實(shí)物期權(quán)_2022年cma考試p2知識(shí)點(diǎn)
當(dāng)你覺(jué)得累的時(shí)候就看看那些還在努力的人。CMA是美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師，每年都有大量考生報(bào)考。為助力大家順利通過(guò)考試，小編準(zhǔn)備了P2部分相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，讓我們從基礎(chǔ)出發(fā)，快快學(xué)起來(lái)吧。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
實(shí)物期權(quán)
【所屬章節(jié)】
第五章 投資決策
【知識(shí)點(diǎn)】
實(shí)物期權(quán)
實(shí)物期權(quán)
實(shí)物期權(quán) Real Option
實(shí)物期權(quán)：從動(dòng)態(tài)角度評(píng)估資本預(yù)算，增加其靈活度和柔性，增加投資項(xiàng)目過(guò)程調(diào)整的權(quán)利。
投資項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值 = 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 + 期權(quán)價(jià)值。
實(shí)物期權(quán)類型
擴(kuò)張期權(quán)
放棄期權(quán)
延遲期權(quán)
擴(kuò)張期權(quán) Option to expand
擴(kuò)張期權(quán)：當(dāng)投資項(xiàng)目存在擴(kuò)張獲利的可能時(shí)，企業(yè)可以使用擴(kuò)張期權(quán)。
根據(jù)折現(xiàn)分析，某資本項(xiàng)目NPV=-$10,000;初步?jīng)Q策是拒絕該項(xiàng)目。
但市場(chǎng)人員反映，該項(xiàng)目的未來(lái)空間很大，如果可以加大產(chǎn)能投入，有50%的可能性帶來(lái)$50,000凈現(xiàn)值增量。
則從實(shí)物期權(quán)角度，該項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值為?
項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值=項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值+期權(quán)價(jià)值=-$10,000+($50,000×50% +50%×0)=$15,000。
放棄期權(quán) Option to abandon
放棄期權(quán)：當(dāng)放棄資產(chǎn)的價(jià)值大于持有資產(chǎn)時(shí)，可以使用放棄期權(quán)。
某公司執(zhí)行某資本項(xiàng)目一段時(shí)間后，進(jìn)行再評(píng)估發(fā)現(xiàn)：如果繼續(xù)執(zhí)行該項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值為$10,000，而如果現(xiàn)在剝離可以獲得$20,000。
該公司就會(huì)使用放棄期權(quán)，剝離該資本項(xiàng)目。
延遲期權(quán) Option to postpone
延遲期權(quán)：當(dāng)信息不夠充分，還不足以做出決策時(shí)，可以選擇等待，即延遲期權(quán)。
該策略偏向保守，很可能在等待“充分信息”的過(guò)程中，錯(cuò)過(guò)“先發(fā)機(jī)會(huì)”。
注：以上CMA考試知識(shí)點(diǎn)選自周默老師CMA《戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理》授課講義
當(dāng)你的能力還駕馭不了你的目標(biāo)時(shí)，那你就應(yīng)該沉下心來(lái)歷練。想要通過(guò)CMA考試，不要半途而廢，不要作業(yè)太多就拋下你手中的筆，拿起你旁邊的手機(jī)。
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