2022年高級會計師考試案例分析7.2
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【案例分析題】
甲公司是一家專門從事礦產(chǎn)資源開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的大型上市集團公司。目前的股本100000萬股，注冊資本金為60000萬元。因項目開發(fā)需要，甲公司需要籌集資金50000萬元。結(jié)合公司實際情況，經(jīng)討論有以下兩種籌資方案可供選擇：
方案一：平價發(fā)行票面年利率為10%、每年末付息的10年期債券50000萬元。
方案二：根據(jù)現(xiàn)價10元/股發(fā)行普通股5000萬股。
甲公司財務(wù)部門在未考慮上述籌資方案的情況下，預(yù)測的2022年度相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)及2021年實際數(shù)據(jù)如下表：
單位：萬元 | ||
項目 | 2021年度實際發(fā)生金額 | 2022年度預(yù)測數(shù) |
息稅前利潤 | 159000 | 176600 |
利息支出 | 9000 | 10000 |
利潤總額（稅前收益） | 150000 | 166600 |
所得稅（25%） | 37500 | 41650 |
凈利潤（稅后收益） | 112500 | 124950 |
此外，為進一步強化集團資金集中管理，提高集團資金使用效率，甲公司計劃在一年內(nèi)成立財務(wù)公司，為成員單位及合作伙伴提供擔(dān)保、委托貸款等業(yè)務(wù)。
要求：
1.分別計算兩種籌資方案下甲公司2022年的預(yù)計每股收益;
2.計算方案一和方案二的EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤，并作出籌資決策，說明理由;
3.指出甲公司是否具備設(shè)立財務(wù)公司的條件;
4.指出甲公司設(shè)立的財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)對象是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡要說明理由。
【正確答案】
1、正確答案 :
2022年預(yù)計的每股收益：
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×(1-25%)]/100000=1.21(元)
方案二的每股收益=124950/(100000+5000)=1.19(元)
2、正確答案 :
設(shè)方案一與方案二的EBIT-EPS無差別點下的息稅前利潤為EBIT，則：
[(EBIT-10000-50000×10%)×(1-25%)]/100000=[(EBIT-10000)×(1-25%)]/(100000+5000)
解得：EBIT=115000(萬元)
甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案一債券籌資。
理由：債券籌資方案的每股收益1.21元大于股權(quán)籌資方案的每股收益1.19元。
或：預(yù)計的息稅前利潤176600萬元大于EBIT-EPS無差別點的息稅前利潤115000萬元，所以應(yīng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的方案一債券籌資。
3、正確答案 :
甲公司不具備設(shè)立財務(wù)公司的條件。
理由：設(shè)立財務(wù)公司申請前一年，母公司的注冊資本金不低于8億元人民幣，甲公司注冊資本金為6億元，所以不符合規(guī)定。
4、正確答案 :
(1)甲公司設(shè)立的財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍符合規(guī)定。
(2)甲公司設(shè)立的財務(wù)公司的服務(wù)對象不符合規(guī)定。
理由：財務(wù)公司的服務(wù)對象被嚴(yán)格限定在成員單位這一范圍之內(nèi)，不得對外提供服務(wù)。
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