【分析與解釋】

　�。�1）稅后經(jīng)營凈利潤=（2500-1340-500）×（1-25%）=495（萬元）

　　稅后利息支出=236×（1-25%）=177（萬元）

　　凈利潤=（2500-1340-500-236）×（1-25%）=318（萬元）

　　總資產(chǎn)凈利率=318/5000=6.36%

　　權(quán)益凈利率=318/2000=15.9%

　　傳統(tǒng)財務(wù)指標的計算是基于財務(wù)報告，質(zhì)量容易受到會計準則、財務(wù)人員職業(yè)判斷和職業(yè)道德的影響，此外還有以下缺陷：存在通過盈余管理等認為手段進行報表粉飾的可能；存在短視現(xiàn)象；由于不同企業(yè)指標設(shè)計和計算口徑不一樣，無法再企業(yè)間進行有效比較；財報數(shù)據(jù)大多基于歷史成本，沒有考慮通貨膨脹因素，各年度之間也無法直接比較。

　�。�2）加權(quán)平均必要報酬率=15%×（2000/5000）+8%×（1-25%）×（3000/5000）=9.6%

　　剩余收益=息稅前利潤*（1-T）-投資占用資本的成本（稅后）=495-5000×9.6%=15（萬元）

　　附注：教材中給出的，是按照投資部門計算的剩余收益公式，采用的是稅前的寫法。

　�。�3）加權(quán)平均資本成本=12%×（2000/5000）+8%×（1-25%）×（3000/5000）=8.4%

　　披露的經(jīng)濟增加值=495+200×（1-25%）-（5000+200） ×8.4%=208.2（萬元）

　�。�4）剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)點：

　�、偈Ｓ嗍找嬷�眼于公司的價值創(chuàng)造過程。剩余收益理念的核心是獲取超額收益，即為股東創(chuàng)造價值。

　　②有利于防止次優(yōu)化。東奧高級會計師頻道編輯“娜寫年華”發(fā)布�；�于剩余收益觀念，可以更好的協(xié)調(diào)公司各個部門之間的利益沖突，促使公司的整體利益最大化。

　　剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的缺點：

　�、俨槐阌诓煌�規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較。剩余收益指標是一個絕對數(shù)指標，因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較，使其有用性下降。

　�、谝蕾囉跁�計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。如果資產(chǎn)負債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠，剩余收益也不會可靠，業(yè)績評價的結(jié)論也就不可靠。

　　經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)點：

　�、俳�(jīng)濟增加值直接與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系。

　�、诮�(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。

　�、劢�(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了。

　　經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的缺點：

　�、儆捎诮�(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，它的缺點之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。

　�、诮�(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。

　�、鄄焕�于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。

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