各種資本成本的計算_2019年《財務(wù)與會計》高頻考點

來源：東奧會計在線責編：李傲2019-09-10 13:35:45

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【內(nèi)容導航】

各種資本成本的計算

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務(wù)與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點】各種資本成本的計算

各種資本成本的計算

個別資本成本的計算

1.銀行借款資本成本

Ki=借款本金×借款年利率×(1-所得稅稅率)/[借款本金×(1-籌資費率)]×100%=借款年利率×(1-所得稅稅率)/(1-籌資費率)×100%

2.公司債券資本成本

Kb=債券面值總額×票面利率×(1-所得稅稅率)/[籌資總額×(1-籌資費率)]×100%

【提示】

當債券平價發(fā)行時，面值總額=籌資總額，則：

Kb=票面年利率×(1-所得稅稅率)/(1-籌資費率)×100%

3.普通股資本成本

(1)股利增長模型法

Ks=[當年每股股利×(1+股利增長率)]/[當前每股市價×(1-籌資費率)]+股利增長率=預(yù)計下年每股股利/[當前每股市價×(1-籌資費率)]+股利增長率

【提示】

做題時，注意題中所給的是當年股利還是預(yù)計下年股利，選擇不同的計算方法。

【教材例4-5】

某公司發(fā)行普通股每股市價為20元(平價)，預(yù)計下年每股股利為2元，每股籌資費用率為2.5%，預(yù)計股利每年增長3%。

要求：計算該公司普通股資本成本。

【答案】

該公司普通股資本成本=2/[20×(1-2.5%)]+3%=13.26%。

(2)資本資產(chǎn)定價模型

Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

【鏈接】

教材第23頁“四、資本資產(chǎn)定價模型”。

4.優(yōu)先股資本成本

優(yōu)先股資本成本=優(yōu)先股年股息/[當前每股市價×(1-籌資費率)]

5.留存收益資本成本

留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤形成的，是一種所有者權(quán)益，其實質(zhì)是所有者向企業(yè)的追加投資。

留存收益資本成本，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。

【提示】

留存收益資本成本不用考慮籌資費用，留存收益資本成本≠0。

加權(quán)資本成本的計算

含義

加權(quán)資本成本是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本進行加權(quán)平均而得到的總資本成本。

【提示】加權(quán)資本成本反映著企業(yè)資本成本整體水平的高低；用于衡量企業(yè)資本成本水平，確立企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。

計算

公式

式中：表示加權(quán)平均資本成本；表示第j種個別資本成本

表示第j種個別資本在全部資本中的比重

【提示】

加權(quán)平均資本成本的計算，存在著權(quán)數(shù)價值的選取問題，通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標價值等。

權(quán)數(shù)價值	優(yōu)點	缺點
賬面價值	資料容易取得，可以直接從資產(chǎn)負債表中得到，而且計算結(jié)果比較穩(wěn)定	當債券和股票的市價與賬面價值差距較大時，導致按賬面價值計算出來的資本成本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)
市場價值	能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策		現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策
目標價值	適宜于未來的籌資決策		目標價值的確定難免具有主觀性