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為什么互斥項目資本成本不同,需要計算永續(xù)凈現(xiàn)值

中級財務(wù)管理(2023)>零基礎(chǔ)精講班-陳慶杰>獨(dú)立投資方案的決策、互斥投資方案的決策>26分44秒>講義段ID:7692192 您好老師?;コ忭椖磕晗薏煌?,計算年金凈流量把現(xiàn)金流量分?jǐn)偟矫恳荒?,看哪個最高,我能理解原理。但為何還要考慮資本成本是否相同,從而計算永續(xù)凈現(xiàn)值呢?

互斥投資方案的決策 2023-11-25 16:17:03

問題來源:

(二)項目的壽命期不相等時
決策方法
決策原則
共同年限法
選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值大的方案
年金凈流量法
選擇年金凈流量大的方案
當(dāng)兩項目資本成本不同時,還需進(jìn)一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值(2023年)
1.共同年限法
適用條件
如果兩個互斥項目壽命期不相等,其凈現(xiàn)值沒有可比性
計算方法
因為按照持續(xù)經(jīng)營假設(shè),假設(shè)投資項目在終止時進(jìn)行重置,通過重置使兩個項目達(dá)到相等的年限,然后比較其調(diào)整后的凈現(xiàn)值,選擇凈現(xiàn)值最大的方案
方法:重置現(xiàn)金流
方法二:重置凈現(xiàn)值
示例
A項目3年,B項目2年,最小公倍數(shù)為6年,A重置1次,B重置2次,將計算期調(diào)整為相同年限
決策標(biāo)準(zhǔn)
選擇調(diào)整凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)
提示
共同年限采用最小公倍數(shù)確定
2.年金凈流量法
適用條件
年金凈流量法是用于期限不同互斥項目比較的另一種方法,它比共同年限法要簡單
計算方法
①計算兩項目的凈現(xiàn)值
②分別計算年金凈流量:
年金凈流量=該方案凈現(xiàn)值/(P/A,i,n)
③當(dāng)兩項目資本成本不同時,還需進(jìn)一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值,即用年金凈流量除以各自對應(yīng)的資本成本
永續(xù)凈現(xiàn)值=年金凈流量/資本成本
決策標(biāo)準(zhǔn)
永續(xù)凈現(xiàn)值或年金凈流量最大的方案為優(yōu)
提示
如果項目的資本成本相同,永續(xù)凈現(xiàn)值可以不用計算,直接根據(jù)年金凈流量判斷項目的優(yōu)劣
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孔老師

2023-11-25 18:10:18 4505人瀏覽

尊敬的學(xué)員,您好:

如果項目的資本成本不同說明項目的風(fēng)險不同,咱們要把這個影響排除。

而永續(xù)凈現(xiàn)值=年金凈流量/資本成本,可以排除資本成本這個因素差異的影響。

咱們以老師本節(jié)講義中例題23-計算分析題】答案的部分?jǐn)?shù)據(jù)為例,理解這個知識點(diǎn):

A方案的年金凈流量=60.58/P/A,8%,5=15.17(萬元)

A方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.17/8%=189.63(萬元)

B方案的年金凈流量=83/P/A10%,8=15.56(萬元)

B方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.56/10%=155.6(萬元)

雖然A方案的年金凈流量15.17萬元小于B方案的年金凈流量15.56萬元,但A方案的風(fēng)險(資本成本8%)比B方案的風(fēng)險?。ㄙY本成本10%),所以A方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.17/8%=189.63(萬元)大于B方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.56/10%=155.6(萬元)。

通過這個例子可以清晰的解釋永續(xù)凈現(xiàn)值可以排除資本成本這個因素差異的影響。

 


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