關于凈利潤（EBIT-I）x（1-T）問題來源：
2.財務杠桿效應（Financial Leverage）
（1）含義
財務杠桿效應是指由于固定性資本成本（利息、優(yōu)先股股利等）的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。
每股收益（Earnings per share）=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/普通股股數(shù)
EPS=
（2）財務杠桿效應的度量指標--財務杠桿系數(shù)（Degree Of Financial Leverage）
定義公式：
計算公式推導：
①基期：EPS0=
②預計期：EPS1=
②-①=△EPS=
DFL=
=
=
=
定義公式：
DFL=
=
計算公式（不考慮優(yōu)先股時）：
DFL=
=
如果企業(yè)既存在固定利息的債務，也存在固定股息的優(yōu)先股時：
DFL=
【教材例5-14】有甲、乙、丙三個公司，資本總額均為5000萬元，所得稅稅率均為25%，每股面值均為1元。甲公司資本全部由普通股組成；乙公司債務資本2000萬元（利率10%），普通股3000萬元；丙公司債務資本2500萬元（利率10.8%），普通股2500萬元。三個公司2018年EBIT均為1000萬元，2019年EBIT均為1500萬元，EBIT增長了50%。有關財務指標如表5-7所示：
|
表5-7 普通股收益及財務杠桿的計算 |
||||
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利潤項目 |
甲公司 |
乙公司 |
丙公司 |
|
|
普通股股數(shù)（萬股） |
5000 |
3000 |
2500 |
|
|
利潤總額 |
2018年（萬元） |
1000 |
800 |
730 |
|
2019年（萬元） |
1500 |
1300 |
1230 |
|
|
增長率（%） |
50.00 |
62.50 |
68.49 |
|
|
凈利潤 |
2018年（萬元） |
750 |
600 |
547.50 |
|
2019年（萬元） |
1125 |
975 |
922.50 |
|
|
增長率（%） |
50.00 |
62.50 |
68.49 |
|
|
普通股收益 |
2018年（萬元） |
750 |
600 |
547.50 |
|
2019年（萬元） |
1125 |
975 |
922.50 |
|
|
增長率（%） |
50.00 |
62.50 |
68.49 |
|
|
每股收益 |
2018年（元） |
0.15 |
0.20 |
0.219 |
|
2019年（元） |
0.225 |
0.325 |
0.369 |
|
|
增長率（%） |
50.00 |
62.50 |
68.49 |
|
|
財務杠桿系數(shù)（每股收益變動率/息稅前利潤變動率） |
1.00 |
1.25 |
1.37 |
|
利用計算公式：
甲的DFL=1000/（1000-0）=1
乙的DFL=1000/（1000-2000×10%）=1.25
丙的DFL=1000/（1000-2500×10.8%）=1.37。
（3）結論
|
存在財務杠桿效應的前提 |
只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務杠桿效應。如固定利息、固定優(yōu)先股股利等的存在，都會產(chǎn)生財務杠桿效應 |
|
財務杠桿 與財務風險 |
財務杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大 |
|
影響財務杠桿的因素 |
債務成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之則相反 |
樊老師
2020-04-16 12:05:00 10391人瀏覽
EBIT指的是息稅前利潤，是不考慮利息和所得稅之前的利潤。
EBIT-I指的是稅前利潤，所以要乘以（1-T），計算出凈利潤。
因為“每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/普通股股數(shù)”，所以，要將息稅前利潤轉換為凈利潤。
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