【導(dǎo)讀】下文是企業(yè)并購案例分析：企業(yè)價值評估的收益法的應(yīng)用，該題屬于2014《高級會計實務(wù)》第七章：企業(yè)并購章節(jié)，針對“企業(yè)價值評估的收益法的應(yīng)用”知識點進(jìn)行考核。

　　案例分析題

　　A公司為股份有限公司，股份總數(shù)為100 000萬股，B公司為其控股股東，擁有其中90 000萬股股份。2012年初，為促進(jìn)股權(quán)多元化，改善公司治理結(jié)構(gòu)，A公司制定了股權(quán)多元化方案，方案建議控股股東轉(zhuǎn)讓20 000萬股股份給新的投資者。B公司同意這一方案，但期望以400 000萬元的定價轉(zhuǎn)讓股份。

　　為滿足股份轉(zhuǎn)讓需要，B公司聘請某財務(wù)顧問公司對A公司進(jìn)行整體估值，財務(wù)顧問公司首先對A公司進(jìn)行了2012年至2016年的財務(wù)預(yù)測，有關(guān)于測數(shù)據(jù)如下：

　　假定自2017年起，A公司自由現(xiàn)金流量每年以5%的固定比率增長。

　　A公司估值基準(zhǔn)日為2011年12月31日，財務(wù)顧問公司根據(jù)A公司估值基準(zhǔn)日的財務(wù)狀況，結(jié)合資本市場相關(guān)參考數(shù)據(jù)，確定用于A公司估值的加權(quán)平均資本成本率為13%。

　　已知：A公司2012年至2016年自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為355 640萬元：在給定的折現(xiàn)率下，5年期1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.54。

　　要求：

　�。�1）計算A公司2016年自由現(xiàn)金流量（要求列出計算過程）。

　�。�2）計算A公司2016年末價值的現(xiàn)值（要求列出計算過程）。

　�。�3）計算估值基準(zhǔn)日A公司的整體價值（要求列出計算過程）。

　�。�4）假設(shè)2011年12月31日A公司債務(wù)的市場價值為300 000萬元，計算估值基準(zhǔn)日A公司的股權(quán)市場價值。

　　（5）以財務(wù)顧問公司的估值結(jié)果為基準(zhǔn)。從B公司價值最大化角度，分析判斷B公司擬轉(zhuǎn)讓的20 000萬股股份定價是否合理（要求列出計算過程）。

　　答案及解析詳見下一頁：

[1] [2] 下一頁