2019年高級會計師考試案例分析12.19
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案例分析題
2019年初，甲公司預計通過權(quán)益融資調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)，截止2019年年末，甲公司總股本為1億股，前20個交易日公司股票價格均價為10元/股，現(xiàn)有以下兩個融資方案可供選擇：
1.配股。假定以2018年12月31日為配股除權(quán)登記日，擬每10股配2股，配股價格為2018年年末前20個交易日公司股票價格均價的85%。
2.定向增發(fā)新股。假定以2018年12月31日為定價基準日，增發(fā)相關(guān)內(nèi)容如下：
（1）向包括現(xiàn)有股東和關(guān)聯(lián)方共計15名投資人定向增發(fā)普通股。
（2）發(fā)行價格8元/股。
（3）要求發(fā)行12個月內(nèi)各位股東不得轉(zhuǎn)讓，12個月以后方可進行交易。
（4）該定向增發(fā)符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
要求：
1.假設公司選擇通過配股籌集權(quán)益資金，計算配股除權(quán)價格及配股權(quán)價值。
2.假設公司選擇通過定向增發(fā)籌集權(quán)益資金，請你判斷定向增發(fā)的相關(guān)內(nèi)容是否恰當，如不恰當，請說明理由。
【正確答案】
1、正確答案：
配股除權(quán)價格=（10+10×85%×2/10）/（1+2/10）=9.75（元/股）
配股權(quán)價值=（9.75-10×85%）/5=0.25（元）
2、正確答案：
（1）內(nèi)容（1）不恰當。
理由：定向增發(fā)的發(fā)行對象要求不超過10名，且須符合股東大會決議設定的相關(guān)條件。
（2）內(nèi)容（2）不恰當。
理由：發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票價格均價的90%，即不低于10×90%=9（元/股），所以發(fā)行價格定于8元/股不恰當。
（3）內(nèi)容（3）不恰當。
理由：發(fā)行股份12個月內(nèi)（上市公司的控股股東、實際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人；通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權(quán)的投資者；董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者認購的為36個月）不得轉(zhuǎn)讓，所以要求發(fā)行12個月內(nèi)各位股東不得轉(zhuǎn)讓不恰當。
（4）內(nèi)容（4）恰當。
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