2018《高級會計實務(wù)》基礎(chǔ)班：融資戰(zhàn)略

來源：東奧會計在線責編：石專_美2018-07-03 15:13:22

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【內(nèi)容導航】：

融資戰(zhàn)略

【所屬章節(jié)】：

本知識點屬于《高級會計實務(wù)》基礎(chǔ)班

【知識點】：融資戰(zhàn)略

融資戰(zhàn)略

融資戰(zhàn)略主要對企業(yè)的融資目標、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統(tǒng)的謀劃。

(一)融資戰(zhàn)略的目標、作用

具體內(nèi)容

目標

企業(yè)在一定的戰(zhàn)略期間內(nèi)所要完成的融資總?cè)蝿?wù)，是融資工作的行動指南，它既涵蓋了融資數(shù)量的要求，更要關(guān)注融資質(zhì)量，既要籌集企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動及發(fā)展所需要資金，又要保證穩(wěn)定的資金來源，增強融資靈活性，努力降低資本成本與融資風險，增強融資競爭力

作用

①可有效地支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)

②可直接影響企業(yè)的獲力能力

③影響企業(yè)償債能力和財務(wù)風險

(二)融資戰(zhàn)略的選擇

融資戰(zhàn)略選擇主要解決籌集資金如何滿足生產(chǎn)經(jīng)營和投資項目的需要以及債務(wù)融資和權(quán)益融資方式的選擇及其結(jié)構(gòu)比率的確定問題。

融資戰(zhàn)略選擇應(yīng)該遵循的原則主要包括融資低成本原則、融資規(guī)模合理原則、融資結(jié)構(gòu)合理原則、融資時機最佳原則、融資風險可控原則。

高級會計實務(wù)

1.基于融資方式的戰(zhàn)略選擇

基于融資方式的融資戰(zhàn)略主要有：內(nèi)部融資戰(zhàn)略、股權(quán)融資戰(zhàn)略、債務(wù)融資戰(zhàn)略和銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。

融資方式	具體內(nèi)容
內(nèi)部融資戰(zhàn)略	①企業(yè)可以選擇使用內(nèi)部留存利潤進行再投資 ②主要優(yōu)點：在于管理層在做此融資決策時不需要向外部披露信息，從而可以節(jié)約融資成本 ③缺點：如果股東根據(jù)企業(yè)留存利潤會預(yù)期下一期或?qū)淼募t利，這就要求企業(yè)有足夠的盈利能力，而對于那些陷入財務(wù)危機的企業(yè)來說壓力很大，因而這些企業(yè)就沒有太大的內(nèi)部融資空間
股權(quán)融資戰(zhàn)略	①指企業(yè)為了新的項目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金。配股與增發(fā) ②優(yōu)點：當企業(yè)需要的資金量比較大時，股權(quán)融資就占很大優(yōu)勢，因為它不像債權(quán)融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業(yè)盈利時向股東支付股利 ③缺點：股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高
債務(wù)融資戰(zhàn)略	①主要可以分為貸款和租賃兩類債務(wù)融資方式與股權(quán)融資相比，融資成本較低、融資的速度較快，并且方式比較隱蔽。不足之處是，當企業(yè)陷入財務(wù)危機或者企業(yè)的戰(zhàn)略不具競爭優(yōu)勢時，還款的壓力會增加企業(yè)的經(jīng)營風險。租賃是指企業(yè)租用資產(chǎn)一段時間的債務(wù)形式，可能擁有在期末的購買期權(quán) ②優(yōu)點（交通運輸業(yè)）在于企業(yè)可以不需要為購買運輸工具進行融資，緩解資金壓力，并可在一定程度上避免長期資產(chǎn)的無形損耗，還可能使企業(yè)享有更多的稅收優(yōu)惠 ③企業(yè)使用租賃資產(chǎn)的權(quán)利是有限的，因為資產(chǎn)的所有權(quán)不屬于企業(yè)
銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略	①企業(yè)銷售其部分有價值的資產(chǎn)進行融資 ②優(yōu)點：簡單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益 ③缺點：這種融資方式比較激進，一旦操作了就無回旋余地，而且如果銷售時機選擇不準，銷售價格就會低于資產(chǎn)本身價值

2.基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略選擇

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化有狹義與廣義之分，狹義資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指債務(wù)融資與股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。廣義資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化除債務(wù)融資與股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)優(yōu)化外，還包括內(nèi)部融資與外部融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化;短期融資與長期融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

決定因素：資本成本水平與風險承受水平。具體考慮的因素包括企業(yè)的舉債能力、管理層對企業(yè)的控制能力、企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、增長率、盈利能力以及稅收成本等。還有難以量化的因素，主要包括企業(yè)未來戰(zhàn)略的經(jīng)營風險;企業(yè)對風險的態(tài)度;企業(yè)所處的行業(yè)的風險;競爭對手的資本成本與資本結(jié)構(gòu);影響利率的潛在因素等。

3.基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略的選擇

由于融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求，根據(jù)投資戰(zhàn)略中快速增長型投資和低增長型投資的特點，相應(yīng)融資戰(zhàn)略有兩種類型。

內(nèi)容

策略

方法

快速增長和保守籌資戰(zhàn)略

對于快速增長型企業(yè)，創(chuàng)造價值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)

因此，最恰當?shù)幕I資策略是那種最能促進增長的策略

①維持一個保守的財務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進入金融市場的充足借貸能力

②采取一個恰當?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長提供資金的股利支付比率

③把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時的流動性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金

④如果非得用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導致的財務(wù)杠桿比率威脅到財務(wù)靈活性和穩(wěn)健性