【小編“星云流水”】2013年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考全面啟動(dòng)，針對(duì)新版2013高會(huì)教材及大綱要求，小編對(duì)2013年高會(huì)考試《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》各章節(jié)知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，6月7日關(guān)注第一章“企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略公”第四節(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，本篇為“2013《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第一章知識(shí)點(diǎn)精講：分配戰(zhàn)略”。

第一章 企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

第四節(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

　　知識(shí)點(diǎn)四：分配戰(zhàn)略

　　(-)分配戰(zhàn)略的概述 1-分配戰(zhàn)略的內(nèi)涵

　　分配戰(zhàn)略，或收益分配戰(zhàn)略，從廣義來(lái)講，是指以戰(zhàn)略眼光確定企業(yè)收益留存與分配的比例，以保證企業(yè)債權(quán)人、員工、國(guó)家和股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。收益分配戰(zhàn)略主要包 括：企業(yè)收益分配戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略等。然而由于企業(yè)與債權(quán)人、員工及國(guó)家之間的 收益分配大都有比較固定政策或規(guī)定，只有對(duì)股東收益的分配富有彈性，所以股利分 配戰(zhàn)略成為收益分配戰(zhàn)略的重點(diǎn)，或者說(shuō)狹義的分配戰(zhàn)略是指股利分配戰(zhàn)略。

　　股利分配戰(zhàn)略的目標(biāo)

　　股利分配戰(zhàn)略的目標(biāo)為：促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展;保障股東權(quán)益;穩(wěn)定股價(jià)、保證 公司股價(jià)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)基本穩(wěn)定。公司應(yīng)根據(jù)股利分配戰(zhàn)略目標(biāo)的要求，通過(guò)制定 恰當(dāng)?shù)墓衫�分配政策�?lái)確定其是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等重 大方針政策問題。

　　股利分配戰(zhàn)略的原則

　　股利分配戰(zhàn)略的制定必須以投資戰(zhàn)略和籌資戰(zhàn)略為依據(jù)，必須為企業(yè)整體戰(zhàn)略 服務(wù)。股利分配戰(zhàn)略的原則主要體現(xiàn)在以下方面：

　　股利分配戰(zhàn)略應(yīng)優(yōu)先滿足企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施所需的資金，并與企業(yè)戰(zhàn)略預(yù)期的 現(xiàn)金流量狀況保持協(xié)調(diào)一致。

　　股利分配戰(zhàn)略應(yīng)能傳達(dá)管理部門想要傳達(dá)的信息，盡力創(chuàng)造并維持一個(gè)企 業(yè)戰(zhàn)略所需的良好環(huán)境。

　　股利分配戰(zhàn)略必須把股東們的短期利益——支付股利與長(zhǎng)期利益——增加 內(nèi)部積累很好地結(jié)合起來(lái)。

　　(二)股利分配戰(zhàn)略選擇

　　1.股利分配戰(zhàn)略選擇的影響因素

　　選擇股利分配戰(zhàn)略必須首先分析股利分配的制約和影響因素。影響股利分配戰(zhàn) 略的因素主要有：

　　法律因素。

　�、儋Y本限制。資本限制是指企業(yè)支付股利不能減少資本(包括資本金和資本 公積金)。這一限制是為了保證企業(yè)持有足夠的權(quán)益資本，以維護(hù)債權(quán)人的利益。

　�、趦攤�能力的限制。如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)能力已降到無(wú)力償付債務(wù)或因支付 股利將使企業(yè)喪失償債能力，則企業(yè)不能支付股利。這一限制的目的也是為了保護(hù) 債權(quán)人。

　　③內(nèi)部積累的限制。有些法律規(guī)定禁止企業(yè)過(guò)度地保留盈余。如果一個(gè)企業(yè) 的保留盈余超出目前和未來(lái)的投資很多，則被看作是過(guò)度的內(nèi)部積累，要受到法律 上的限制。這是因?yàn)橛行┢髽I(yè)為了保護(hù)高收人股東的利益，故意壓低股利的支付， 多留利少分配，用增加保留盈余的辦法來(lái)提高企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格，使股東逃稅。 所以稅法規(guī)定對(duì)企業(yè)過(guò)度增加保留盈余征收附加稅作為處罰。

　　債務(wù)(合同)條款因素。

　　債務(wù)特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同通常包括限制企業(yè)現(xiàn)金股利支付權(quán)力的一些條款，限 制內(nèi)容通常包括：

　　①營(yíng)運(yùn)資金(流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債)低于某一水平，企業(yè)不得支付股利。

　�、谄髽I(yè)只有在新增利潤(rùn)的條件下才可進(jìn)行股利分配。

　�、燮髽I(yè)只有先滿足累計(jì)優(yōu)先股股利后才可進(jìn)行普通股股利分配。

　　這些條件在一定程度上保護(hù)了債權(quán)人和優(yōu)先股東的利益。

　　股東類型因素

　　企業(yè)的股利分配最終要由董事會(huì)來(lái)確定。董事會(huì)是股東們的代表，在制定股利 戰(zhàn)略時(shí)，必須尊重股東們的意見。股東類型不同，其意見也不盡相同，大致可分為 以下幾種：

　　.①為保證控制權(quán)而限制股利支付。

　�、跒楸芏惖哪康亩�限制股利支付。

　�、蹫槿〉檬找娑�要求支付股利。

　　④為回避風(fēng)險(xiǎn)而要求支付股利。

　�、萦捎诓煌�的心理偏好和金融傳統(tǒng)而要求支付股利。

　　經(jīng)濟(jì)因素

　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的狀況與趨勢(shì)會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而影響股利分配。影響 股利分配的具體經(jīng)濟(jì)因素有：

　　①現(xiàn)金流量因素。•

　　②籌資能力因素。

　　③投資機(jī)會(huì)因素。

　�、芄�司加權(quán)資金成本。

　�、莨衫�分配的慣性。

　　綜合以上各種因素對(duì)股利分配的影響，企業(yè)就可以擬訂出可行的股利分配備選 方案。此后，企業(yè)還需按照企業(yè)戰(zhàn)略的要求對(duì)這些方案進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，才能從中 選出與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致的股利分配方案，確定企業(yè)在未來(lái)戰(zhàn)略期間內(nèi)的股利戰(zhàn) 略，并予以實(shí)施。

　　2.股利分配戰(zhàn)略選擇的類型

　　剩余股利戰(zhàn)略3

　　剩余股利戰(zhàn)略在發(fā)放股利時(shí)，優(yōu)先考慮投資的需要，如果投資過(guò)后還有剩余則 發(fā)放股利，如果沒有剩余則不發(fā)放。這種戰(zhàn)略的核心思想是以公司的投資為先、發(fā) 展為重。

　　穩(wěn)定或持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略。

　　穩(wěn)定的股利戰(zhàn)略是指公司的股利分配在一段時(shí)間里維持不變;而持續(xù)增加的股 利戰(zhàn)略則是指公司的股利分配每年按一個(gè)固定成長(zhǎng)率持續(xù)增加。

　　固定股利支付率戰(zhàn)略。

　　公司將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。它與剩余股利戰(zhàn)略正 好相反，優(yōu)先考慮的是股利，后考慮保留盈余。

　　低正常股利加額外股利戰(zhàn)略。

　　公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，-般情況下，公司都按此金額發(fā)放股

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