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杠桿效應_2019年《財務(wù)與會計》高頻考點

來源:東奧會計在線責編:李傲2019-09-11 11:40:17

備考稅務(wù)師考試的考生朋友們,不要懼怕備考過程中的艱難,要知道世界上沒有任何一件事情的成功是簡單的,如果你想要取得成功,就要付出與成功相匹配的努力。

【內(nèi)容導航】

杠桿效應

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務(wù)與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點】杠桿效應

杠桿效應

經(jīng)營杠桿效應

1.經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在,而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。

經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)報酬的波動性,用以評價企業(yè)的經(jīng)營風險。

【補充】

經(jīng)營杠桿

用息稅前利潤(EBIT)表示資產(chǎn)總報酬,則:

用息稅前利潤(EBIT)表示資產(chǎn)總報酬

(1)當存在固定性經(jīng)營成本時,如果其他條件不變,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會改變固定經(jīng)營成本總額,但會降低單位產(chǎn)品分攤的固定成本,從而提高單位產(chǎn)品利潤,使息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率,進而產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應。

【解釋】在息稅前利潤為正的前提下

解釋1

(2)當不存在固定經(jīng)營成本時,所有成本都是變動性經(jīng)營成本,邊際貢獻等于息稅前利潤,此時息稅前利潤變動率等于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率。

【解釋】在息稅前利潤為正的前提下

解釋2

2.經(jīng)營杠桿系數(shù)

含義

經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL),是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的比,用來測算經(jīng)營杠桿效應程度。

理論

公式

DOL=經(jīng)營杠桿系數(shù)理論公式1=經(jīng)營杠桿系數(shù)理論公式2=1+經(jīng)營杠桿系數(shù)理論公式3

式中:DOL表示經(jīng)營杠桿系數(shù);EBIT表示息稅前利潤;

Q表示產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量;下角標0表示基期

簡化

公式

DOL=經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式1=經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式2=經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式3=1+經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式4

M表示邊際貢獻;F表示固定性經(jīng)營成本;下角標0表示基期

【提示】經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式的推導

經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式的推導

影響因素

(1)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重;

(2)息稅前利潤水平。

【提示】息稅前利潤水平受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響:固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低,經(jīng)營杠桿效應(經(jīng)營風險)越大,反之亦然。

【提示1】在息稅前利潤為正的情況下,經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1,不會為負數(shù)。只要有固定性經(jīng)營成本的存在,經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。

【提示2】經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險

(1)經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源,只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。

(2)經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高,表明息稅前利潤受產(chǎn)銷量變動的影響程度越大,經(jīng)營風險也就越大。

財務(wù)杠桿效應

1.財務(wù)杠桿

財務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在,而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。

財務(wù)杠桿反映了股權(quán)資本報酬的波動性,用以評價企業(yè)的財務(wù)風險。

用普通股收益或每股收益表示普通股權(quán)益資本報酬,則:

TE=(EBIT-I)×(1-T)-D

EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-D]/N

式中,TE—普通股收益

EPS—每股收益

I—債務(wù)資本利息

D—優(yōu)先股股利

N—普通股股數(shù)

T—所得稅率

財務(wù)杠桿1

財務(wù)杠桿2

2.財務(wù)杠桿系數(shù)

含義

財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL),是普通股每股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值,用來測算財務(wù)杠桿效應程度

理論公式

DFL=理論公式1=理論公式2

簡化公式

DFL=簡化公式1=簡化公式2=1+簡化公式3

影響因素

①企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重;

②普通股收益水平;

③所得稅稅率水平等。

【提示】普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本(利息)高低的影響。債務(wù)成本比重越高、固定性資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低,財務(wù)杠桿效應越大,反之亦然。

【提示】財務(wù)杠桿系數(shù)簡化公式的推導

EPS0=[(EBIT0-I)×(1-T)-D]/N

EPS1=[(EBIT1-I)×(1-T)-D]/N

ΔEPS=EPS1-EPS0

=[(EBIT1-I)×(1-T)-D]/N-[(EBIT0-I)×(1-T)-D]/N

=ΔEBIT×(1-T)/N

財務(wù)杠桿系數(shù)簡化公式的推導

【提示1】在企業(yè)有正的稅后利潤的前提下,財務(wù)杠杠系數(shù)最低為1,不會為負數(shù)。只要有固定性資本成本存在,財務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1。

【提示2】財務(wù)杠桿與財務(wù)風險

財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響,財務(wù)杠桿系數(shù)越高,表明普通股收益的波動程度越大,財務(wù)風險也就越大。

總杠桿效應

1.總杠桿

總杠桿指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在,導致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。

2.總杠桿系數(shù)

總杠桿效應程度:總杠桿系數(shù)

總杠桿系數(shù)(DTL),是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積,是普通股每股收益變動率與產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)

理論公式

DTL=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率

簡化公式

DTL=經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL×財務(wù)杠桿系數(shù)DFL

=基期邊際貢獻M0/基期利潤總額(M0-F-I)

=基期稅后邊際貢獻/基期稅后利潤

總杠桿與

公司風險

公司風險包括企業(yè)的經(jīng)營風險和財務(wù)風險??偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間的關(guān)系,用以評價企業(yè)的整體風險水平

備考稅務(wù)師考試的同學們,以上內(nèi)容就是今天的《財務(wù)與會計》高頻考點,有關(guān)于杠桿效應的知識點大家都學會了嗎?東奧會計在線稅務(wù)師頻道每天都會為大家提供知識點及每日一練,小伙伴們可以多關(guān)注哦!

(注:以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財務(wù)與會計》授課講義)

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學習使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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