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高級(jí)會(huì)計(jì)師

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企業(yè)并購(gòu)之企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法

分享: 2014/7/21 14:48:43東奧會(huì)計(jì)在線字體:

  【導(dǎo)讀】下文是企業(yè)并購(gòu)案例分析:企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法的應(yīng)用,該題屬于2014《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第七章:企業(yè)并購(gòu)章節(jié),針對(duì)“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法的應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核。

  案例分析題

  A公司為股份有限公司,股份總數(shù)為100 000萬(wàn)股,B公司為其控股股東,擁有其中90 000萬(wàn)股股份。2012年初,為促進(jìn)股權(quán)多元化,改善公司治理結(jié)構(gòu),A公司制定了股權(quán)多元化方案,方案建議控股股東轉(zhuǎn)讓20 000萬(wàn)股股份給新的投資者。B公司同意這一方案,但期望以400 000萬(wàn)元的定價(jià)轉(zhuǎn)讓股份。

  為滿(mǎn)足股份轉(zhuǎn)讓需要,B公司聘請(qǐng)某財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司對(duì)A公司進(jìn)行整體估值,財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司首先對(duì)A公司進(jìn)行了2012年至2016年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),有關(guān)于測(cè)數(shù)據(jù)如下:

  假定自2017年起,A公司自由現(xiàn)金流量每年以5%的固定比率增長(zhǎng)。

  A公司估值基準(zhǔn)日為2011年12月31日,財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司根據(jù)A公司估值基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)狀況,結(jié)合資本市場(chǎng)相關(guān)參考數(shù)據(jù),確定用于A公司估值的加權(quán)平均資本成本率為13%。

  已知:A公司2012年至2016年自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為355 640萬(wàn)元:在給定的折現(xiàn)率下,5年期1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.54。

  要求:

  (1)計(jì)算A公司2016年自由現(xiàn)金流量(要求列出計(jì)算過(guò)程)。

  (2)計(jì)算A公司2016年末價(jià)值的現(xiàn)值(要求列出計(jì)算過(guò)程)。

  (3)計(jì)算估值基準(zhǔn)日A公司的整體價(jià)值(要求列出計(jì)算過(guò)程)。

 。4)假設(shè)2011年12月31日A公司債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值為300 000萬(wàn)元,計(jì)算估值基準(zhǔn)日A公司的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值。

 。5)以財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司的估值結(jié)果為基準(zhǔn)。從B公司價(jià)值最大化角度,分析判斷B公司擬轉(zhuǎn)讓的20 000萬(wàn)股股份定價(jià)是否合理(要求列出計(jì)算過(guò)程)。

  答案及解析詳見(jiàn)下一頁(yè):

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責(zé)任編輯:娜寫(xiě)年華

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