【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第七章“企業(yè)并購(gòu)”第一節(jié)知識(shí)點(diǎn)精講：企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因和類型。其主要內(nèi)容包括企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因、企業(yè)并購(gòu)類型。本節(jié)主要介紹企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因。

　　企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因和類型之企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因（2）

　　目錄：

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)

　　（二）發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　知識(shí)點(diǎn)概括：發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　1.經(jīng)營(yíng)協(xié)同

　　經(jīng)營(yíng)協(xié)同是指并購(gòu)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　�。�1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)

　　規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的固定費(fèi)用下降從而導(dǎo)致收益率的提高。顯然，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的獲取主要是針對(duì)橫向并購(gòu)而言的，兩家產(chǎn)銷相同（或相似）產(chǎn)品的企業(yè)合并后，有可能在經(jīng)營(yíng)過程的任何一個(gè)環(huán)節(jié)（供、產(chǎn)、銷）和任何一個(gè)方面（人、財(cái)、物）獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

　�。�2）縱向一體化

　　縱向一體化主要是針對(duì)縱向并購(gòu)而言的，在縱向并購(gòu)中，被并購(gòu)企業(yè)要么是并購(gòu)企業(yè)的原材料或零部件供應(yīng)商，要么是并購(gòu)企業(yè)產(chǎn)品的買主或顧客。

　　縱向一體化可以減少商品流轉(zhuǎn)的中間環(huán)節(jié)，節(jié)約交易成本；可以加強(qiáng)生產(chǎn)過程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn)；可以通過企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大及營(yíng)銷手段的更為有效，極大地節(jié)約營(yíng)銷費(fèi)用。

　�。�3）獲取市場(chǎng)力或壟斷權(quán)

　　獲取市場(chǎng)力或壟斷權(quán)主要是針對(duì)橫向并購(gòu)而言的，兩家產(chǎn)銷同一產(chǎn)品的企業(yè)相合并，有可能導(dǎo)致該行業(yè)的自由競(jìng)爭(zhēng)程度降低，并購(gòu)后的企業(yè)可以借機(jī)提高產(chǎn)品價(jià)格，獲取壟斷利潤(rùn)。以獲取市場(chǎng)力或壟斷權(quán)為目的的并購(gòu)?fù)�往�?duì)社會(huì)公眾無益，也可能降低整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。所以，對(duì)橫向并購(gòu)的管制歷來就是各國(guó)反托拉斯法的重點(diǎn)。

　　（4）資源互補(bǔ)

　　并購(gòu)可以達(dá)到資源互補(bǔ)從而優(yōu)化資源配置的目的。

　　2.管理協(xié)同

　　管理協(xié)同是指并購(gòu)給企業(yè)管理活動(dòng)在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　�。�1）節(jié)省管理費(fèi)用

　　通過并購(gòu)將許多企業(yè)置于同一企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)之下，企業(yè)一般管理費(fèi)用在更多數(shù)量的產(chǎn)品中分?jǐn)�，單位產(chǎn)品的管理費(fèi)用可以大大減少。

　�。�2）提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率

　　根據(jù)差別效率理論，如果甲企業(yè)的管理層比乙企業(yè)更有效率，在甲企業(yè)并購(gòu)了乙企業(yè)之后，乙企業(yè)的效率便被提高到甲企業(yè)的水平，效率通過并購(gòu)得到了提高，以至使整個(gè)經(jīng)濟(jì)的效率水平將由于此類并購(gòu)活動(dòng)而提高�！�—一方效率提高

　�。�3）充分利用過剩的管理資源

　　在并購(gòu)活動(dòng)中，如果并購(gòu)企業(yè)具有高效的管理資源并且過剩的時(shí)候，通過并購(gòu)那些資產(chǎn)狀況良好但僅僅因?yàn)楣芾聿簧圃斐傻涂?jī)效的企業(yè)，并購(gòu)企業(yè)高效的管理資源得以有效利用，被并購(gòu)企業(yè)的績(jī)效得以改善，雙方效率均得到提高。

　　3.財(cái)務(wù)協(xié)同

　　是指并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面給公司帶來的收益。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　�。�1）企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，在時(shí)間分布上更為合理。

　　①被并購(gòu)企業(yè)可以從并購(gòu)企業(yè)得到閑置的資金，投向具有良好回報(bào)的項(xiàng)目；可以增加企業(yè)內(nèi)部資金的創(chuàng)造機(jī)能，使現(xiàn)金流入更為充足。

　�、诨旌喜①�(gòu)使企業(yè)涵蓋了多種不同行業(yè)，而不同行業(yè)的投資回報(bào)速度、時(shí)間存在差別，從而使內(nèi)部資金收回的時(shí)間分布相對(duì)平均。

　　（2）企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機(jī)會(huì)。

　　混合并購(gòu)使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)所涉及的行業(yè)不斷增加，經(jīng)營(yíng)多樣化為企業(yè)提供了豐富的投資選擇方案，企業(yè)可以從中選取最為有利的項(xiàng)目。

　�。�3）企業(yè)資本擴(kuò)大，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，償債能力和取得外部借款的能力提高。

　�。�4）企業(yè)的籌集費(fèi)用降低。并購(gòu)后企業(yè)可以根據(jù)整個(gè)企業(yè)的需要籌集資金，避免了各自為政的籌資方式。整體性籌資的費(fèi)用要明顯小于各企業(yè)單獨(dú)多次籌資的費(fèi)用之和。

　　（5）實(shí)現(xiàn)合理避稅。如果被并購(gòu)企業(yè)存在未抵補(bǔ)虧損，而并購(gòu)企業(yè)每年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生大量的利潤(rùn)，并購(gòu)企業(yè)可以低價(jià)獲取虧損企業(yè)的控制權(quán)，利用其虧損抵減未來期間應(yīng)納稅所得額，從而取得一定的稅收利益。

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