杠桿效應(yīng)_2019年《財務(wù)與會計》高頻考點(diǎn)

來源：東奧會計在線責(zé)編：李傲2019-09-11 11:40:17

報名指導(dǎo)

資料下載

課程領(lǐng)劵

專享福利

備考稅務(wù)師考試的考生朋友們，不要懼怕備考過程中的艱難，要知道世界上沒有任何一件事情的成功是簡單的，如果你想要取得成功，就要付出與成功相匹配的努力。

【內(nèi)容導(dǎo)航】

杠桿效應(yīng)

【所屬章節(jié)】

本知識點(diǎn)屬于《財務(wù)與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點(diǎn)】杠桿效應(yīng)

杠桿效應(yīng)

經(jīng)營杠桿效應(yīng)

1.經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。

經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)報酬的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

【補(bǔ)充】

經(jīng)營杠桿

用息稅前利潤(EBIT)表示資產(chǎn)總報酬，則：

用息稅前利潤(EBIT)表示資產(chǎn)總報酬

(1)當(dāng)存在固定性經(jīng)營成本時，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會改變固定經(jīng)營成本總額，但會降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀荆瑥亩岣邌挝划a(chǎn)品利潤，使息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)。

【解釋】在息稅前利潤為正的前提下

解釋1

(2)當(dāng)不存在固定經(jīng)營成本時，所有成本都是變動性經(jīng)營成本，邊際貢獻(xiàn)等于息稅前利潤，此時息稅前利潤變動率等于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率。

【解釋】在息稅前利潤為正的前提下

解釋2

2.經(jīng)營杠桿系數(shù)

含義

經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL），是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的比，用來測算經(jīng)營杠桿效應(yīng)程度。

理論

公式

DOL===1+

式中：DOL表示經(jīng)營杠桿系數(shù)；EBIT表示息稅前利潤；

Q表示產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量；下角標(biāo)0表示基期

簡化

公式

DOL====1+

M表示邊際貢獻(xiàn)；F表示固定性經(jīng)營成本；下角標(biāo)0表示基期

【提示】經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式的推導(dǎo)

經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式的推導(dǎo)

影響因素	（1）企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重；（2）息稅前利潤水平。【提示】息稅前利潤水平受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平（單位變動成本和固定成本總額）高低的影響：固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)（經(jīng)營風(fēng)險）越大，反之亦然。

【提示1】在息稅前利潤為正的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1，不會為負(fù)數(shù)。只要有固定性經(jīng)營成本的存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。

【提示2】經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險

(1)經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。

(2)經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明息稅前利潤受產(chǎn)銷量變動的影響程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。

財務(wù)杠桿效應(yīng)

1.財務(wù)杠桿

財務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。

財務(wù)杠桿反映了股權(quán)資本報酬的波動性，用以評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

用普通股收益或每股收益表示普通股權(quán)益資本報酬，則：

TE=(EBIT-I)×(1-T)-D

EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-D]/N

式中，TE—普通股收益

EPS—每股收益

I—債務(wù)資本利息

D—優(yōu)先股股利

N—普通股股數(shù)

T—所得稅率

財務(wù)杠桿1

財務(wù)杠桿2

2.財務(wù)杠桿系數(shù)

含義	財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL），是普通股每股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值，用來測算財務(wù)杠桿效應(yīng)程度
理論公式	DFL==
簡化公式	DFL===1+
影響因素	①企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重； ②普通股收益水平； ③所得稅稅率水平等。【提示】普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本（利息）高低的影響。債務(wù)成本比重越高、固定性資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。

【提示】財務(wù)杠桿系數(shù)簡化公式的推導(dǎo)

EPS0=[(EBIT0-I)×(1-T)-D]/N

EPS1=[(EBIT1-I)×(1-T)-D]/N

ΔEPS=EPS1-EPS0

=[(EBIT1-I)×(1-T)-D]/N-[(EBIT0-I)×(1-T)-D]/N

=ΔEBIT×(1-T)/N

財務(wù)杠桿系數(shù)簡化公式的推導(dǎo)

【提示1】在企業(yè)有正的稅后利潤的前提下，財務(wù)杠杠系數(shù)最低為1，不會為負(fù)數(shù)。只要有固定性資本成本存在，財務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1。

【提示2】財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大。

總杠桿效應(yīng)

1.總杠桿

總杠桿指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。

2.總杠桿系數(shù)

總杠桿效應(yīng)程度：總杠桿系數(shù)	總杠桿系數(shù)（DTL），是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，是普通股每股收益變動率與產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)
	理論公式	DTL=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率
	簡化公式	DTL=經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL×財務(wù)杠桿系數(shù)DFL =基期邊際貢獻(xiàn)M0/基期利潤總額（M0-F-I） =基期稅后邊際貢獻(xiàn)/基期稅后利潤
	總杠桿與公司風(fēng)險	公司風(fēng)險包括企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險?？偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間的關(guān)系，用以評價企業(yè)的整體風(fēng)險水平

備考稅務(wù)師考試的同學(xué)們，以上內(nèi)容就是今天的《財務(wù)與會計》高頻考點(diǎn)，有關(guān)于杠桿效應(yīng)的知識點(diǎn)大家都學(xué)會了嗎？東奧會計在線稅務(wù)師頻道每天都會為大家提供知識點(diǎn)及每日一練，小伙伴們可以多關(guān)注哦！

(注：以上內(nèi)容選自丁奎山老師《財務(wù)與會計》授課講義)

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

打印

精選推薦