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計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金凈流量為何加折舊?

折舊是非付現(xiàn)成本?。ㄟ@里的折舊額怎么是算流入,稅前我能抵扣稅額,稅后是怎么算做流入)

償債能力分析股利政策與企業(yè)價(jià)值 2021-08-21 16:23:16

問題來源:

2.某公司是一家上市公司,相關(guān)資料如下:

資料一:20201231日的資產(chǎn)負(fù)債表如下:

 

資產(chǎn)負(fù)債表

20201231

 

單位:萬元

資產(chǎn)

金額

負(fù)債及股東權(quán)益

金額

貨幣資金

10000

短期借款

3750

應(yīng)收賬款

6250

應(yīng)付賬款

11250

存貨

15000

預(yù)收賬款

7500

固定資產(chǎn)

20000

應(yīng)付債券

7500

無形資產(chǎn)

250

股本

15000

 

 

留存收益

6500

資產(chǎn)合計(jì)

51500

負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)

51500

 

該公司2020年的營業(yè)收入為62500萬元,銷售凈利率為12%,股利支付率為50%

資料二:經(jīng)測算,2021年該公司營業(yè)收入將達(dá)到75000萬元,銷售凈利率和股利支付率不變,無形資產(chǎn)也不相應(yīng)增加,固定資產(chǎn)規(guī)模增加5000萬元。經(jīng)分析,流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目與流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目(短期借款除外)隨營業(yè)收入同比例增減。

資料三:公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營準(zhǔn)備投資5000萬元,有AB兩個(gè)互斥投資項(xiàng)目,A項(xiàng)目資本支出投資額為5000萬元,壽命期為8年,經(jīng)過測算凈現(xiàn)值為4050萬元;B項(xiàng)目資本支出的投資額為5000萬元,全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用,建設(shè)期為0,使用年限為10年,新生產(chǎn)線第14年每年增加營業(yè)收入4000萬元,每年增加付現(xiàn)經(jīng)營成本為1500萬元,第510年每年增加稅后營業(yè)利潤1000萬元。新生產(chǎn)線開始投產(chǎn)時(shí)需墊支經(jīng)營營運(yùn)資金2500萬元,在項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)最終凈殘值為0(與稅法殘值一致)。公司所要求的最低投資收益率為10%

資料四:針對(duì)上述5000萬元的資本支出預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求,公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu),決定調(diào)整股利分配政策,公司當(dāng)前的凈利潤為7500萬元,過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配,如果改用剩余股利政策,所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額的70%。

資料五:該公司2020年度的現(xiàn)金流量表如下:

 

現(xiàn)金流量表

2020年度

 

單位:萬元

項(xiàng)目

金額

一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

6630.7

二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

-10811.5

三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

-10169

四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

-14349.8

補(bǔ)充資料:

 

1.將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額:

 

凈利潤

7500

加:資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

91

固定資產(chǎn)折舊

1200

無形資產(chǎn)攤銷

70.5

長期待攤費(fèi)用攤銷

11.6

處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失

0

財(cái)務(wù)費(fèi)用

204.7

投資損失(減:收益)

-470

遞延所得稅資產(chǎn)減少(減:增加)

0

存貨減少(減:增加)

1708.5

經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少(減:增加)

-243.7

經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目增加(減:減少)

-3441.9

其他

0

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

6630.7

2.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況:

 

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額

2755.8

減:現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額

17105.6

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

-14349.8

 

假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%,相關(guān)的貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表如下:

 

n

1

2

3

4

8

9

10

P/F,10%,n

0.9091

0.8264

0.7513

0.6830

0.4665

0.4241

0.3855

P/A,10%,n

0.9091

1.7355

2.4869

3.1699

5.3349

5.7590

6.1446

 

要求:

1)根據(jù)資料一,計(jì)算2020年末的產(chǎn)權(quán)比率。

2)根據(jù)資料一和資料二計(jì)算:①2020年年末敏感資產(chǎn)占營業(yè)收入的百分比;②2020年年末敏感負(fù)債占營業(yè)收入的百分比;③2021年需要增加的資金數(shù)額;④2021年對(duì)外籌資數(shù)額。

3)根據(jù)資料三,計(jì)算B項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、年金凈流量和現(xiàn)值指數(shù),并在A項(xiàng)目和B項(xiàng)目之間作出決策。

4)根據(jù)資料四,如果改用剩余股利政策,計(jì)算公司的收益留存額與可發(fā)放股利額。

5)假設(shè)公司年初、年末資產(chǎn)相等,根據(jù)資料一和資料五,計(jì)算該公司的營業(yè)現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、凈收益營運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù),對(duì)公司的收益質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià),并分析其原因。

【答案】

1)負(fù)債合計(jì)=3750+11250+7500+7500=30000(萬元)

股東權(quán)益合計(jì)=15000+6500=21500(萬元)

產(chǎn)權(quán)比率=30000/21500×100%=139.53%

2)①敏感資產(chǎn)銷售百分比=10000+6250+15000/62500×100%=50%

②敏感負(fù)債銷售百分比=11250+7500/62500×100%=30%

③需要增加的資金數(shù)額=5000+75000-62500)×(50%-30%=7500(萬元)

④留存收益增加提供的資金=75000×12%×(1-50%=4500(萬元)

外部籌資額=7500-4500=3000(萬元)

3)①年折舊額=5000/10=500(萬元)

NCF0=-5000-2500=-7500(萬元)

NCF14=4000×(1-25%-1500×(1-25%+500×25%=2000(萬元)

NCF59=1000+500=1500(萬元)

NCF10=1000+500+2500=4000(萬元)

凈現(xiàn)值=2000×(P/A,10%,4+1500×[(P/A10%,9-P/A,10%,4)]+4000×(P/F,10%10-7500=2000×3.1699+1500×(5.7590-3.1699+4000×0.3855-7500=4265.45(萬元)

年金凈流量=4265.45/6.1446=694.18(萬元)

現(xiàn)值指數(shù)=1+4265.45/7500=1.57

A項(xiàng)目的年金凈流量=4050/P/A,10%,8=4050/5.3349=759.15(萬元)

應(yīng)選擇A項(xiàng)目進(jìn)行投資。

4)收益留存額=5000×70%=3500(萬元)

可發(fā)放股利額=7500-3500=4000(萬元)

5)營業(yè)現(xiàn)金比率=6630.7/62500=10.61%

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=6630.7/51500=12.88%

經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益=凈利潤+財(cái)務(wù)費(fèi)用-投資凈收益=7500+204.7-470=7234.7(萬元)

經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=經(jīng)營凈收益+(計(jì)提減值準(zhǔn)備+計(jì)提折舊、攤銷)=7234.7+91+1200+70.5+11.6=8607.8(萬元)

凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈利潤=7234.7/7500=0.96

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額÷經(jīng)營所得現(xiàn)金=6630.7/8607.8=0.77

從凈收益營運(yùn)指數(shù)來看,該公司的收益能力還是比較強(qiáng)的,即主要是靠經(jīng)營收益來增加企業(yè)凈利潤,但從現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1來看,收益質(zhì)量不夠好。

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叢老師

2021-08-22 11:07:16 7170人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué),您好:

1.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

2.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

3.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

這三個(gè)公式都是可以用來計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的。只是這里我們用的是第二個(gè)公式。

公式之間的轉(zhuǎn)換:

營業(yè)現(xiàn)金凈流量

=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

=營業(yè)收入-(營業(yè)成本-非付現(xiàn)成本)-所得稅

=營業(yè)收入-營業(yè)成本+非付現(xiàn)成本-所得稅

=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

=(收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

=收入×1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅額

每天努力,就會(huì)看到不一樣的自己,加油!

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