1.股利的種類

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2.股利分配政策

多選題

單選題

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3.股票分割

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4.股票回購

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1.股利的種類

種類；關(guān)注股票股利對公司的影響

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2.股利分配政策

比較掌握各股利政策：優(yōu)缺點/適用情形

股利政策的優(yōu)缺點

3.股票分割

股票分割對公司的影響

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4.股票回購

股票回購對公司的影響

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現(xiàn)金股利

支付現(xiàn)金股利是企業(yè)向股東分配股利的基本形式

股票股利

發(fā)放股票股利對公司而言，沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導(dǎo)致公司的財產(chǎn)減少，不改變公司股東權(quán)益總額，但會改變公司股東權(quán)益各項目結(jié)構(gòu)；會增加流通在外股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值

財產(chǎn)股利

①證券股利（本公司持有的其他公司的有價證券或政府公債等證券）

②實物股利

負債股利

通常以公司的應(yīng)付票據(jù)、發(fā)行公司債券抵付股利

剩余股利政策（2017年/單選題）

留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化

股利發(fā)放額每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動；不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象

一般適用于公司初創(chuàng)階段

固定或穩(wěn)定增長的股利政策

①有利于樹立企業(yè)良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格；

②有利于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東；

③為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利

會造成股利的支付與盈余脫節(jié)，當企業(yè)盈余較低時，仍然要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化

經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，但很難被長期采用

固定股利支付率政策

發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，無盈不分”的原則

①導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動較大，不利于穩(wěn)定股價，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺；

②容易使公司面臨較大財務(wù)壓力

③合適的固定股利支付率的確定難度比較大

處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司

低正常股利加額外股利政策

①有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配；

②有利于維持股價的穩(wěn)定，從而增強股東對公司的信心；

③有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入

①盈利的波動使額外股利不斷變化，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺；

②在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進而導(dǎo)致股價下跌

盈利隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時（補充）

初創(chuàng)階段

公司面臨的經(jīng)營風險和財務(wù)風險都很高，公司急需大量資金投入，融資能力差，即使獲得了外部融資，資金成本一般也很高

（為降低財務(wù)風險，公司應(yīng)貫徹先發(fā)展后分配的原則）剩余股利政策為最佳選擇

高速增長階段

公司的產(chǎn)品銷售急劇上升，投資機會快速增加，資金需求大而緊迫，不宜宣派股利。但此時公司的發(fā)展前景已相對較明朗，投資者有分配股利的要求

低正常股利加額外股利政策

【提示】股利支付方式應(yīng)采用股票股利的形式，避免現(xiàn)金支付。

穩(wěn)定增長階段

公司產(chǎn)品的市場容量、銷售收入穩(wěn)定增長，對外投資需求減少，公司已具備持續(xù)支付較高股利的能力

穩(wěn)定增長的股利政策

成熟階段

產(chǎn)品市場趨于飽和，銷售收入不再增長，利潤水平穩(wěn)定。此時，公司通常已積累了一定的盈余和資金

固定股利支付率政策

衰退階段

產(chǎn)品銷售收入減少，利潤下降，公司為了不被解散或被其他公司兼并重組，需要投入新的行業(yè)和領(lǐng)域，因此，公司已不具備較強的股利支付能力

剩余股利政策

作用

（1）降低股票價格；

（2）向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號，有助于提高投資者對公司股票的信心

影響

（1）股票分割一般只會增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會對公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響；

（2）股票分割之后，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化，變化的只是股票面值

回購方式

包括公開市場回購、要約回購和協(xié)議回購三種。

（1）公開市場回購，是指公司在公開交易市場上以當前市價回購股票；

（2）要約回購是指公司在特定期間向股東發(fā)出以高出當前市價的某一價格回購既定數(shù)量股票的要約，并根據(jù)要約內(nèi)容進行回購；

（3）協(xié)議回購是指公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票

影響

（1）股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動性，影響公司的后續(xù)發(fā)展；

（2）股票回購無異于股東退股和公司資本的減少，也可能會使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的實現(xiàn)，從而不僅在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保護，而且忽視了公司的長遠發(fā)展，損害了公司的根本利益；

（3）股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價