2023年高級會計(jì)師考試案例分析1.27
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【案例分析題】
甲公司是一家從事倉儲、物流的國有控股集團(tuán)公司，在上海證券交易所上市。2021年末，公司的資產(chǎn)總額為150億元，負(fù)債總額為80億元。2022年初，公司召開了經(jīng)營與財(cái)務(wù)工作務(wù)虛會。部分參會人員發(fā)言要點(diǎn)摘錄如下：
總經(jīng)理：公司近三年銷售收入增長率實(shí)現(xiàn)20%的高增長，2021年甲公司銷售收入100億元，凈利潤達(dá)10億元。2022年，總體目標(biāo)是市場占有率進(jìn)入國內(nèi)行業(yè)前五名。為維護(hù)穩(wěn)定發(fā)展的公司形象，公司將繼續(xù)執(zhí)行每年利潤固定比例分紅(現(xiàn)金股利支付率30%)的政策。
重大項(xiàng)目投資部經(jīng)理：集團(tuán)下設(shè)十八家子公司及五家分公司，為形成更順暢的物流鏈條，擬在W省建立27個中轉(zhuǎn)站點(diǎn)，如果該項(xiàng)目建成，預(yù)計(jì)年均收益額為2億元，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為2.3億元，運(yùn)營期為20年，該項(xiàng)目需初始投資20億元。
董事李某：由于公司旗下分、子公司管理錯綜復(fù)雜，出現(xiàn)較為嚴(yán)重的資源重疊及浪費(fèi)情況，擬設(shè)立財(cái)務(wù)公司增強(qiáng)企業(yè)的資金管理能力，并對財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營范圍發(fā)表以下觀點(diǎn)：
(1)為成員單位辦理財(cái)務(wù)和融資顧問、信用簽證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù);
(2)為成員單位及往來關(guān)系企業(yè)提供擔(dān)保;
(3)辦理成員單位之間的委托貸款和委托投資;
(4)為成員單位辦理增發(fā)新股、配股。
董事王某：集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是目前最為重要的，財(cái)務(wù)公司應(yīng)建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的范圍內(nèi)。當(dāng)前集團(tuán)內(nèi)部各分、子公司之間互相擔(dān)保的情況頻出，缺乏有效機(jī)制對其進(jìn)行管理。
甲公司董事會設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率紅線為65%，假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據(jù)總經(jīng)理的發(fā)言，計(jì)算甲公司2021年的可持續(xù)增長率，并指出甲公司應(yīng)實(shí)行的增長管理策略。
2.根據(jù)重大項(xiàng)目投資部經(jīng)理的發(fā)言，計(jì)算該中轉(zhuǎn)站點(diǎn)的設(shè)立項(xiàng)目的非折現(xiàn)回收期與會計(jì)收益率。
3.判斷董事李某針對設(shè)立財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營范圍的觀點(diǎn)是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，分別說明理由。
4.判斷甲公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)，并說明理由。
【正確答案】
1、正確答案 :
甲公司2021年的凈資產(chǎn)收益率=10/(150-80)=14.29%
利潤留存率=1-30%=70%
可持續(xù)增長率=14.29%×70%/(1-14.29%×70%)=11.11%
甲公司的可持續(xù)增長率低于甲公司的實(shí)際增長率，所以可以采取的增長管理策略是：(1)發(fā)售新股;(2)增加債務(wù)以提高杠桿率;(3)降低股利支付率;(4)降低資產(chǎn)占銷售百分比;(5)提高銷售凈利率。
2、正確答案 :
非折現(xiàn)回收期=20/2.3=8.7(年)
會計(jì)收益率=2/20=10%
3、正確答案 :
(1)觀點(diǎn)(1)恰當(dāng)。
(2)觀點(diǎn)(2)不恰當(dāng)。
理由：財(cái)務(wù)公司只能對成員單位提供擔(dān)保，不能為有往來關(guān)系的企業(yè)提供擔(dān)保。
(3)觀點(diǎn)(3)恰當(dāng)。
(4)觀點(diǎn)(4)不恰當(dāng)。
理由：財(cái)務(wù)公司不能承接增發(fā)新股、配股的工作。
4、正確答案 :
甲公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)是擔(dān)?？刂?。
理由：甲公司當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率為53.33%(80/150)，小于資產(chǎn)負(fù)債率紅線65%，所以資產(chǎn)負(fù)債率控制不是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制重點(diǎn);當(dāng)前集團(tuán)內(nèi)部各分、子公司之間互相擔(dān)保的情況頻出，缺乏有效機(jī)制對其進(jìn)行管理，說明擔(dān)?？刂剖秦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)。
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