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營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量與息稅前利潤(rùn)的關(guān)系是什么?

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量與息稅前利潤(rùn)關(guān)系,如何計(jì)算

靜態(tài)回收期互斥投資方案的決策 2021-08-22 20:09:42

問(wèn)題來(lái)源:

甲企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為10%,適用的所得稅稅率為25%。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線,現(xiàn)有A和B兩個(gè)方案可供選擇。
資料一:A方案投產(chǎn)后每年的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為100萬(wàn)元,每年?duì)I業(yè)成本及費(fèi)用為80萬(wàn)元,其中,外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為40萬(wàn)元,工資及福利費(fèi)為23萬(wàn)元,折舊費(fèi)為12萬(wàn)元,無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為0萬(wàn)元,其他付現(xiàn)費(fèi)用為5萬(wàn)元。
資料二:B方案的現(xiàn)金流量如下表所示。 

說(shuō)明:“表中7~10”每項(xiàng)中的數(shù)據(jù)為每年數(shù),連續(xù)4年相等;用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
該方案投資期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資為105萬(wàn)元,其余為無(wú)形資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為10年,期末預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元,按直線法計(jì)提折舊;無(wú)形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年。
部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)為:(P/A,10%,11)=6.4951,(P/A,10%,1)=0.9091。
要求:
(1)根據(jù)資料一計(jì)算A方案的下列指標(biāo):
①年?duì)I運(yùn)成本;②年息稅前利潤(rùn);③年所得稅;④年所得稅前現(xiàn)金凈流量。 
①年?duì)I運(yùn)成本=40+23+5=68(萬(wàn)元)
②年息稅前利潤(rùn)=100-80=20(萬(wàn)元)
③年所得稅=20×25%=5(萬(wàn)元)
④年所得稅前現(xiàn)金凈流量=20+12=32(萬(wàn)元) 
(2)根據(jù)資料二計(jì)算B方案的下列指標(biāo):
①營(yíng)業(yè)期1~10年每年的折舊額;②營(yíng)業(yè)期1~5年每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷額;③終結(jié)階段的現(xiàn)金流入量;④包括投資期的靜態(tài)回收期(所得稅后)和不包括投資期的靜態(tài)回收期(所得稅后)。 
①營(yíng)業(yè)期1~10年每年的折舊額=(105-10)/10=9.5(萬(wàn)元)
②營(yíng)業(yè)期1~5年每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷額=(130-105)/5=5(萬(wàn)元)
③終結(jié)階段的現(xiàn)金流入量=20+20+10=50(萬(wàn)元)
④包括投資期的靜態(tài)回收期=5+︱-6.39︱/46.04=5.14(年)
不包括投資期的靜態(tài)回收期=5.14-1=4.14(年) 
(3)假定A方案所得稅后現(xiàn)金凈流量為:NCF0=-120萬(wàn)元,NCF1=0萬(wàn)元,NCF2~11=27萬(wàn)元,據(jù)此計(jì)算該方案的下列指標(biāo):
①凈現(xiàn)值(所得稅后);②不包括投資期的靜態(tài)回收期(所得稅后);③包括投資期的靜態(tài)回收期(所得稅后)。 
①凈現(xiàn)值=-120+27×[(P/A,10%,11)-(P/A,10%,1)]=-120+27×(6.4951-0.9091)=30.82(萬(wàn)元)
②不包括投資期的靜態(tài)回收期=120/27=4.44(年)
③包括投資期的靜態(tài)回收期=4.44+1=5.44(年) 
(4)已知B方案按所得稅后現(xiàn)金凈流量計(jì)算的凈現(xiàn)值為95.15萬(wàn)元,結(jié)合(3)請(qǐng)對(duì)A方案和B方案作出投資選擇。
由于A、B方案的壽命期相同,B方案的凈現(xiàn)值大于A方案的凈現(xiàn)值,因此應(yīng)選擇B方案。
點(diǎn)題:解答本題的關(guān)鍵是熟練掌握營(yíng)運(yùn)成本、息稅前利潤(rùn)、現(xiàn)金凈流量、靜態(tài)回收期和凈現(xiàn)值的計(jì)算,以及使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行互斥方案決策的前提條件。 
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邵老師

2021-08-23 14:47:42 6188人瀏覽

哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使:

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=息稅前利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本

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