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計算營業(yè)現金凈流量為何加折舊?

折舊是非付現成本!(這里的折舊額怎么是算流入,稅前我能抵扣稅額,稅后是怎么算做流入)

償債能力分析股利政策與企業(yè)價值 2021-08-21 16:23:16

問題來源:

2.某公司是一家上市公司,相關資料如下:

資料一:20201231日的資產負債表如下:

 

資產負債表

20201231

 

單位:萬元

資產

金額

負債及股東權益

金額

貨幣資金

10000

短期借款

3750

應收賬款

6250

應付賬款

11250

存貨

15000

預收賬款

7500

固定資產

20000

應付債券

7500

無形資產

250

股本

15000

 

 

留存收益

6500

資產合計

51500

負債及股東權益合計

51500

 

該公司2020年的營業(yè)收入為62500萬元,銷售凈利率為12%,股利支付率為50%

資料二:經測算,2021年該公司營業(yè)收入將達到75000萬元,銷售凈利率和股利支付率不變,無形資產也不相應增加,固定資產規(guī)模增加5000萬元。經分析,流動資產項目與流動負債項目(短期借款除外)隨營業(yè)收入同比例增減。

資料三:公司為擴大生產經營準備投資5000萬元,有AB兩個互斥投資項目,A項目資本支出投資額為5000萬元,壽命期為8年,經過測算凈現值為4050萬元;B項目資本支出的投資額為5000萬元,全部形成固定資產并立即投入使用,建設期為0,使用年限為10年,新生產線第14年每年增加營業(yè)收入4000萬元,每年增加付現經營成本為1500萬元,第510年每年增加稅后營業(yè)利潤1000萬元。新生產線開始投產時需墊支經營營運資金2500萬元,在項目終結時一次性收回。固定資產采用直線法計提折舊,預計最終凈殘值為0(與稅法殘值一致)。公司所要求的最低投資收益率為10%

資料四:針對上述5000萬元的資本支出預算所產生的融資需求,公司為保持合理的資本結構,決定調整股利分配政策,公司當前的凈利潤為7500萬元,過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配,如果改用剩余股利政策,所需權益資本應占資本支出預算金額的70%

資料五:該公司2020年度的現金流量表如下:

 

現金流量表

2020年度

 

單位:萬元

項目

金額

一、經營活動產生的現金流量

6630.7

二、投資活動產生的現金流量

-10811.5

三、籌資活動產生的現金流量

-10169

四、現金及現金等價物凈增加額

-14349.8

補充資料:

 

1.將凈利潤調節(jié)為經營活動現金流量凈額:

 

凈利潤

7500

加:資產減值準備

91

固定資產折舊

1200

無形資產攤銷

70.5

長期待攤費用攤銷

11.6

處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失

0

財務費用

204.7

投資損失(減:收益)

-470

遞延所得稅資產減少(減:增加)

0

存貨減少(減:增加)

1708.5

經營性應收項目減少(減:增加)

-243.7

經營性應付項目增加(減:減少)

-3441.9

其他

0

經營活動產生的現金流量凈額

6630.7

2.現金及現金等價物凈增加情況:

 

現金及現金等價物的期末余額

2755.8

減:現金及現金等價物的期初余額

17105.6

現金及現金等價物凈增加額

-14349.8

 

假設該公司適用的所得稅稅率為25%,相關的貨幣時間價值系數表如下:

 

n

1

2

3

4

8

9

10

P/F,10%,n

0.9091

0.8264

0.7513

0.6830

0.4665

0.4241

0.3855

P/A10%,n

0.9091

1.7355

2.4869

3.1699

5.3349

5.7590

6.1446

 

要求:

1)根據資料一,計算2020年末的產權比率。

2)根據資料一和資料二計算:①2020年年末敏感資產占營業(yè)收入的百分比;②2020年年末敏感負債占營業(yè)收入的百分比;③2021年需要增加的資金數額;④2021年對外籌資數額。

3)根據資料三,計算B項目各年的凈現金流量、凈現值、年金凈流量和現值指數,并在A項目和B項目之間作出決策。

4)根據資料四,如果改用剩余股利政策,計算公司的收益留存額與可發(fā)放股利額。

5)假設公司年初、年末資產相等,根據資料一和資料五,計算該公司的營業(yè)現金比率、全部資產現金回收率、凈收益營運指數和現金營運指數,對公司的收益質量進行評價,并分析其原因。

【答案】

1)負債合計=3750+11250+7500+7500=30000(萬元)

股東權益合計=15000+6500=21500(萬元)

產權比率=30000/21500×100%=139.53%

2)①敏感資產銷售百分比=10000+6250+15000/62500×100%=50%

②敏感負債銷售百分比=11250+7500/62500×100%=30%

③需要增加的資金數額=5000+75000-62500)×(50%-30%=7500(萬元)

④留存收益增加提供的資金=75000×12%×(1-50%=4500(萬元)

外部籌資額=7500-4500=3000(萬元)

3)①年折舊額=5000/10=500(萬元)

NCF0=-5000-2500=-7500(萬元)

NCF14=4000×(1-25%-1500×(1-25%+500×25%=2000(萬元)

NCF59=1000+500=1500(萬元)

NCF10=1000+500+2500=4000(萬元)

凈現值=2000×(P/A,10%4+1500×[(P/A,10%9-P/A,10%,4)]+4000×(P/F10%,10-7500=2000×3.1699+1500×(5.7590-3.1699+4000×0.3855-7500=4265.45(萬元)

年金凈流量=4265.45/6.1446=694.18(萬元)

現值指數=1+4265.45/7500=1.57

A項目的年金凈流量=4050/P/A,10%,8=4050/5.3349=759.15(萬元)

應選擇A項目進行投資。

4)收益留存額=5000×70%=3500(萬元)

可發(fā)放股利額=7500-3500=4000(萬元)

5)營業(yè)現金比率=6630.7/62500=10.61%

全部資產現金回收率=6630.7/51500=12.88%

經營凈收益=凈利潤-非經營凈收益=凈利潤+財務費用-投資凈收益=7500+204.7-470=7234.7(萬元)

經營所得現金=經營凈收益+非付現費用=經營凈收益+(計提減值準備+計提折舊、攤銷)=7234.7+91+1200+70.5+11.6=8607.8(萬元)

凈收益營運指數=經營凈收益÷凈利潤=7234.7/7500=0.96

現金營運指數=經營活動現金流量凈額÷經營所得現金=6630.7/8607.8=0.77

從凈收益營運指數來看,該公司的收益能力還是比較強的,即主要是靠經營收益來增加企業(yè)凈利潤,但從現金營運指數小于1來看,收益質量不夠好。

查看完整問題

叢老師

2021-08-22 11:07:16 7174人瀏覽

勤奮刻苦的同學,您好:

1.營業(yè)現金凈流量=營業(yè)收入-付現成本-所得稅

2.營業(yè)現金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現成本

3.營業(yè)現金凈流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現成本×(1-所得稅稅率)+非付現成本×所得稅稅率

這三個公式都是可以用來計算營業(yè)現金凈流量的。只是這里我們用的是第二個公式。

公式之間的轉換:

營業(yè)現金凈流量

=營業(yè)收入-付現成本-所得稅

=營業(yè)收入-(營業(yè)成本-非付現成本)-所得稅

=營業(yè)收入-營業(yè)成本+非付現成本-所得稅

=稅后營業(yè)利潤+非付現成本

=(收入-付現成本-非付現成本)×1-所得稅稅率)+非付現成本

=收入×1-所得稅稅率)-付現成本×1-所得稅稅率)+非付現成本×所得稅稅率

=稅后收入-稅后付現成本+非付現成本抵稅額

每天努力,就會看到不一樣的自己,加油!

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