企業(yè)并購案例分析1：

　　甲公司是一家上市公司，主營服裝研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2013年3月31日每股收益為3元，市盈率為25倍，共發(fā)行200萬股股票;乙公司是一家服裝原料制造商的上市公司，2013年3月31日每股收益為2元，市盈率為20倍，共發(fā)行100萬股股票。甲公司準備并購乙公司，預計并購后的新公司價值為20000萬元，經(jīng)過談判，乙公司的股東同意以每股45.50元的價格成交。并購中發(fā)生談判費用70萬元、法律顧問費20萬元，不考慮其他相關(guān)費用。

　　要求：

　　(1)判斷甲公司并購乙公司是何種并購行為，并說明理由。

　　(2)運用市盈率法計算甲乙兩公司的價值。

　　(3)計算并購收益和并購凈收益，并依據(jù)并購凈收益作出甲公司應否并購乙公司的判斷。

　　答案：

　　(1)甲公司并購乙公司屬于縱向并購�？v向并購是與企業(yè)的供應商或客戶的合并，即優(yōu)勢企業(yè)將同本企業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)的生產(chǎn)、營銷企業(yè)并購過來，形成縱向生產(chǎn)一體化。

　　(2)運用市盈率法計算甲、乙兩公司的價值：

　　甲公司價值=3×25×200=15000(萬元)

　　乙公司價值=2×20×100=4000(萬元)

　　(3)計算并購收益和并購凈收益：

　　并購收益=20000-(15000+4000)=1000(萬元)

　　并購費用=70+20=90(萬元)

　　并購溢價=45.5×100-4000=550(萬元)

　　并購凈收益=1000-90-550=360(萬元)

　　因為并購凈收益大于零，所以并購凈收益應當作出甲公司并購乙公司的判斷。