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債券是企業(yè)直接向社會籌措資金時，依照法律程序向投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)按既定利率支付利息并按約定條件償還本金的有價證券。發(fā)行債券所募集的資金期限較長，資金使用自由，購買債券的投資者無權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營決策，現(xiàn)有股東對公司的所有權(quán)不變，債券的利息還可以在稅前支付并計入成本。因此，發(fā)行債券是許多企業(yè)樂于選擇的融資方式。
中小企業(yè)債券融資策略。中小企業(yè)要深入研究掌握債券發(fā)行的方法與技巧，充分利用這一自主便捷的融資工具為企業(yè)服務。
(一)確定適宜的發(fā)行數(shù)量。發(fā)行債券要達到融資的目的，就必須對發(fā)行的數(shù)量做出恰當?shù)挠媱�，《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定企業(yè)發(fā)行公司債券的總額度不得大于該企業(yè)的自有資金凈值。中小企業(yè)應根據(jù)自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供應情況、債券自身的吸引力等因素進行綜合分析判斷后再確定一個合適的發(fā)行額。發(fā)行額定得過高，會造成資金過剩，加重企業(yè)的財務負擔，反之如果發(fā)行額度過小，又不易滿足籌資的需求。所以，科學確定發(fā)行數(shù)量，是企業(yè)發(fā)行債券的關(guān)鍵。
(二)選擇合適的債券品種。我們知道企業(yè)債券有很多不同的品種，那么具體到一個企業(yè)究竟應該怎樣選擇適合自身特征的品種呢?一般來說，企業(yè)要根據(jù)自身的償還能力和融資收益水平的高低進行選擇，當然還要考慮其他因素全面分析。對于知名度高、信譽強、形象優(yōu)良的企業(yè)，就選擇普通的沒有附加條件的債券;而對于知名度不高、影響力不大的企業(yè)來說，選擇有附加條件的債券可能會更好一些，以增強對投資者的吸引力。
(三)確定恰當?shù)膫谙蕖?/STRONG>債券的期限分為長、中、短三種期限，作為發(fā)行企業(yè)應該首先決定自己發(fā)行債券的恰當期限。決定債券發(fā)行期限的主要依據(jù)有：企業(yè)資金需求期限、投資項目性質(zhì)、債券交易的難易程度、購買者心理狀態(tài)以及證券市場利率預期等方面的因素。
(四)決定適當?shù)陌l(fā)行時機。企業(yè)利用債券融資雖然具有靈活高效的特點，但債券融資也有一定的風險。為了規(guī)避風險，企業(yè)尋求一個有利于債券發(fā)行的時機很重要。即古人所說的“天時、地利、人和”。一般選擇債券發(fā)行時間的主要因素有：企業(yè)負債水平、融資預期收益以及國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境等。
(五)選擇合適的發(fā)行方式。一般來說，企業(yè)債券發(fā)行方式分為公募發(fā)行和私募發(fā)行兩種。公募發(fā)行是按法定程序經(jīng)證券主管部門批準公開向社會投資者發(fā)行;私募發(fā)行指以特定的少數(shù)投資者為對象，發(fā)行手續(xù)簡單，一般不能公開上市交易。采用哪種方式發(fā)行，要根據(jù)企業(yè)具體情況來確定。
企業(yè)債券融資作為外源融資的主要方式之一，在企業(yè)發(fā)展中起到越來越重要的作用，因為由企業(yè)自主發(fā)債融資，既能分流銀行儲蓄和減少貸款需求從而降低銀行風險，又能有效改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本。在市場經(jīng)濟發(fā)達國家，企業(yè)發(fā)行債券募集資金是一種優(yōu)于股權(quán)融資的融資方式，因為債券融資的利息計入成本，具有沖減部分稅金的作用;而股權(quán)融資中存在公司所得稅和個人所得稅雙重納稅問題;利用債券融資可以繼續(xù)擴大投資，增加企業(yè)股東收益，而股權(quán)融資中的定向配收或增發(fā)股票，新股東要分享公司的盈利，股本多了，每股利潤相應攤薄;另外，債券融資不像股權(quán)融資會使公司的股權(quán)稀釋，債權(quán)人無權(quán)干涉公司的經(jīng)營決策。在美國企業(yè)債券融資接近30%，股權(quán)融資則不到4%，從而可以看出債券融資對于成長性較強的企業(yè)來說不失為一種較好的融資方式。
責任編輯：初曉微茫
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