2019年高級會計師考試案例分析9.25

來源：東奧會計在線責編：ZF2019-09-25 10:06:18

想要在學業(yè)上有所進步，就要多觀察、多吃苦、多研究。高級會計師備考，不僅要有吃苦耐勞的精神，還要有堅韌不拔的毅力。只要用心，就能學好。

案例分析題

甲公司是一家大型陶瓷制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)，2012年在上交所掛牌交易。2018年，甲公司的資產(chǎn)總額為50億元，負債總額為30億元(其中流動負債為10億元，長期負債為20億元)，債務的平均利息率為8%，銷售收入為20億元。甲公司陶瓷制品的知名度逐年攀升，2019年1月，甲公司召開有關“銷售增長預計、資金需求及籌資策略”的專項會議，與會人員發(fā)表意見如下：

財務部經(jīng)理：由于甲公司登上2019年央視春晚，所以合理預計2019年銷售收入將有較大增長，銷售收入增長率有望達到25%。當前公司的模式與政策非常合理，預計2019年仍將保持銷售凈利率20%的盈利模式，以及現(xiàn)金股利支付率30%的股利政策。預計公司的資產(chǎn)總額、流動負債與銷售收入保持穩(wěn)定百分比關系。

籌資規(guī)劃部經(jīng)理：銷售收入增長率的大幅度提升，需要配套進行大額籌資規(guī)劃，當前企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)為10000萬股，假設外部籌資額為5億元，則有兩個方案可供選擇：

方案一：增發(fā)新股，每股按市價25元增發(fā)普通股2000萬股。

方案二：平價發(fā)行五年期債券，票面利率為10%，每年年末支付利息。

當前公司的息稅前利潤為5億元，預計籌資后可增加息稅前利潤0.3億元。

總經(jīng)理秘書：經(jīng)專業(yè)評估機構調查數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為45%，甲公司目前資產(chǎn)負債率高于行業(yè)平均水平，財務風險較大，建議在融資的同時考慮降低財務杠桿，建議采用權益融資方式。由于公開增發(fā)普通限制條件較多，建議采用配股或定向增發(fā)普通股的方式融資。具體方案如下：

(1)配股：按當前普通股市價的90%進行配股，每十股配3股。

(2)定向增發(fā)：①向不超過20名的投資者增發(fā)新股;②發(fā)行價格定為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期首日前20個交易日公司股票均價的80%;③針對董事會擬引入的境外戰(zhàn)略投資者規(guī)定認購的24個月內(nèi)股票不得轉讓。

重大項目部經(jīng)理：甲公司不僅在國內(nèi)知名度較高，且在海外市場上知名度也較高，所以建議開拓海外市場，通過并購等方式進入國外市場，爭取將公司銷售收入增長率提高到30%。

假設公司適用的所得稅稅率為25%，假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)財務部經(jīng)理的發(fā)言，采用公式法計算甲公司2019年外部融資需要量。

2.根據(jù)財務部經(jīng)理的發(fā)言，如果甲公司2019年資金需求均采用內(nèi)源融資，計算甲公司可達到的最大銷售增長率。

3.根據(jù)籌資規(guī)劃部經(jīng)理的發(fā)言，采用每股收益無差別點分析法，判斷甲公司應該選擇哪種籌資方案。

4.根據(jù)總經(jīng)理秘書的發(fā)言，假設采用配股籌集資金且股東均參與配股，計算配股除權價格及配股權價值。

5.根據(jù)總經(jīng)理秘書的發(fā)言，假設采用定向增發(fā)普通股籌集資金，判斷相關表述是否正確，如不正確，請分別說明理由。

6.根據(jù)重大項目部經(jīng)理的發(fā)言：

(1)指出境外直接投資的方式除了并購外，還有哪幾種;