率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

　　VN=0.6/13%=4.62(元)

　　甲企業(yè)對(duì)L公司股票要求的必要報(bào)酬率=4%+1×(10%-4%)=10%

　　L公司預(yù)期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)

　　L公司預(yù)期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)

　　L公司預(yù)期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元)

　　VL=0.23×(P/F,10%,1)+0.26×(P/F,10%,2)+0.27×(P/F,10%,3)+[0.27×(1+2%)/(10%-2%)]×(P/F,10%,3)=3.21(元)

　　(2)由于M公司股票價(jià)值(2.65元)，高于其市價(jià)2.5元，故M公司股票值得投資購(gòu)買(mǎi)。

　　N公司股票價(jià)值(4.62元)，低于其市價(jià)(7元);L公司股票價(jià)值(3.21元)，低于其市價(jià)(4元)。故N公司和L公司的股票都不值得投資。

　　希望大家能在備考過(guò)程中多多總結(jié)，多思考，多積累。積累多了就是經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)驗(yàn)多了就是智慧!點(diǎn)擊東奧中級(jí)會(huì)計(jì)免費(fèi)試聽(tīng)!站在巨人的肩膀，幫助您順利通過(guò)中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試。

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