高級(jí)會(huì)計(jì)師
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[小編“娜寫年華”] 東奧會(huì)計(jì)在線高會(huì)頻道提供:2015年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析:企業(yè)并購后的整合。
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案例分析題
丁企業(yè)為一家機(jī)械制造企業(yè),2014年正在于同行業(yè)另一家D企業(yè)展開并購談判,在充分了解和調(diào)查機(jī)械行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的條件下,丁企業(yè)評(píng)估項(xiàng)目組的成員從公開渠道收集了一些可以用于參考的交易數(shù)據(jù)如下: 金額單位:萬元
交易日期 交易雙方名稱 支付
方式 支付
價(jià)格 被并購企業(yè)
稅后利潤 被并購企業(yè)的賬面價(jià)值
并購企業(yè) 被并購企業(yè)
2013-1-15 甲 A 現(xiàn)金 300000 50000 200000
2013-6-25 乙 B 股權(quán) 480000 60000 300000
2013-11-27 丙 C 現(xiàn)金 585000 65000 365625
被評(píng)估D企業(yè)的稅后凈利潤為55000萬元,賬面價(jià)值為270000萬元。
要求:
。1)利用平均支付價(jià)格收益比評(píng)估D企業(yè)的價(jià)值;
。2)利用平均賬面價(jià)值倍數(shù)評(píng)估D企業(yè)的價(jià)值;
(3)丁企業(yè)的項(xiàng)目評(píng)估組成員為了準(zhǔn)確評(píng)估利用兩種方法的平均值評(píng)估D企業(yè)價(jià)值為多少,判斷丁企業(yè)該項(xiàng)并購是否可行?
(4)假設(shè)丁企業(yè)決定并購D公司,但是需要通過融資來滿足并購資金的需求,請(qǐng)說明并購融資方式有哪些并舉例(至少一種)?
。5)丁企業(yè)并購D企業(yè)后需要進(jìn)行相應(yīng)的整合,簡述整合類型。
【答案與解析】
。1)甲/A支付價(jià)格收益比=300000/50000=6
乙/B支付價(jià)格收益比=480000/60000=8
丙/C支付價(jià)格收益比=585000/65000=9
平均支付價(jià)格收益比=(6+8+9)/3 =7.7
D企業(yè)評(píng)估價(jià)值=7.7×55000=423500(萬元)
(2)甲/A賬面價(jià)值倍數(shù)=300000/200000=1.5
乙/B賬面價(jià)值倍數(shù)=480000/300000=1.6
丙/C賬面價(jià)值倍數(shù)=585000/365625=1.6
平均賬面價(jià)值倍數(shù)=(1.5+1.6+1.6)/3 =1.57
D企業(yè)評(píng)估價(jià)值=1.57×270000=423900(萬元)
。3)利用平均法計(jì)算D企業(yè)價(jià)值=(423500+423900)/2=423700(萬元)
(4)并購融資方式包括:
、賯鶆(wù)融資,比如并購貸款、票據(jù)融資、債券融資、租了融資;②權(quán)益融資,比如發(fā)行普通股;
、刍旌先谫Y,比如可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證;
、芷渌厥馊谫Y方式,比如過橋貸款、杠桿收購、賣方融資、信托、資產(chǎn)證券化。
(5)整合類型包括:戰(zhàn)略整合、管理整合、財(cái)務(wù)整合、人力資源整合、文化整合。
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