2018《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》基礎(chǔ)班：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理
不為模糊不清的未來(lái)?yè)?dān)憂，只為清清楚楚的現(xiàn)在努力。高級(jí)會(huì)計(jì)師備考，我們要認(rèn)真對(duì)待每一天的學(xué)習(xí)計(jì)劃，積少成多。
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融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理
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【知識(shí)點(diǎn)】：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理
融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理
不論是中長(zhǎng)期規(guī)劃還是短期計(jì)劃，依據(jù)企業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)“外部融資需要量”，是企業(yè)融資規(guī)劃的核心。
(一)單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè)(相對(duì)于集團(tuán)公司而言)
企業(yè)外部融資以滿足企業(yè)增長(zhǎng)所需投資為基本目標(biāo)。
單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè)，通常包括企業(yè)未來(lái)年度銷售增長(zhǎng)預(yù)測(cè)、未來(lái)投資凈增加額判斷、預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利支付額及企業(yè)內(nèi)部留存融資量測(cè)算、外部融資需要量測(cè)定等步驟。上述步驟所涉及的數(shù)量關(guān)系可表達(dá)為企業(yè)融資規(guī)劃的基本模型：
外部融資需要量
= 滿足企業(yè)增長(zhǎng)所需的凈增投資額-內(nèi)部融資量
=(資產(chǎn)新增需要量-負(fù)債新增融資量)-預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)
企業(yè)利用該模型進(jìn)行融資規(guī)劃依據(jù)以下基本假定：
(1)市場(chǎng)預(yù)測(cè)合理假定——銷售及增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。
(2)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定假定。即假定企業(yè)現(xiàn)有盈利模式穩(wěn)定、企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也保持不變，因此，企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債等要素與銷售收入間的比例關(guān)系在規(guī)劃期內(nèi)將保持不變。
(3)融資優(yōu)序假定。即假定企業(yè)融資按照以下先后順序進(jìn)行：先內(nèi)部融資、后債務(wù)融資，最后為權(quán)益融資。
1.銷售百分比法(編表法)
確定銷售百分比：銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目的百分比可以根據(jù)基期有關(guān)數(shù)據(jù)確定。在確定時(shí)假設(shè)所有資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目隨銷售收入的變動(dòng)同比例變動(dòng)。
預(yù)測(cè)期末資產(chǎn)需要量=預(yù)計(jì)銷售收入×資產(chǎn)占銷售百分比
預(yù)測(cè)期末負(fù)債需要量=預(yù)計(jì)銷售收入×負(fù)債占銷售百分比
預(yù)測(cè)期末所有者權(quán)益需要量=基期所有者權(quán)益+預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)
外部融資需要量=預(yù)測(cè)期末資產(chǎn)需要量-預(yù)測(cè)期末負(fù)債需要量-預(yù)測(cè)期末所有者權(quán)益需要量
2.公式法
公式法以銷售收入增長(zhǎng)額為輸入變量，借助銷售百分比和既定現(xiàn)金股利支付政策等來(lái)預(yù)測(cè)公司未來(lái)外部融資需求。
計(jì)算公式為：
外部融資需要量
=(資產(chǎn)占銷售百分比×銷售增長(zhǎng)額)-(負(fù)債占銷售百分比×銷售增長(zhǎng)額)-[預(yù)計(jì)銷售總額×銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)]
=(A×S0×g)-(B×S0×g)-P×S0×(1+g)×(1-d)
式中：A、B分別代表資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目占基期銷售收入的百分比;S0為基期銷售收入額;g為預(yù)測(cè)期的銷售增長(zhǎng)率;P為銷售凈利率;d為現(xiàn)金股利支付率。
(二)銷售增長(zhǎng)、融資缺口與債務(wù)融資策略下的資產(chǎn)負(fù)債率
銷售收入增長(zhǎng)需要投資拉動(dòng)進(jìn)而引發(fā)外部融資需要量的增加。但銷售收入增長(zhǎng)率與外部融資需要量增加率并非完全同步，原因在于：一是銷售收入增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)內(nèi)部融資的增長(zhǎng);二是企業(yè)將負(fù)債融資作為一個(gè)獨(dú)立的決策事項(xiàng)由管理層決策，而不是假定隨銷售增長(zhǎng)而自發(fā)增長(zhǎng)。
伴隨銷售增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度將高于預(yù)計(jì)內(nèi)部融資量的增長(zhǎng)速度，兩者差額即構(gòu)成“滿足增長(zhǎng)條件下”的外部融資需求量(融資缺口)。
外部融資需求量=資產(chǎn)增加-留存收益增加
=資產(chǎn)占銷售百分比×銷售增長(zhǎng)額-預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利支付率)
【主要提示】將負(fù)債融資作為一個(gè)獨(dú)立的決策事項(xiàng)由管理層決策。
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