[導讀]以下是2013《高級會計實務》章節(jié)練習：企業(yè)并購（5），該題針對企業(yè)并購“并購價值評估”知識點進行考核。

　　案例：A公司是東北的一家制藥企業(yè)，為了擴大業(yè)務范圍，A公司計劃并購B公司，B公司是江蘇的一家電子企業(yè)。聘請專業(yè)評估機構對B公司的價值進行評估，預計2013年B公司的利潤總額為500萬元，其中：利息費用為50萬元，非經(jīng)常性收益為10萬元。所得稅稅率為25%。相比較2012年，流動資產(chǎn)增加200萬元，流動負債增加120萬元。2013年B公司在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期待攤費用及其他資產(chǎn)上的新增支出為155萬元。2013年計提的折舊與攤銷為30萬元，2013年末折舊與攤銷的累計數(shù)為120萬元。B公司的加權平均資本成本為10%，預計自由現(xiàn)金流量2014年為500萬元，2015年為550萬元，2016年為600萬元，從2017年開始長期按照5%的增長率增長。

　　要求：

　　1.預測2013年B公司的自由現(xiàn)金流量;

　　2.計算B公司在2013年年初的價值;

　　3.回答這項并購屬于橫向并購、縱向并購和混合并購中的哪一種，并說明理由。

　　【答案及解析】

　　1.2013年B公司的稅后凈營業(yè)利潤=(500+50-10)×(1-25%)=405(萬元)

　　營運資金增加=流動資產(chǎn)增加-流動負債增加=200-120=80(萬元)

　　自由現(xiàn)金流量=405+30-155-80=200(萬元)

　　2.B公司在2013年年初的價值

　　=200×(P/F，10%，1)+500×(P/F，10%，2)+550×(P/F，10%，3)+600×(P/F，10%，4)+600×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，4)

　　=200×0.9091+500×0.8264+550×0.7513+600×0.6830+600×(1+5%)/(10%-5%)×0.6830

　　=10023.84(萬元)

　　3.屬于混合并購。

　　理由：混合并購是指既非競爭對手又非現(xiàn)實中或潛在的客戶或供應商的企業(yè)之間的并購。