2018注會《財管》預習考點：互斥項目的優(yōu)選問題
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【所屬章節(jié)】
CPA財管考點 第五章 投資項目資本預算——投資項目的評價方法
【知識點】互斥項目的優(yōu)選問題
(一)項目壽命相同，但是投資額不同，利用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率進行優(yōu)選結(jié)論有矛盾時：
【提示】此時應當以凈現(xiàn)值法結(jié)論優(yōu)先。
(二)項目壽命不相同時
1.共同年限法
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計算原理 |
決策原則 |
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假設(shè)投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值。 【提示】通常選最小公倍壽命為共同年限。 |
選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。 |
2.等額年金法
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計算步驟 |
決策原則 |
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（1）計算兩項目的凈現(xiàn)值； （2）計算凈現(xiàn)值的等額年金額=該方案凈現(xiàn)值/（P/A，i，n） （3）永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本i 【提示】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計算，并非總是必要的。在資本成本相同時，等額年金大的項目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項目的優(yōu)劣。 |
選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。 |
【例題?多選題】下列關(guān)于投資項目評估方法的表述中，正確的有( )。
A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項目的凈現(xiàn)值除以初始投資額
B.動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點，但是仍然不能衡量項目的盈利性
C.計算內(nèi)含報酬率時，如果用試算的折現(xiàn)率得到的凈現(xiàn)值大于零，說明項目的內(nèi)含報酬率小于該試算的折現(xiàn)率
D.內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣
【答案】BD
【解析】現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，選項A錯誤;無論動態(tài)回收期還是靜態(tài)回收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，所以不能衡量盈利性，選項B正確;計算內(nèi)含報酬率時，如果用試算的折現(xiàn)率得到的凈現(xiàn)值大于零，說明項目的內(nèi)含報酬率高于該試算的折現(xiàn)率，選項C錯誤;對于互斥項目應當凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因為凈現(xiàn)值大可以給股東帶來的財富就大，股東需要的是實實在在的報酬而不是報酬的比率。
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