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優(yōu)先股股利為何要換到稅前

為什么要把優(yōu)先股利換到稅前呢？優(yōu)先股利本就是稅后利潤所得，這樣一換，那不代表它的利息可以抵扣嗎？

財務(wù)杠桿效應(yīng) 2020-06-27 17:14:54

問題來源：

【例題·多選題】下列各項中，影響財務(wù)杠桿系數(shù)的有（　?。?。（2017年）

A.息稅前利潤

B.普通股股利

C.優(yōu)先股股息

D.借款利息

【答案】ACD

【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息費用-優(yōu)先股股息/（1-所得稅稅率）]，所以選項A、C、D正確。

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樊老師

2020-06-27 21:35:32 9318人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

不是的，因為計算財務(wù)杠桿系數(shù)時，分母中息稅前利潤是稅前的，利息費用也是稅前的，而優(yōu)先股股利是稅后的，為了統(tǒng)一口徑，需要將稅后的優(yōu)先股股利轉(zhuǎn)換為稅前的。

根據(jù)定義可知，財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股收益變動率/息稅前利潤變動率

=（△EPS/EPS1）/（△EBIT/EBIT1）

EPS1=[（EBIT1-I）×（1-T）-PD]/N

EPS2=[（EBIT2-I）×（1-T）-PD]/N

△EPS=EPS2-EPS1

=（EBIT2-EBIT1）×（1-T）/N

=△EBIT×（1-T）/N

△EPS/EPS1=[△EBIT×（1-T）/N]/{[（EBIT1-I）×（1-T）-PD]/N}=△EBIT×（1-T）/[（EBIT1-I）×（1-T）-PD]=△EBIT/[（EBIT1-I）-PD/（1-T）]

（△EPS/EPS1）/（△EBIT/EBIT1）={△EBIT/[（EBIT1-I）-PD/（1-T）]}/（△EBIT/EBIT1）=

=EBIT1/[（EBIT1-I）-PD/（1-T）]

即：財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT1/[（EBIT1-I）-PD/（1-T）]

優(yōu)先股股利要轉(zhuǎn)換為稅前的。

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