2022年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析7.1
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【案例分析題】
甲公司是一家從事建筑行業(yè)的上市公司，目前公司資產(chǎn)總額為800億元，負(fù)債總額為600億元，所有者權(quán)益總額為200億元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為10億股，每股股價(jià)為20元。甲公司目前有一項(xiàng)大型建筑項(xiàng)目，需要籌集資金60億元。甲公司關(guān)于融資方案召開(kāi)中高層融資會(huì)議，有關(guān)與會(huì)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：
銷(xiāo)售部經(jīng)理：公司當(dāng)前發(fā)展前景良好，股東對(duì)公司寄托較大希望，為防止控制權(quán)轉(zhuǎn)移或稀釋?zhuān)ㄗh采用配股的方式向老股東籌集資金，配股價(jià)為當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的80%。
投資部經(jīng)理：為獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，建議甲公司趁此籌資機(jī)會(huì)引入戰(zhàn)略投資者，為公司帶來(lái)更好的經(jīng)營(yíng)理念和管理模式。建議采用定向增發(fā)新股的方式籌集資金，相關(guān)條件為：
(1)向不超過(guò)20名符合股東大會(huì)決議設(shè)定的相關(guān)條件的投資人增發(fā)新股;
(2)發(fā)行定價(jià)為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票價(jià)格均價(jià)的75%;
(3)募集資金數(shù)額定為70億元，超出大型建筑項(xiàng)目所需資金的部分，可用于擴(kuò)建廠房，提升企業(yè)生產(chǎn)能力。
財(cái)務(wù)部經(jīng)理：建議采用銀行借款方式籌集所需資金，該大型建筑項(xiàng)目獲利頗豐，但需在其他企業(yè)未涉足時(shí)搶占先機(jī)，銀行借款可以快速籌集資金，使項(xiàng)目早日落地。
總經(jīng)理：當(dāng)前公司正處于發(fā)展加速期，資金需求量較大，但不應(yīng)偏離穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展大方向，為防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，董事會(huì)給定的資產(chǎn)負(fù)債率最高上限為75%。
總經(jīng)理秘書(shū)：公司既要控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又要降低籌資的資本成本。債務(wù)籌資的資本成本低于權(quán)益籌資的資本成本，所以建議在滿足董事會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率要求基礎(chǔ)上最大限度的使用債務(wù)籌資，降低公司加權(quán)平均資本成本，即最佳資本結(jié)構(gòu)設(shè)定為75%這一常數(shù)點(diǎn)。
要求：
1.根據(jù)銷(xiāo)售部經(jīng)理的發(fā)言，判斷采用配股方式籌集項(xiàng)目資金是否可行，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
2.根據(jù)投資部經(jīng)理的發(fā)言，逐項(xiàng)判斷三項(xiàng)條件是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
3.結(jié)合總經(jīng)理的發(fā)言，判斷財(cái)務(wù)部經(jīng)理的發(fā)言是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
4.判斷總經(jīng)理秘書(shū)的發(fā)言是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
【正確答案】
1、正確答案 :
不可行。
理由：根據(jù)我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定：向原股東配售股份的，擬配售股份數(shù)量不得超過(guò)本次配售前股本總額的30%，則配股融資最高籌資額為：(20×80%)×10×30%=48(億元)，低于項(xiàng)目所需資金60億元，所以不可行。
2、正確答案 :
(1)恰當(dāng)。
(2)不恰當(dāng)。
理由：發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票價(jià)格均價(jià)的80%，所以設(shè)定的75%不符合規(guī)定。
(3)不恰當(dāng)。
理由：定向增發(fā)募集資金數(shù)額不得超過(guò)項(xiàng)目需要量，所以不符合規(guī)定。
3、正確答案 :
不恰當(dāng)。
理由：當(dāng)前企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為：600/800×100%=75%，如果此次采用負(fù)債籌資，會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)董事會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率上限，所以發(fā)言不恰當(dāng)。
4、正確答案 :
不恰當(dāng)。
理由：最佳資本結(jié)構(gòu)不應(yīng)當(dāng)是一個(gè)常數(shù)點(diǎn)，而是一個(gè)有效區(qū)間。
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