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2017中級經(jīng)濟(jì)師《工商管理》精編考點(diǎn):現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：王子琪2017-10-30 16:55:50

北京

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2017年中級經(jīng)濟(jì)師考試你準(zhǔn)備的怎樣了？一份耕耘，一份收獲，努力越大，收獲越多。東奧小編已為大家備好2017年中級經(jīng)濟(jì)師工商管理知識點(diǎn)：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論

【內(nèi)容導(dǎo)航】

1. 代理成本理論2. 啄序理論3. 動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論4. 市場擇時(shí)理論

【所屬章節(jié)】

本知識點(diǎn)屬于中級經(jīng)濟(jì)師工商管理科目　第八章企業(yè)投融資決策及重組

【知識點(diǎn)】：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論　

1. 代理成本理論。代理成本理論指出，公司債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的增函數(shù);隨著公司債權(quán)資本的增加，債權(quán)人的監(jiān)督成本隨之提升，債權(quán)人會要求更高的利率。這種代理成本最終由股東承擔(dān)，公司資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)比率過高會導(dǎo)致股東價(jià)值的降低。根據(jù)代理成本理論，債權(quán)資本適度的資本結(jié)構(gòu)會增加股東的價(jià)值。

2. 啄序理論。資本結(jié)構(gòu)的啄序理論認(rèn)為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價(jià)不利的信息;如果需要外部籌資，公司將先選擇債權(quán)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價(jià)產(chǎn)生不利影響的信息。按照啄序理論，不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。

3. 動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論。該理論將調(diào)整成本納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使很小的調(diào)整成本也會使公司的負(fù)債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。當(dāng)調(diào)整成本小于次優(yōu)資本結(jié)構(gòu)所帶來的公司價(jià)值損失時(shí)，公司的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)就會向其最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整;否則，公司將不進(jìn)行這種調(diào)整。

4. 市場擇時(shí)理論。該理論研究結(jié)論是，在股票市場非理性、公司股價(jià)被高估時(shí)，理性的管理者應(yīng)該發(fā)行更多的股票以利用投資者的過度熱情;當(dāng)股票被過分低估時(shí)，理性的管理者應(yīng)該回購股票。

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