[小編“娜寫年華”] 東奧會計在線高會頻道提供：2015年《高級會計實務》案例分析：企業(yè)并購后的整合。

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　　案例分析題

　　丁企業(yè)為一家機械制造企業(yè)，2014年正在于同行業(yè)另一家D企業(yè)展開并購談判，在充分了解和調查機械行業(yè)發(fā)展狀況的條件下，丁企業(yè)評估項目組的成員從公開渠道收集了一些可以用于參考的交易數(shù)據(jù)如下： 金額單位：萬元

　　交易日期　交易雙方名稱　支付

　　方式　支付

　　價格　被并購企業(yè)

　　稅后利潤　被并購企業(yè)的賬面價值

　　并購企業(yè)　被并購企業(yè)

　　2013-1-15　甲　A　現(xiàn)金　300000　50000　200000

　　2013-6-25　乙　B　股權　480000　60000　300000

　　2013-11-27　丙　C　現(xiàn)金　585000　65000　365625

　　被評估D企業(yè)的稅后凈利潤為55000萬元，賬面價值為270000萬元。

　　要求：

　�。�1）利用平均支付價格收益比評估D企業(yè)的價值；

　�。�2）利用平均賬面價值倍數(shù)評估D企業(yè)的價值；

　�。�3）丁企業(yè)的項目評估組成員為了準確評估利用兩種方法的平均值評估D企業(yè)價值為多少，判斷丁企業(yè)該項并購是否可行？

　�。�4）假設丁企業(yè)決定并購D公司，但是需要通過融資來滿足并購資金的需求，請說明并購融資方式有哪些并舉例（至少一種）？

　　（5）丁企業(yè)并購D企業(yè)后需要進行相應的整合，簡述整合類型。

　　【答案與解析】

　　（1）甲/A支付價格收益比＝300000/50000＝6

　　乙/B支付價格收益比＝480000/60000＝8

　　丙/C支付價格收益比＝585000/65000＝9

　　平均支付價格收益比＝（6+8+9）/3 ＝7.7

　　D企業(yè)評估價值＝7.7×55000＝423500（萬元）

　�。�2）甲/A賬面價值倍數(shù)＝300000/200000＝1.5

　　乙/B賬面價值倍數(shù)＝480000/300000＝1.6

　　丙/C賬面價值倍數(shù)＝585000/365625＝1.6

　　平均賬面價值倍數(shù)＝（1.5+1.6+1.6）/3 ＝1.57

　　D企業(yè)評估價值＝1.57×270000＝423900（萬元）

　�。�3）利用平均法計算D企業(yè)價值＝（423500+423900）/2＝423700（萬元）

　　（4）并購融資方式包括：

　�、賯鶆杖谫Y，比如并購貸款、票據(jù)融資、債券融資、租了融資；②權益融資，比如發(fā)行普通股；

　�、刍旌先谫Y，比如可轉換債券、認股權證；

　　④其他特殊融資方式，比如過橋貸款、杠桿收購、賣方融資、信托、資產證券化。

　�。�5）整合類型包括：戰(zhàn)略整合、管理整合、財務整合、人力資源整合、文化整合。

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