2017中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《工商管理》精編考點(diǎn):企業(yè)價(jià)值評(píng)估
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
一、 收益法
二、 市盈率法
三、 市凈率法
四、 市銷(xiāo)率估值法
【所屬章節(jié)】
本知識(shí)點(diǎn)屬于中級(jí)經(jīng)濟(jì)師工商管理科目 第八章 企業(yè)投融資決策及重組
【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)價(jià)值評(píng)估
一、 收益法
企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。
與其他常用的評(píng)價(jià)模型比，現(xiàn)金流折現(xiàn)模型框架最嚴(yán)謹(jǐn)，但模型復(fù)雜，需要的信息量大，數(shù)據(jù)估算具有高度的主觀性與不確定性。
二、 市盈率法
1. 市盈率是某種股票普通股每股市價(jià)(或市值)與每股盈利(或凈利潤(rùn)總額)的比率。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值即企業(yè)凈利潤(rùn)總額乘以標(biāo)準(zhǔn)市盈率。
2. 市盈率法的缺點(diǎn)：一是交易雙方對(duì)標(biāo)準(zhǔn)市盈率容易產(chǎn)生分歧，而市場(chǎng)上可供參考的上市公司因市價(jià)變動(dòng)較大而使市盈率很不穩(wěn)定;二是易受到會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響;三是凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)或因企業(yè)自身因素(如非正常收益變化劇烈)或宏觀經(jīng)濟(jì)因素(如蕭條時(shí)期)變化明顯而發(fā)生扭曲時(shí)，市盈率法估值的準(zhǔn)確性會(huì)受到影響;四是沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)、股息支付等重要因素。
三、 市凈率法
1. 市凈率是股價(jià)與賬面價(jià)值的比率。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值即企業(yè)賬面價(jià)值乘以標(biāo)準(zhǔn)市凈率。
2. 市凈率法的優(yōu)點(diǎn)是賬面價(jià)值數(shù)據(jù)容易獲取，較權(quán)益數(shù)據(jù)穩(wěn)定和直觀，估值結(jié)果更為可靠。此方法的局限性在于：賬面價(jià)值受折舊方法及會(huì)計(jì)政策影響大，當(dāng)公司間采用不同的會(huì)計(jì)政策時(shí)，可比性較差;賬面價(jià)值對(duì)于沒(méi)有太多固定資產(chǎn)的服務(wù)類(lèi)企業(yè)意義不大，所以此方法不適合此類(lèi)公司;不適合賬面價(jià)值為負(fù)數(shù)的企業(yè)。
四、 市銷(xiāo)率估值法
1. 市銷(xiāo)率也稱(chēng)價(jià)格營(yíng)收比，是股票市值與銷(xiāo)售收入(營(yíng)業(yè)收入)的比率。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值即銷(xiāo)售收入(營(yíng)業(yè)收入)乘以標(biāo)準(zhǔn)市銷(xiāo)率。
2. 市銷(xiāo)率估值法的優(yōu)點(diǎn)是公司凈利潤(rùn)為負(fù)時(shí)也可用，可以和市盈率估值法形成良好補(bǔ)充。
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