2019年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析11.11

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：ZF2019-11-11 09:56:36

沒(méi)有不進(jìn)步的人生，只有不進(jìn)取的人！不斷的學(xué)習(xí)，反復(fù)的練習(xí)，小編每天為大家準(zhǔn)備高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析題，希望對(duì)大家有一定的幫助！

案例分析題

甲公司是國(guó)內(nèi)一家從事房地產(chǎn)開發(fā)的股份有限公司。隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩，房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的宏觀調(diào)控形勢(shì)。為了進(jìn)一步落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，拓展新市場(chǎng)，打好供給側(cè)改革攻堅(jiān)戰(zhàn)，公司于2018年12月召開了由管理層、職能部門經(jīng)理、主要項(xiàng)目經(jīng)理參加的“公司投資與融資政策”務(wù)虛會(huì)。部分參會(huì)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

市場(chǎng)部經(jīng)理：盡管國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩，房地產(chǎn)行業(yè)整體去庫(kù)存的壓力比較大，但公司的市場(chǎng)領(lǐng)域主要是一線城市的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，公司仍處于重要發(fā)展機(jī)遇期，在此形勢(shì)下，公司宜擴(kuò)大規(guī)模，搶占市場(chǎng)，謀求更快發(fā)展。根據(jù)公司銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、最佳債務(wù)權(quán)益比、股利支付率計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%，2018年公司實(shí)際增長(zhǎng)率為8%，公司還有較大的增長(zhǎng)空間。

投資部經(jīng)理：本公司要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的目標(biāo)，必須謀劃建筑新材料研發(fā)項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)前期調(diào)研及可行性分析研究，新項(xiàng)目生產(chǎn)線預(yù)計(jì)各年現(xiàn)金凈流量及以10%的資本成本率估計(jì)的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值如下表所示：

金額單位：萬(wàn)元

年數(shù)（t）	0	1	2	3	4	5
現(xiàn)金凈流量	-10000	1500	2000	5000	3000	2000
（P/F，10%，t）	1	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值	-10000	1363.65	1652.80	3756.5	2049	1241.8
累計(jì)現(xiàn)金凈流量	-10000	-8500	-6500	-1500	1500	3500
累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值	-10000	-8636.35	-6983.55	-3227.05	-1178.05	63.75

財(cái)務(wù)部經(jīng)理：財(cái)務(wù)部將積極配合公司新項(xiàng)目的實(shí)施，做好有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理和融資籌劃工作。計(jì)劃安排發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券為建筑新材料項(xiàng)目籌集資金，公司已具備發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件，財(cái)務(wù)部門已經(jīng)擬定好籌資方案，經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)集體研究決策后就能很快實(shí)施。

總經(jīng)理：公司的發(fā)展應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)，既要抓住機(jī)遇加快發(fā)展，又要提高投資回報(bào)率，經(jīng)董事會(huì)集體研究決策后，報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)，計(jì)劃進(jìn)行另類投資。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)市場(chǎng)部經(jīng)理的發(fā)言，分析公司實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，從管理的角度公司應(yīng)采取什么財(cái)務(wù)策略，并指出提高公司可持續(xù)增長(zhǎng)率的主要驅(qū)動(dòng)因素。

2.根據(jù)投資部經(jīng)理的發(fā)言，指出新項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，計(jì)算非折現(xiàn)回收期并指出回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)。

3.根據(jù)財(cái)務(wù)部經(jīng)理的發(fā)言，從融資的角度說(shuō)明公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資的主要特點(diǎn)。

4.根據(jù)總經(jīng)理的發(fā)言，指出私募股權(quán)投資按投資方向的類別及退出方式。

高會(huì)案例分析題

【正確答案】

1、正確答案 :

從管理角度，企業(yè)增長(zhǎng)受限于可持續(xù)增長(zhǎng)率，當(dāng)公司的實(shí)際增長(zhǎng)率低于公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，表明市場(chǎng)萎縮，企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略?？刹扇∫韵仑?cái)務(wù)策略：(1)支付股利;(2)加大促銷力度;(3)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu);(4)轉(zhuǎn)型發(fā)展;(5)其他。

提高可持續(xù)增長(zhǎng)率的驅(qū)動(dòng)因素主要有：降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高銷售凈利率水平、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、提高財(cái)務(wù)杠桿水平等。

2、正確答案 :

該投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為63.75萬(wàn)元，因該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零，所以具備財(cái)務(wù)可行性。

非折現(xiàn)回收期=3+1500/3000=3.5(年)

回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)：

優(yōu)點(diǎn)

①通過(guò)計(jì)算出資金占用在某項(xiàng)目中所需的時(shí)間，可在一定程度上反映出項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。在其他條件相同的情況下，回收期越短，項(xiàng)目的流動(dòng)性越好，方案越優(yōu)

②一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期性的預(yù)期現(xiàn)金流量比短期性的預(yù)期現(xiàn)金流量更具風(fēng)險(xiǎn)

缺點(diǎn)

①未考慮回收期后的現(xiàn)金流量

②傳統(tǒng)的回收期法還未考慮資本的成本，即在計(jì)算回收期時(shí)未使用債務(wù)或權(quán)益資金的成本進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算

3、正確答案 :

從公司融資的角度看，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有助于公司籌集資本，在獲取發(fā)行額度的情況下，可以迅速籌資到位，同時(shí)也取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性，且因可轉(zhuǎn)換債券票面利率一般低于普通債券票面利率，在轉(zhuǎn)換為股票時(shí)公司無(wú)須支付額外的融資費(fèi)用，從而有助于公司降低籌資成本。但是，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票后，公司仍需承擔(dān)較高的權(quán)益融資成本，且易遭受股價(jià)上漲或低迷帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

4、正確答案 :

私募股權(quán)投資按投資戰(zhàn)略方向分為：創(chuàng)業(yè)投資、成長(zhǎng)資本、并購(gòu)基金、房地產(chǎn)基金、夾層基金、母基金、產(chǎn)業(yè)投資基金。

主要退出方式有：首次上市公開發(fā)行、二次出售、股權(quán)回購(gòu)、清算退出。