為什么互斥項(xiàng)目資本成本不同，需要計(jì)算永續(xù)凈現(xiàn)值
中級財(cái)務(wù)管理（2023）>零基礎(chǔ)精講班-陳慶杰>獨(dú)立投資方案的決策、互斥投資方案的決策>26分44秒>講義段ID：7692192
您好老師。互斥項(xiàng)目年限不同，計(jì)算年金凈流量把現(xiàn)金流量分?jǐn)偟矫恳荒?，看哪個(gè)最高，我能理解原理。但為何還要考慮資本成本是否相同，從而計(jì)算永續(xù)凈現(xiàn)值呢？
問題來源：
決策方法 | 決策原則 |
共同年限法 | 選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值大的方案 |
年金凈流量法 | 選擇年金凈流量大的方案 當(dāng)兩項(xiàng)目資本成本不同時(shí)，還需進(jìn)一步計(jì)算永續(xù)凈現(xiàn)值（2023年） |
適用條件 | 如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目壽命期不相等，其凈現(xiàn)值沒有可比性 |
計(jì)算方法 | 因?yàn)榘凑粘掷m(xù)經(jīng)營假設(shè)，假設(shè)投資項(xiàng)目在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相等的年限，然后比較其調(diào)整后的凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方案 方法一：重置現(xiàn)金流 方法二：重置凈現(xiàn)值 |
示例 | A項(xiàng)目3年，B項(xiàng)目2年，最小公倍數(shù)為6年，A重置1次，B重置2次，將計(jì)算期調(diào)整為相同年限 |
決策標(biāo)準(zhǔn) | 選擇調(diào)整凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
提示 | 共同年限采用最小公倍數(shù)確定 |
適用條件 | 年金凈流量法是用于期限不同互斥項(xiàng)目比較的另一種方法，它比共同年限法要簡單 |
計(jì)算方法 | ①計(jì)算兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 ②分別計(jì)算年金凈流量： 年金凈流量=該方案凈現(xiàn)值/（P/A，i，n） ③當(dāng)兩項(xiàng)目資本成本不同時(shí)，還需進(jìn)一步計(jì)算永續(xù)凈現(xiàn)值，即用年金凈流量除以各自對應(yīng)的資本成本 永續(xù)凈現(xiàn)值=年金凈流量/資本成本 |
決策標(biāo)準(zhǔn) | 永續(xù)凈現(xiàn)值或年金凈流量最大的方案為優(yōu) |
提示 | 如果項(xiàng)目的資本成本相同，永續(xù)凈現(xiàn)值可以不用計(jì)算，直接根據(jù)年金凈流量判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣 |
孔老師
2023-11-25 18:10:18 4506人瀏覽
如果項(xiàng)目的資本成本不同說明項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不同，咱們要把這個(gè)影響排除。
而永續(xù)凈現(xiàn)值=年金凈流量/資本成本，可以排除資本成本這個(gè)因素差異的影響。
咱們以老師本節(jié)講義中【例題23-計(jì)算分析題】答案的部分?jǐn)?shù)據(jù)為例，理解這個(gè)知識(shí)點(diǎn)：
A方案的年金凈流量=60.58/（P/A，8%，5）=15.17（萬元）
A方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.17/8%=189.63（萬元）
B方案的年金凈流量=83/（P/A，10%，8）=15.56（萬元）
B方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.56/10%=155.6（萬元）
雖然A方案的年金凈流量15.17萬元小于B方案的年金凈流量15.56萬元，但A方案的風(fēng)險(xiǎn)（資本成本8%）比B方案的風(fēng)險(xiǎn)?。ㄙY本成本10%），所以A方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.17/8%=189.63（萬元）大于B方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.56/10%=155.6（萬元）。
通過這個(gè)例子可以清晰的解釋永續(xù)凈現(xiàn)值可以排除資本成本這個(gè)因素差異的影響。
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