2018高級會計實務精華答疑：變現(xiàn)相關(guān)流量

來源：東奧會計在線責編：彭帥2017-10-10 15:14:27

　　在備考高級會計師考試一定要對教材中的知識點完全掌握，在學習高級會計實務知識點中如有疑問歡迎大家到東奧答疑板中進行提問，會有專業(yè)的老師為您解答。　　

　　甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預計市場價值為1000000元(假定第5年年末P-Ⅱ停產(chǎn))。財務部門估計每年固定成本為600000元(不含折舊費)，變動成本為200元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3000000元。

　　凈營運資金于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后，預計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-Ⅱ存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000元。新產(chǎn)品P-Ⅱ項目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務權(quán)益比為4:6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務融資成本為8%(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風險利率為4%，市場組合的預期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。貨幣時間價值系數(shù)：(P/A，9%，4)=3.2397 (P/F，9%，5)=0.6499

　　假設(shè)不考慮其他因素。

　　要求：

　　(1)計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現(xiàn)率(加權(quán)平均資本成本率);

　　(2)計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額;

　　(3)計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的凈現(xiàn)值，簡述凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點;

　　(4)簡述項目風險兩種處置方法及主要區(qū)別。

　　問題：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　1.本題第二問中，變現(xiàn)相關(guān)流量為：1000000+(500000-1000000)*0.25怎么理解?

　　2.第五年的現(xiàn)金流量凈額：7105000，這個看著試子好復雜，請老師指點一下，該怎么理解

　　3.企業(yè)1-4年的現(xiàn)金流量：3230000，也請老師指點一下，謝謝。

　　回答：　　　　　　　　　　

　　勤奮刻苦的同學，您好：

　　1.本題第二問中，變現(xiàn)相關(guān)流量為：1000000+(500000-1000000)*0.25怎么理解?

　　第5年年末，該設(shè)備預計市場價值為1000000元，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5%，那么預計凈殘值為1000000*5%=500000，低于市場價值，從而需要納稅減少現(xiàn)金流量(500000-1000000)*0.25，所以市場價值與納稅的流量抵消變現(xiàn)相關(guān)流量為：1000000+(500000-1000000)*0.25

　　2.第五年的現(xiàn)金流量凈額：7105000，這個看著試子好復雜，請老師指點一下，該怎么理解

　　您對照公式，一一代入數(shù)據(jù)即可，第5年現(xiàn)金流量凈額=收入×(1一所得稅稅率)一付現(xiàn)成本×(1一所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率+營運資本回收+設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金流量一每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少

　　=50000×300×(1—25%)一(600000+200×50000)×(1—25%)+1900000×25+3000000+875000—545000=7105000(元)

　　3.企業(yè)1-4年的現(xiàn)金流量：3230000，也請老師指點一下

　　營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊、攤銷×所得稅稅率

　　=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)50000×300×(1-25%)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)(600000+200×50000)×(1-25%)+折舊、攤銷×所得稅稅1900000×25%-新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000=3230000

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