2018《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》基礎(chǔ)班：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：石專_美2018-08-01 13:42:35

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【內(nèi)容導(dǎo)航】：

融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

【所屬章節(jié)】：

本知識(shí)點(diǎn)屬于《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》基礎(chǔ)班

【知識(shí)點(diǎn)】：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

從企業(yè)增長(zhǎng)、內(nèi)部留存融資量與外部融資需要量的關(guān)系上可以看出，企業(yè)增長(zhǎng)一方面依賴于內(nèi)部留存融資增長(zhǎng)，另一方面依賴于外部融資(尤其是負(fù)債融資)。企業(yè)管理者將會(huì)提出這樣的問題：

①假定企業(yè)單純依靠?jī)?nèi)部留存融資，則企業(yè)增長(zhǎng)率有多大?

②如果企業(yè)保持資本結(jié)構(gòu)不變，即在有內(nèi)部留存融資及相配套的負(fù)債融資情況下(不發(fā)行新股或追加新的權(quán)益資本投入)，公司的極限增長(zhǎng)速度到底有多快?

1.內(nèi)部增長(zhǎng)率

內(nèi)部增長(zhǎng)率是指公司在沒有任何“對(duì)外”融資(包括負(fù)債和權(quán)益融資)情況下的預(yù)期最大增長(zhǎng)率，即公司完全依靠?jī)?nèi)部留存融資所能產(chǎn)生的最高增長(zhǎng)極限。

假設(shè)負(fù)債融資為零。

外部融資需求=(A×S0×g)-[P×S0×(1+g)×(1-d)]=0

則變換后可得：

g(內(nèi)部增長(zhǎng)率)= 2018《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》基礎(chǔ)班：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

將上式的分子、分母同乘銷售收入，并同除資產(chǎn)總額即可得到求內(nèi)部增長(zhǎng)率的另一個(gè)常用公式，即：

高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)內(nèi)部增長(zhǎng)率

式中：ROA為公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(即稅后凈利/總資產(chǎn))

2.可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)在維持某一目標(biāo)或最佳債務(wù)/權(quán)益比率前提下，不對(duì)外發(fā)行新股等權(quán)益融資時(shí)的最高增長(zhǎng)率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式可通過如下步驟進(jìn)行推導(dǎo)：

(1)銷售增長(zhǎng)帶來新增的內(nèi)部留存融資額=S0(1+g)×P×(1-d)。

(2)為維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，需要新增的負(fù)債融資額=S0×(1+g)×P×(1-d)×D/E。

在不考慮新股發(fā)行或新增權(quán)益融資下，上述兩項(xiàng)資本來源應(yīng)等于銷售增長(zhǎng)對(duì)資產(chǎn)的增量需求(資產(chǎn)占銷售百分比×增量銷售=A×S0×g)

資產(chǎn)增加額=負(fù)債增加額+留存收益增加額

由此得到：

S0(1+g)×P×(1-d)+S0×(1+g)×P×(1–d)×D/E=A×S0×g

g(可持續(xù)增長(zhǎng)率)

= 高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率