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為什么互斥項目資本成本不同，需要計算永續(xù)凈現(xiàn)值

中級財務(wù)管理（2023）>零基礎(chǔ)精講班-陳慶杰>獨(dú)立投資方案的決策、互斥投資方案的決策>26分44秒>講義段ID：7692192 您好老師?；コ忭椖磕晗薏煌?，計算年金凈流量把現(xiàn)金流量分?jǐn)偟矫恳荒辏茨膫€最高，我能理解原理。但為何還要考慮資本成本是否相同，從而計算永續(xù)凈現(xiàn)值呢？

互斥投資方案的決策 2023-11-25 16:17:03

問題來源：

（二）項目的壽命期不相等時

決策方法	決策原則
共同年限法	選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值大的方案
年金凈流量法	選擇年金凈流量大的方案當(dāng)兩項目資本成本不同時，還需進(jìn)一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值（2023年）

1.共同年限法

適用條件	如果兩個互斥項目壽命期不相等，其凈現(xiàn)值沒有可比性
計算方法	因為按照持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，假設(shè)投資項目在終止時進(jìn)行重置，通過重置使兩個項目達(dá)到相等的年限，然后比較其調(diào)整后的凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方案方法一：重置現(xiàn)金流方法二：重置凈現(xiàn)值
示例	A項目3年，B項目2年，最小公倍數(shù)為6年，A重置1次，B重置2次，將計算期調(diào)整為相同年限
決策標(biāo)準(zhǔn)	選擇調(diào)整凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)
提示	共同年限采用最小公倍數(shù)確定

2.年金凈流量法

適用條件	年金凈流量法是用于期限不同互斥項目比較的另一種方法，它比共同年限法要簡單
計算方法	①計算兩項目的凈現(xiàn)值 ②分別計算年金凈流量：年金凈流量=該方案凈現(xiàn)值/（P/A，i，n） ③當(dāng)兩項目資本成本不同時，還需進(jìn)一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值，即用年金凈流量除以各自對應(yīng)的資本成本永續(xù)凈現(xiàn)值=年金凈流量/資本成本
決策標(biāo)準(zhǔn)	永續(xù)凈現(xiàn)值或年金凈流量最大的方案為優(yōu)
提示	如果項目的資本成本相同，永續(xù)凈現(xiàn)值可以不用計算，直接根據(jù)年金凈流量判斷項目的優(yōu)劣

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孔老師

2023-11-25 18:10:18 4494人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

如果項目的資本成本不同說明項目的風(fēng)險不同，咱們要把這個影響排除。

而永續(xù)凈現(xiàn)值=年金凈流量/資本成本，可以排除資本成本這個因素差異的影響。

咱們以老師本節(jié)講義中【例題23-計算分析題】答案的部分?jǐn)?shù)據(jù)為例，理解這個知識點(diǎn)：

A方案的年金凈流量=60.58/（P/A，8%，5）=15.17（萬元）

A方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.17/8%=189.63（萬元）

B方案的年金凈流量=83/（P/A，10%，8）=15.56（萬元）

B方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.56/10%=155.6（萬元）

雖然A方案的年金凈流量15.17萬元小于B方案的年金凈流量15.56萬元，但A方案的風(fēng)險（資本成本8%）比B方案的風(fēng)險?。ㄙY本成本10%），所以A方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.17/8%=189.63（萬元）大于B方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.56/10%=155.6（萬元）。