2020年高級會計(jì)師考試案例分析6.2

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：quyingying2020-06-02 09:14:17

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【案例分析題】

甲公司是一家從事建筑行業(yè)的上市公司，目前公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為10億股，每股股價(jià)為20元，現(xiàn)在甲公司有一項(xiàng)大型建筑項(xiàng)目，需要籌集資金16億元。甲公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率較高，董事會決定采用股權(quán)籌資來獲得此次投資所需資金。公司總經(jīng)理提出以下兩個方案：

方案1配股：以公司目前總股本10億股為基數(shù)，擬每10股配1股向公司所有股東配股，配股價(jià)為當(dāng)前市場價(jià)格的80%。

方案2定向增發(fā)：向公司前12位大股東以及機(jī)構(gòu)投資者非公開發(fā)行股票，發(fā)行價(jià)格參考定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日公司的股票均價(jià)18元/股，以低于均價(jià)價(jià)格的15%即15.3元/股發(fā)行股票。并且還與參加購買股票的投資者約定，可以自發(fā)行股份起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其所持股份。

假定不考慮其他因素。

要求：

（1）假定甲公司擬采用配股方式來籌集資金，在所有股東均參與配股的情況下，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格和配股權(quán)價(jià)值。

（2）假定甲公司所有股東參加配股后，甲公司股票市場價(jià)格下降為19.8元/股，判斷股票是填權(quán)還是貼權(quán)，總經(jīng)理擬定的配股方案是否可以吸引投資者。

（3）判斷總經(jīng)理擬定的籌資方案2存在哪些不當(dāng)之處，并分別說明理由。

（4）簡述公司進(jìn)行定向增發(fā)的目的。

案例分析

【正確答案】

1、正確答案：

配股除權(quán)價(jià)格=（20+0.1×20×80%）/（1+0.1）=19.64（元/股）

配股權(quán)價(jià)值=（19.64-20×80%）/10=0.36（元/股）

或：配股權(quán)價(jià)值=20-19.64=0.36（元/股）

2、正確答案：

由于配股后股票價(jià)格變?yōu)?9.8元/股，高于理論配股除權(quán)價(jià)格19.64元/股，股東參加配股會使股東財(cái)富增加，因此是填權(quán)?？偨?jīng)理擬定的配股方案可以吸引投資者。

3、正確答案：

①向公司前12位大股東以及機(jī)構(gòu)投資者非公開發(fā)行股票存在不當(dāng)之處。

理由：上市公司非公開發(fā)行股票的對象不得超過10名。

②以15.3元/股的發(fā)行定價(jià)存在不當(dāng)之處。

理由：非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日公司的股票均價(jià)的90%，此次定價(jià)發(fā)行價(jià)格為其的85%，低于標(biāo)準(zhǔn)不合理。

③投資者可以自發(fā)行股份起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其所持股份存在不當(dāng)之處。

理由：非公開發(fā)行股票發(fā)行股份12個月內(nèi)（上市公司的控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人；通過認(rèn)購本次發(fā)行的股份取得上市公司實(shí)際控制權(quán)的投資者；董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購的為36個月）不得轉(zhuǎn)讓。

4、正確答案：

公司進(jìn)行定向增發(fā)主要出于以下多層目的：

①項(xiàng)目融資。②引入戰(zhàn)略投資者以改善公司治理與管理。③整體上市。④股權(quán)激勵。⑤資產(chǎn)收購。⑥資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及財(cái)務(wù)重組。⑦深化國企改革、發(fā)展混合所有制的需要。

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