2020年高級會計師考試案例分析5.8

來源：東奧會計在線責編：quyingying2020-05-08 09:43:56

功到自然成，成功之前難免有失敗，然而只要能克服困難，堅持不懈地努力，那么，成功就在眼前。大家都來做一下高級會計師案例分析題吧！

【案例分析題】

A企業(yè)的主營業(yè)務是汽車銷售，并與國內多家大型汽車生產(chǎn)企業(yè)簽有戰(zhàn)略合作協(xié)議。2019年上半年，企業(yè)投資部門經(jīng)過多次調研形成可行性研究報告，建議并購乙汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)（簡稱乙公司），以汽車銷售為核心控制零部件生產(chǎn)業(yè)務。

投資部門的可行性研究報告中指出：

（1）中國汽車零部件市場潛力巨大。國內成熟的零部件生產(chǎn)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均在9%左右，投資零部件行業(yè)可獲得較大的收益。

（2）并購后通過委派財務、生產(chǎn)和質量高級管理人員，培訓一般管理人員，不但保證了收購完成后的控制，同時也提高了企業(yè)的運營效率。同時，一些重復設置的不必要的職能部門或者崗位可以進行縮減，也可降低管理費用。

（3）收購乙公司可以充分發(fā)揮集團與國內多家大型汽車生產(chǎn)企業(yè)戰(zhàn)略合作優(yōu)勢，通過產(chǎn)銷聯(lián)動，將汽車生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)車輛所需的零部件采購大部分集中在乙公司。按年產(chǎn)80萬輛汽車計算，預計每年可增加零部件銷售收入1億元，凈利潤200萬元。

（4）收購乙公司可以分散風險，從而提升評級機構對公司風險管理的總體評估，降低融資成本，而且并購后的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增加，融資能力增強。

基于上述可行性研究報告，企業(yè)管理層決定啟動并購乙公司的項目，并委托B公司全權負責盡職調查、風險評估、價值評估等事宜。乙公司的預期每股EBITDA為3.6元，B公司收集的三家可比公司的有關數(shù)據(jù)如下：

可比公司	EV/EBITDA
D公司	10
E公司	16
F公司	13

基于B公司的估值金額，A企業(yè)成功完成對乙公司的并購，擁有乙公司100%的控制權。并購完成后，A企業(yè)首先對乙公司的會計核算體系和業(yè)績評估考核體系進行了整合，其次將A企業(yè)完善的、規(guī)范的管理制度推廣到了乙公司，并最終實現(xiàn)了兩個企業(yè)價值觀念的統(tǒng)一。

要求：

（1）按照并購雙方所處行業(yè)的相關性劃分，分析判斷A公司收購乙公司所屬的并購類型，并簡要說明理由。

（2）根據(jù)投資部門可行性研究報告的內容，分析A企業(yè)并購乙公司可能產(chǎn)生的協(xié)同效應并說明理由。

（3）基于EV/EBITDA估值乘數(shù)，對乙公司企業(yè)價值進行評估。

（4）指出A企業(yè)并購乙公司進行了哪些整合并說明理由。

案例分析